Incognito schreef op 20 juni 2025 22:32:
[...]
Alhoewel het geenszins mijn bedoeling was iemand aan het lachen te krijgen met mijn post, ben ik toch blij dat het je er wat plezier hebt aan beleefd. Als je trouwens nog eens wil lachen raad ik je aan de bijlage te openen.
Zelf zie ik er de humor niet van in.
Het is aan het vele lachen dat men de dwaas herkent !
Op deze toon wil ik mijn antwoord niet verder zetten. Ik wil graag in discussie treden met andere forumleden en daarom zal ik hier eenenander toevoegen om mijn eerder bericht wat meer te onderbouwen. Ik kan immers niet alles volledig uitschrijven, dan heb ik 10 pagina’s nodig.
In mijn inleiding ( 2 eerste alinea’s) stel ik al meteen dat velen dit onzin zullen vinden en dat door de aard vd ramingen er aardig wat ruis op de resultaten zit. Vandaar ook de brede vork.Dat de huidige vork duidelijk hoger is dan de actuele waarde is ook de reden dat ik long zit in het aandeel.
Hoe het eindresultaat er zal uitzien is in hoge mate afhankelijk of Fugro de door mij ingeschatte parameters voor omzet, % fcf marge en lt groei zal halen.
Bovendien zou het je opgevallen moeten zijn dat ik van het minst gunstige scenario vertrokken ben ( slechts 3 mia omzet en 6% fcf marge in 2027) en bovendien heb ik zelfs een berekening gedaan met een 10% lagere fcf in 2027.Er is wel degelijk extra potentieel naar boven maar in mijn ogen kan je beter iets voorzichtiger zijn in je aannames. Dat bespaart heel wat frustatie achteraf.Ik kan trouwens perfect leven met de uitkomst van mijn model. Bovendien wacht ik nog altijd op een forumlid dat hieraan iets wezenlijks toevoegt ipv het meteen af te kraken en het als onzin ad kant te zetten.
In mijn betoog stel ik meteen dat Fugro niet het ideale voorbeeld is om het dcf model toe te passen gezien de wisselvallige resultaten de afgelopen jaren. Op basis vh recente verleden kan je geen goede aannames opstellen.
Ik heb mijn model daarom geijkt op het businessplan van Fugro zelf, zijnde een fcf 2027 van 180 mio€ (zie boven). Vanuit het referentiepunt fcf2027 van 180 mio € worden dan de fcf’s berekend van de andere jaren, zijnde 161 mio € in 2024 ( gerealiseerd), 152 mio € in 2025 ( wil ik graag zien in de huidige omstandigheden), 166 in 2026 en 180 in 2027. De groei ligt dus merkelijk hoger dan wat jij uit mijn mail afleidde.
De lt groei ligt na zo een snelle groeifase ( die reeds is ingecalculeerd in de beginjaren) natuurlijk veel lager. De door mij gehanteerde lt groeiwaarde is wat mij betreft een normale waarde voor een matuur bedrijf, zijnde een groei vd winstgevendheid hoger dan de inflatie.
Jouw laatste alinea over wpa kloppen perfect voor het verleden en geeft aan dat de trend ten goede aan het keren is. Maar jouw bijna absoluut eindbesluit dat het na een moeilijker 2025 sowieso veel beter gaat worden en dat daar duidelijk veel hogere koersen bijhoren valt nog af te wachten.
Ik sluit het niet uit ( ik hoop het samen met jou) maar de beurskoers vertelt me toch iets anders, maw de markt is niet echt overtuigd dat er gouden jaren op komst zijn.
En nu kan ik een boompje opzetten over de efficiente markttheorie. Ik ben akkoord dat niet ieder aandeel op ieder moment juist door de markt wordt geprijsd ( als je met de hond gaat wandelen loopt ie soms voorop (hoge koers) en soms achterop (lage koers). Maar er steevast vanuit gaan dat mister market er voor ieder aandeel ( ik ben vandaag toevallig op het Corbion forum geweest - recente koopaanbeveling in Beleggersbelangen) glad naast zit is ook vele bruggen te ver.
En dan spreken de meesten niet van afwijkingen van enkele procenten maar van tientallen procenten. Dan mag je toch ook wat zelf kritischer zijn en je afvragen of die tienduizenden andere beleggers het allemaal bij het verkeerde eind hebben of dat je misschien zelf iets niet in de gaten hebt. De kennis vd massa overtreft bijna oneindig de kennis vh individu,
De efficiente markttheorie gaat er vanuit dat alle informatie meteen in de koers wordt verwerkt. Dat is uiteindelijk ook het uitgangspunt van de technische analyse. Daarom ben ik van oordeel - zoals het aandeel na de winstwaarschuwing ( nieuwe informatie voor de markt) sterk daalde - dat de koers enkel fors kan herstellen als het bedrijf met fors beter dan verwachte cijfers of betere vooruitzichten op de proppen komt. Vandaag verdisconteert de koers een moeilijke economische omgeving ( en geopolitiek,….) voor Fugro maar ook voor vele andere bedrijven ( zie maar naar de Europese autosector,…). Het is aan Fugro om te bewijzen dat ze het bedrijf goed door deze fase leiden.
En ja, ik heb er alle vertrouwen dat dit gaat lukken voor Fugro ( goede balans, weinig schulden, goed management, toekomst gerichte business, enz enz) in maar ik laat me niet verleiden om daaraan meteen hoge koersverwachtingen aan te koppelen.
Bovendien mag ik je eraan herinneren dat ik onlangs op dit forum een wpa berekening hebt gemaakt op basis vh towards full potential plan van Fugro.Mijn eindbesluit was dat, indien Fugro zijn doelstellingen haalt, het aandeel spotgoedkoop noteert.
Dat is dan toch iets waarover we het eens zijn.
Vrgr