De verbluffende resultaten van Nvidia stuwen het aandeel hoger. Maar ook de hele markt, want AI is booming. Tegelijkertijd zijn er signalen dat de consumentenbestedingen afnemen. Morningstar vraagt zich af wat dat zou kunnen betekenen voor de vooruitzichten van de aandelenmarkt, en hoe beleggers erop moeten reageren.
De aandelenmarkten zijn in opperbeste stemming. De recente cijfers van Nvidia overtroffen de verwachtingen. Het aandeel is veruit favoriet op het gebied van kunstmatige intelligentie. Maar niet alles is rooskleurig op de markt. Er verschijnen barsten in andere delen van de markt nu de consumentenbestedingen afnemen.
Een minder uitgevende consument heeft grote gevolgen voor de economie en voor de markten, zegt Bryant VanCronkhite (Allspring Global Investments). Er ontstaan twijfels over de veerkracht van de bullmarkt in de komende maanden. Jonathan Krinsky (BTIG) vraagt zich af of de sterke prestaties van Nvidia een verslechtering maskeren in cyclische delen van de markt, met name wat betreft de consument.
Meer mensen moeten bezuinigen
Lagere inkomens geven al bijna een jaar minder uit, en nu beginnen ook de middeninkomens te bezuinigen. Dave Sekera (Morningstar) ziet een bevestiging van die trend in de cijfers van Starbucks en McDonald's. Het spaargeld uit de coronaperiode is uitgegeven, waardoor consumenten met een middeninkomen nu goedkopere opties overwegen. Een ander bewijs voor deze trend zijn de sterke resultaten van discounter Walmart, want consumenten zijn op zoek naar lage prijzen.
Intussen presteren defensieve consumentenaandelen beter dan cyclische aandelen. De Morningstar US Consumer Defensive Index is dit jaar met 8,8% gestegen, terwijl de Morningstar US Consumer Cyclical Index met 1,3% is gedaald. De Consumer Defensive Index meet de prestaties van producenten van voedingsmiddelen, dranken, huishoudelijke en persoonlijke producten, verpakkingen en tabak.
Bedreigen afnemende consumentenbestedingen ook de AI-aandelen?
Op het eerste gezicht lijken de consumentenproblemen los te staan van de schijnbaar onstuitbare koersstijging van technologiebedrijven. De markten bewegen nog steeds mee met de AI-aandelen. Maar de consumentenbestedingen vormen zo’n twee derde van de economie. Een vertraging daarin zal na verloop van tijd de grote, snelle hightechgroeiers afremmen, denkt Sekera.
Een groot deel van de inkomsten van techgiganten als Amazon, Meta Platforms, Alphabet en Microsoft komt immers uit digitale advertenties, niet uit kunstmatige intelligentie. En advertenties zijn alleen winstgevend als consumenten geld blijven uitgeven. Een zuinige consument raakt uiteindelijk ook de groei van de technologieleiders. De continue geldstroom naar digitale reclame in plaats van traditionele kan die trend maar een beetje verzachten.
Welke tips geven analisten?
De rendementen van tech-aandelen lijken bijna onverslaanbaar, ondanks de relatief hoge waarderingen in de sector. Beleggers die bescherming zoeken tegen de aanhoudend afnemende consumentenbestedingen, moeten volgens Morningstar kijken naar niet-duurzame consumptiegoederen. VanCronkhite raadt aan om te kijken naar bedrijven met een sterke, stabiele vraag en robuuste balansen. Hij tipt het al genoemde Walmart.
Erin Lash (Morningstar) wijst op Kraft Heinz en Clorox, die volgens analisten ondergewaardeerd zijn. Lash richt zich op bedrijven die hun omzet laten groeien zonder grote prijsverlagingen door te voeren, en bedrijven die geld blijven steken in onderzoek en ontwikkeling en marketing.
Sekera raadt beleggers aan om te zoeken naar bijvoorbeeld energieaandelen, die volgens hem bescherming bieden tegen geopolitieke risico's en inflatie. Hij tipt ook communicatieaandelen zoals AT&T en Verizon, evenals defensieve aandelen in vastgoed zoals medische kantoren en ziekenhuizen.
De economie en de aandelenmarkt laten een gezonde groei zien, dankzij veerkrachtige consumenten. Als die veerkracht aan zijn einde is, wat kan dan nog steun bieden? De AI-handel biedt wel wat opwaarts potentieel, maar het is de vraag of het genoeg is om de hele beurs door te laten stijgen.
Lees ook: 3 dividendaandelen in de techsector
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!