Na een beweeglijk 2022 zijn beurzen in het nieuwe jaar positief uit de startblokken gekomen. Hier zijn meerdere oorzaken voor aan te wijzen. In deze column belicht ik de rol van de Amerikaanse consument en wat onze verwachtingen zijn voor 2023.
Uit het meest recente banenrapport bleek dat salarissen in de VS dalen en dat de werkgelegenheid mondjesmaat afkoelt. Hoewel dit niet klinkt als iets om enthousiast van te worden, reageerden beleggers tevreden.
Daling volgens het boekje
De afkoeling van de arbeidsmarkt gaat vooralsnog volgens plan van de Amerikaanse centrale bank. Die wil de inflatie inperken door de economische groei af te remmen. Dit doet zij onder andere door de beleidsrente te verhogen.
Hogere rente maakt lenen duurder en sparen aantrekkelijker. Bestedingen en investeringen nemen hierdoor af. Als er minder geld wordt uitgegeven, is er op den duur ook minder personeel nodig. Hierdoor kan de krappe arbeidsmarkt ontspannen, nemen loonstijgingen af en kan de inflatie verder afkoelen.
Niet zonder risico
In het ideale scenario vertraagt de economische groei en koelt de inflatie af tot het gewenste niveau, waarna de economische groei weer kan 'opstijgen'. Dit scenario wordt ook wel een zachte landing genoemd. Bij een harde landing remt het beleid van de centrale bank de economie te sterk af, waardoor deze als het ware neerstort.
Het feit dat de werkgelegenheid afneemt – en dus niet keldert – gaf beleggers wat meer vertrouwen in deze zogenaamde 'zachte landing' van de economie, al hebben velen nog hun bedenkingen over de economische vooruitzichten.
VS leunt op consumentenuitgaven
De Amerikaanse economie steunt grotendeels op consumentenuitgaven. De Amerikaanse consument is daarom een belangrijke factor in hoe de Amerikaanse economie zal landen.
Salarisstijgingen nemen de laatste maanden af, maar de inflatie daalde sterker. Hierdoor steeg het voor inflatie gecorrigeerde inkomen van de gemiddelde Amerikaan. En hoewel de werkgelegenheid daalt, is de arbeidsmarkt nog steeds ontzettend sterk: het werkloosheidspercentage is met 3,5% historisch laag en voor elke werkzoekende staan er 1,6 vacatures open. Bovendien beschikken Amerikanen nog steeds over bovengemiddeld grote financiële buffers als gevolg van de covid-19-steunmaatregelen in 2020.
Geen harde landing
Wij verwachten dat de Amerikaanse consument ook in 2023 een positieve bijdrage blijft leveren aan de Amerikaanse economie. Een harde landing is dan ook niet ons basisscenario. Dat gezegd hebbende kan dit jaar wel gepaard gaan met de nodige turbulentie.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Ja, ik verwacht heel erg veel turbulentie in 2023 !
Hoge inflatie, hoge energieprijzen, hogere rente; een ideale cocktail voor een recessie.