Vrijdag 21 juni verwelkomt Euronext Amsterdam een nieuw beursfonds: Fastned. Het is een uitbater van snellaadstations voor elektrische auto’s. De groeivooruitzichten liegen er niet om, maar maakt dat Fastned ook een interessante belegging?
Nico Inberg van de IEX Beleggersdesk nam het bedrijf nauwkeurig onder de loep.
Scepsis
“Zelden heb ik zoveel scepsis meegemaakt bij een nieuwe beursgang”, begint hij zijn analyse. En die scepsis is niet helemaal onterecht, vindt hij.
“In 2012 kreeg Fastned een groot aantal concessies toegewezen van Rijkswaterstaat om snellaadstations te bouwen. Het bedrijf wil 3 miljoen aandelen uitgeven á 10 euro om de toekomstige investeringen te financieren. Daar gaat het niet bij blijven, want ook in de jaren hierna is er veel geld nodig om meer stations te bouwen en vanaf 2022 de uitstaande obligaties af te lossen.”
Te hoog ingeschat
Het lijdt geen twijfel dat de groei van elektrisch rijden een vlucht gaat nemen. Inberg plaatst daar wel een kanttekening bij.
“De regering gaat uit van 1,9 miljoen elektrische auto’s in ons land in 2030, terwijl dat er nu nog maar 58.000 zijn. De komende 12 jaar zouden er dus jaarlijks 150.000 auto’s bij komen. Dat is niet te overzien en veel te hoog ingeschat. Zeker als je bedenkt dat er geluiden opgaan dat de overheid juist minder ruimhartig wil stimuleren.”
Niet uniek
Maar dat de markt voor elektrische oplaadpunten hard gaat groeien, daar kunnen we niet omheen, erkent Inberg. Het probleem is alleen dat Fastned geen unieke propositie heeft. “Laden wordt straks een commodity, iets wat je overal kunt doen.”
“Het kan bij Fastned misschien sneller, maar automobilisten zullen toch ergens gaan laden waar de auto voor langere tijd stilstaat. Vooral thuis, op het werk of bij de Appie. En pas in geval van nood onderweg. Daarbij komt nog dat reguliere benzinestations ook niet stil zitten. Zij zullen de komende jaren laadpalen blijven plaatsen.”
Plussen en minnen
Fastned beschikt wel degelijk over sterke punten, waaronder dus de enorme groeivooruitzichten, de voordelen van een first mover, en een uitgebreid bestaand netwerk met meer dan 100 snellaadstations. Ook beschikt het over de mogelijkheden om dit netwerk in Nederland, en in het buitenland, verder uit te breiden.
Maar tegenover kansen staan altijd risico’s. Inberg noemt de toenemende concurrentie, hoge schulden en het feit dat Fastned nog geen geld verdient, als belangrijkste.
Hoge waardering
Al met al vindt de analist - zeker met de huidige hoge waardering van 45 keer de omzet - het geen schande om de Fastned-trein voor nu nog even te laten passeren.
De volledige analyse van Fastned vindt u op IEX Premium.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Het moment dat de realiteit gaat zegevieren over groen-theologische dogmatiek komt steeds dichterbij. In Duitsland en Canada heeft men al door dat de energietransitie met de huidige oplossingen - met een lage energiedichtheid (biomassa, molens en panelen) en een hoge kapitaalbehoefte - onhaalbaar is. Zodra dat besef doorbreekt is het met de hoge schulden en een te optimistisch businessplan snel gedaan.