ABN AMRO is nog altijd positief gestemd over aandelen in brede zin. Wel zijn de waarderingen behoorlijk en is het risico in de markt laag geprijsd. Aandelen zijn geprijsd voor perfectie.
Dat zegt Kevin Sorel, die bij ABN AMRO Investment Solutions de ABN AMRO Profielfondsen beheert.
“De belangrijkste reden om positief te zijn over aandelen is de wereldeconomie, die de hoogste groei sinds 2010 laat zien. Deze groei is bovendien breed gedragen. Ook zien we goede groei bij de bedrijfsresultaten, en verwachten we dubbelcijferige groei bij de bedrijfswinsten.”
Volgens Sorel kunnen aandelen goed gedijen bij licht stijgende rentes. “Hoewel de aandelenwaarderingen behoorlijk zijn, vinden wij hogere waarderingen gerechtvaardigd in een laag renteklimaat. Ten opzichte van andere beleggingscategorieën is de waardering en risico-rendementsverhouding voor aandelen relatief aantrekkelijk.”
Heftig reageren
Maar omdat aandelen geprijsd zijn voor perfectie, kan bij slecht nieuws de volatiliteit fors toenemen en kunnen de aandelenmarkten heftig reageren, zo legt Sorel uit. “Onlangs hebben wij daarom onze forse overweging deels afgebouwd voor het geval het sentiment op de beurzen bij teleurstellingen omslaat, of als de bestaande geopolitieke risico’s verergeren.”
Welke regio’s verdienen dan de voorkeur? “Wij blijven overwogen in Europa en de opkomende landen, vooral opkomend Azië, omdat hier de economische groei positief verrast. Dit gaat ten koste van Amerikaanse aandelen, die we relatief duur vinden. Wij verwachten dat de Amerikaanse economie blijft groeien, maar zien hier minder kansen voor een versnelling van de groei dan in Europa en opkomende markten.”
Een alles-in-één beleggingsoplossing
ABN AMRO Profielfondsen zijn beleggingsfondsen die toegang bieden tot een optimaal gespreide portefeuille. Er zijn zes verschillende Profielfondsen, elk met een ander risicoprofiel. Het risicoprofiel van een fonds bepaalt zijn strategische vermogensverdeling. Dat is de verdeling over de beleggingscategorieën aandelen, obligaties, alternatieve beleggingen (zoals vastgoed en grondstoffen) en liquiditeiten. ABN AMRO Profielfonds 1 is het meest defensief en heeft als strategische vermogensverdeling 60% obligaties en 40% liquiditeiten. ABN AMRO Profielfonds 6 is het meest offensief en heeft als strategische vermogensverdeling 100% aandelen.
“Naar gelang de marktomstandigheden wijken we af van die vermogensverdeling. Het ABN AMRO Beleggingscomité volgt de markten nauwgezet en bepaalt op basis van de vooruitzichten de tactische vermogensverdeling voor ieder profiel”, legt Sorel uit.
Groei- of waardeaandelen?
Daarnaast wordt er naar gelang de marktomstandigheden ook een accent gelegd op specifieke beleggingsstijlen binnen de categorie aandelen. “De ene keer gaat de voorkeur uit naar defensieve of juist offensieve groeiaandelen, dus aandelen van bedrijven waarvan beleggers verwachten dat deze snel zullen groeien en zeer winstgevend zullen zijn. Voorbeelden daarvan zijn Heineken of Unilever."
"De andere keer gaat de voorkeur uit naar defensieve of juist offensieve waardeaandelen, aandelen die wat minder in trek zijn bij beleggers en daardoor relatief gunstig geprijsd. Denk aan Royal Dutch Shell of Randstad. Zowel in Europa als in de VS gaat onze voorkeur op dit moment uit naar waardeaandelen.”
Daarnaast kan er rekening worden gehouden met marktkapitalisaties ofwel beurswaardes, zo vertelt de beheerder. "In bepaalde marktomstandigheden kan meer of minder blootstelling aan bedrijven met bijvoorbeeld kleine marktkapitalisaties voordelig zijn. In de VS zijn wij momenteel overwogen in small caps.”
Gouden Stier
De ABN AMRO Profielfondsen zijn in de race voor een Gouden Stier in de categorie Mixfondsenrange. Waarin zijn de ABN AMRO Profielenfondsen anders dan die van concurrenten?
Sorel: “Wat ze anders maakt is dat deze fondsen zowel profiteren van de expertise binnen ABN AMRO als daarbuiten. ABN AMRO Investment Solutions heeft één van Europa’s meest ervaren multi-management teams en onze analisten zijn experts in het selecteren van de meest aantrekkelijke strategieën van wereldwijd vooraanstaande vermogensbeheerders. De ABN AMRO Profielfondsen beleggen voornamelijk in mandaten die worden beheerd door deze zorgvuldig geselecteerde vermogensbeheerders. Op die manier zijn strategieën toegankelijk die vaak niet voor particuliere beleggers in Nederland beschikbaar zijn.”
De ABN AMRO Profielfondsen hebben dan ook goede, solide track-records – qua rendementen behoren ze bij de mixfondsen al een aantal jaren tot de top. Maar dit jaar doen ze het écht uitzonderlijk goed ten opzichte van de concurrentie, mede dankzij de strategische nadruk op Europese aandelen”, besluit de beheerder.
Op 9 november is het zover: dan vindt de Gouden Stier plaats en wordt duidelijk welke mixfondsenrange zich de beste van 2017 mag noemen.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!