Lamsrust schreef op 11 september 2024 18:02:
Vandaag even alles doorgerekend op basis van huidige gegevens.
Kas instroom 2024:
- IFCO USD 2.6 mrd
- Fertiglobe USD 3.6 mrd (+ 2 jaar eraan-out)
- Ammonia USD 1.2 mrd (rekening houdend met USD 700 mln capex bovenop reeds geïnvesteerd USD 650 mln)
- Methanex USD 0.4 mrd uitstroom i.v.m. uitkoop minderheidsaandeelhouders
- Dividend USD 3.4 mrd uitstroom ( = EUR 14.50 per aandeel)
- Schuld USD 2.2 mrd per 30 juni 2024
Stand ultimo 2024 USD 1.4 mrd cash
Instroom 2025:
- Ammonia USD 0.45 mrd
- Methanex USD 1.15 mrd
- transport 2024 USD 1.4 mrd
Stand ultimo 2025 USD 3 mrd = EUR 13 per aandeel
Dan ga jij uit van een netto berekening? Een factor 1,3 als bod er bovenop?
Verder zou het mij niet verbazen als de 14,50 uitgekeerd wordt en er daarna een bod komt met factor 1,3 overbieden , zodat Sa
Resterende assets:
- aandelen Methanex USD 450 mln
- Europe Nitrogen USD 650 mln (6x EBITDA)
Dit komt neer op plm. EUR 5 per aandeel
Totaal dus EUR 32 a 33 per aandeel.
Niet meegenomen de resultaten van OCI Methanol en OCI Nitrogen Europe die nog gewoon aan OCI toekomen.
De deal met Methanex is bij nader inzien niet zo goed als ik eerder dacht, omdat de over te nemen schuld ad USD 450 mln bij de JV Natgasoline niet in de geconsolideerde schulden van OCI zat, omdat Natgasoline niet werd meegeconsolideerd. M.a.w. de echte opbrengst is maar USD 1.6 mrd, zodat de minderheidsaandeelhouders maar recht hadden op USD 240 mln, terwijl zij mijns inziens ongeveer hun inleg hebben teruggekregen van Sawaris. Dit duidt er mijns inziens toch wel op dat Sawiris om welke reden dan ook alles op korte termijn liquide wil maken. Ik verwacht dan ook een aankondiging van de verkoop van de Europese nitrogen business binnen korte tijd.
Daarna resteert de facto een lege holding met een 2 jarige eraan-out op Fertiglobe en een 13% belang in Methanex. Grote kans dat Sawiris dan een openbaar bod op OCI doet van plm. EUR 30/31.