Sjanus schreef op 22 juli 2025 21:38:
ASML: De markt heeft het mis
ASML – de feitelijke monopolist in halfgeleiderapparatuur – zijn langverwachte kwartaalcijfers. Op basis van vrijwel elk financieel meetpunt waren de resultaten uitstekend:
• Omzet: $8,92 miljard (t.o.v. ~$7 miljard in Q2 2024)
• Winst: $2,66 miljard
• Boekingen: bijna 200% gestegen t.o.v. het vorige kwartaal
• Brutomarge: 54% – een bewijs van ASML’s enorme prijszettingsmacht
ASML bepaalt de prijs voor zijn geavanceerde EUV-lithografiemachines, en topklanten zoals Samsung, TSMC, Micron en SMIC kunnen niet anders dan betalen – er is letterlijk geen alternatief op de wereldmarkt.
En toch? Een koersdaling van 11% volgde kort daarna.
?
?? Wat was de aanleiding?
De uitspraken van CEO Christophe Fouquet in het persbericht:
“Tegelijkertijd zien we toenemende onzekerheid door macro-economische en geopolitieke ontwikkelingen. We bereiden ons voor op groei in 2026, maar kunnen die nog niet bevestigen.”
Die zin werd door beleggers opgevat als een waarschuwing. Maar wie de supply chain en klanten zoals NVIDIA, AMD, TSMC en Micron volgt, ziet juist het tegenovergestelde:
• Explosieve investeringen
• AI gedreven vraag
• Enorme uitgaven in chipproductie
Kortom: de “voorzichtigheid” van de CEO is simpelweg realistisch en verantwoordelijk leiderschap, geen pessimisme. Hij zegt ook letterlijk: “we bereiden ons voor op groei” – dat lijkt de markt volledig genegeerd te hebben.
?
?? Marktcontext vergeten?
Ondertussen is op 15 juli bekend geworden dat de VS exportbeperkingen richting China heeft versoepeld, wat gunstig is voor ASML (27% van de omzet komt uit China).
Zelfs in het worst-case scenario van geen groei in 2026, blijft ASML:
• Zeer winstgevend
• Onmisbaar in de halfgeleiderketen
• Sterk gefinancierd (13 miljard aan nettokas en een buyback van 14 miljard)
?
?? Beurskoers vs. werkelijke waarde
Een DCF-analyse met:
• Korte termijn groei: 14%
• Lange termijn: 3%
• EPS: $26,33
? leidt tot een intrinsieke waarde van $928 per aandeel.
GuruFocus schat de fair value zelfs op $1.005, wat zo’n 30% koerspotentieel suggereert. Dit terwijl ASML:
• 53% rendement op eigen vermogen haalt
• Bijna 30% winstmarge heeft
• En een 10/10 winstgevendheidsrating krijgt
Vergelijk dit eens met Nvidia (P/E 40), AMD (P/E 37) of ARM (P/E 81). ASML is veruit goedkoper en winstgevender.
?
??? Monopolie zonder risico
ASML heeft geen concurrentie in EUV-technologie.
Nieuwe toetreders zijn uitgesloten door:
• Decennia aan R&D
• Miljarden aan kapitaalinvesteringen
• Beschermde toeleverketens en patenten
En in tegenstelling tot klassieke monopolisten, komt er géén antitrustonderzoek, want dit monopolie is puur gebaseerd op technologische superioriteit.
?
?? Waarom dan die 11% daling?
De beursreactie kwam pas na de earnings call, niet op de cijfers zelf. Dat wijst erop dat beleggers te heftig reageerden op één voorzichtige opmerking. Klassieke fout: de soundbite boven de fundamenten plaatsen.
?
?? De kans ligt in de angst
ASML is:
• Een kernspeler in de AI- en chipinfrastructuur
• Uniek gepositioneerd met onmisbare technologie
• En nog steeds relatief laag gewaardeerd
“Wees hebzuchtig als anderen bang zijn.” – Warren Buffett
Dit is zo’n moment. De markt heeft gereageerd op ruis. De cijfers en positie van ASML zijn juist sterker dan ooit.