In een evaluatie van het cijferseizoen door de Amerikaanse vermogensbeheerder BlackRock komt één sector naar voren als bijzonder aantrekkelijk voor beleggers: de Europese banken.
Al met overtrof het cijferseizoen de verwachtingen van BlackRock. De bedrijfswinsten stegen in het tweede kwartaal met 12,5% in de VS en 4,3% in Europa. De koers-winstverhoudingen zijn daardoor ongeveer terug op niveau van begin dit jaar.
Een sector die er al het hele jaar qua koers- en winstontwikkeling bovenuit steekt, is de chipsector. Maar de banken, en dan vooral de Europese, blijven daar niet ver bij achter. Ze zijn bovendien veel goedkoper.
Totaalrendement van bijna 30%
De Europese banken stonden eind juli op een jaarrendement (inclusief dividend) van 29%. Dat is bijna het dubbele van de MSCI World Index. Toch zijn ze nog altijd niet duur.
De Europese banken zitten volgens BlackRock op een k/w-ratio van slechts 6 keer de winst. Dat is heel magertjes als je het afzet tegen het langetermijngemiddelde van 13 sinds 2004.
“Dat betekent volgens ons een koopkans. Wij denken dat de winstontwikkeling goed blijft en een terugkeer naar negatieve renteniveaus verwachten we niet. Het is wel belangrijk om selectief te blijven.”
Positieve punten
Op basis van de tweedekwartaalcijfers zijn er volgens BlackRock drie banktrends te herkennen die belangrijk zijn bij de aandelenselectie:
- Vooral in Spanje en Ierland is er sprake van een duidelijke stijging van de kredietverlening, wat nog niet wordt weerspiegeld in de waardering van banken.
- De sterke loonstijging heeft ervoor gezorgd dat er beduidend meer wordt gespaard in wederom Spanje en Ierland, maar ook in spaarland bij uitstek Duitsland.
- De hogere rentetarieven van de laatste twee jaar hebben gezorgd voor hogere netto-rentebaten. Meerdere banken hebben als gevolg daarvan plannen om geld terug te geven aan de aandeelhouders. “Sommige Europese banken zijn van plan de komende drie jaar 40 tot 50% van hun totale marktkapitalisatie terug te geven aan aandeelhouders, en wij schatten het sectorgemiddelde op 33%.”
- Volgens BlackRock worden beleggers bij de lage k/w-verhoudingen min of meer betaald om te blijven zitten in de Europese banken.
- BlackRock heeft tenslotte een voorkeur voor banken met een sterk verkoopnetwerk dat hen in staat stelt meer spaargeld binnen te halen dan de concurrentie en zo te profiteren van verder stijgende lonen.
BlackRock bezit 6,7% van de Spaanse bank Santander, 8,9% van Bank of Ireland en meer dan 10% van Allied Irish Banks.
Dit zei BlackRock anderhalf jaar terug: In deze sectoren vindt u verborgen parels
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!