De prijs van Fugro's victorie
Ze werden nog net geen 'weldoeners' genoemd. Maar toen Fugro afgelopen najaar zijn herfinanciering aankondigde, was het bedrijf bijzonder content met de cornerstone investors. Dankzij de steun van vier grote partijen, wist het bedrijf dat bodems in kaart brengt en kampte met grote schulden, dat het voorlopig financiële armslag had.
De vier zogeheten hoeksteeninvesteerders hebben, in een onderhandse plaatsing en een claimemissie, in totaal 24,3 miljoen aandelen gekocht. Dat ging tegen een gemiddelde koers van €4,64, waarmee hun investering uitkwam op €113 mln. De samenvoeging van twee oude aandelen Fugro voor één nieuw aandeel is meegenomen in deze berekening.
De VEB mokte. Volgens de Vereniging van Effectenbezitters was de claimemissie vooral een waardeoverdracht van oude aandeelhouders naar de nieuwe grote beleggers. Anders gezegd: voor de vier beleggers was het makkelijk verdiend. Want onderhand staat de koers van Fugro bijna op €10. Dat is een verdubbeling van hun inleg.
Veruit de belangrijkste van dat viertal is NN. Dat had in de zomer van 2015 een belang genomen van zo'n 10% in Fugro: iets meer dan acht miljoen aandelen, blijkt uit het register van de Autoriteit Financiële Markten. De koers van Fugro stond toen op €25. Dat belang werd iets uitgebreid toen de koers was gezakt naar €19. NN betaalde in totaal zo'n €210 mln voor bijna 8,5 miljoen aandelen.
Midden oktober vorig jaar stond de koers van Fugro op €2,84. Daarmee was het belang €24 mln waard. Een verlies dat uitgedrukt in euro's (-€186 mln) net zo indrukwekkend is als uitgedrukt in percentage (-89%).
Na de herfinanciering van Fugro heeft NN zijn belang vergroot tot 16,7%. Er staan 103 miljoen stukken uit. NN had al 8,5 miljoen aandelen en heeft er 8,7 miljoen bijgekocht. Voor €4,64, waarmee NN dus voor €40,4 mln aandelen inkocht.
Dat opgeteld bij de €210 mln die NN betaalde voor zijn aanvankelijke belang, heeft die belegger dus €250 mln neergelegd voor 16,7% in Fugro. Dat zijn 17,2 miljoen aandelen, keer een koers van bijna €10. Daarmee is het belang van NN in de bodemonderzoeker nu net geen €170 mln waard.
NN is er in de herfinanciering dus fors op vooruit gegaan. Het verlies is nu geen €186 mln, maar 'nog maar' €80 mln. Geen -89%, maar 'slechts' -32%.
Maar een koerswinst van 32% zal Fugro nog zeker geen goede belegging maken voor NN. Die partij zal ook rendement willen op zijn jarenlange investering. Daarvoor zal Fugro eigenlijk in koers moeten verdubbelen. Of dat kan, valt te bezien. Wel is er weer perspectief, omdat het schuldprobleem dat zo op Fugro, drukte nu is verdwenen. Met dank aan de hoeksteeninvesteerders, vooral ook NN.