De tweede man van Berkshire Hathaway, Charlie Munger, heeft in de loop der jaren behartenswaardige dingen over beleggen gezegd. Als u deze vier principes toepast, kunt u kostbare fouten in deze bearmarkt voorkomen, schrijft Mark Blank in een column op The Motley Fool.
De aandelenmarkt kan een angstaanjagende plek zijn als koersen snel beginnen te dalen. Twijfel kan de kop op steken of het wel verstandig is om in aandelen te beleggen. En toch, ondanks de tientallen bearmarkten in de loop der geschiedenis, hebben aandelen sinds 1926 meer dan 47 biljoen dollar aan rijkdom gecreëerd voor aandeelhouders.
Charlie Munger heeft daar volop van geprofiteerd. Deze vier tips van de oude rot gelden voor alle marktomgevingen, maar zijn vooral relevant tijdens een dalende markt, omdat een fout dan snel gemaakt is. Met Mungers richtlijnen zult u het goed blijven doen op de lange termijn.
Tip 1. Vermijd domme fouten in plaats van te proberen slim te zijn
Veel beleggers proberen geld te verdienen door de markt te slim af te zijn, maar in de meeste gevallen is dat een onhaalbare zaak. De slimste mensen ter wereld werken op Wall Street met schijnbaar onbeperkte middelen tot hun beschikking en het lukt hen al nauwelijks om de markt te verslaan.
Succesvol beleggen heeft meer te maken met het vermijden van domme fouten. Munger vindt het opmerkelijk hoeveel langetermijnvoordeel mensen zoals Buffett en hij hebben gekregen door te proberen consequent niet dom te zijn in plaats van heel intelligent.
De aandelenmarkt is een van de weinige plaatsen waar je bovengemiddeld kunt presteren door simpelweg gemiddelde, nuchtere beslissingen te nemen gedurende een lange periode. Je hoeft geen genie te zijn. Je moet alleen fouten vermijden, met name in een dalende markt.
Munger heeft het dan over fouten als het verkopen van aandelen op de bodem, het najagen van hype-aandelen zonder onderzoek te doen, of het proberen de markt te timen. Houd het hoofd koel, dan komt het op de lange termijn wel goed met uw portefeuille.
Tip 2. De kwaliteit van een bedrijf is belangrijker dan de prijs
In 1994 hield Munger een toespraak aan de University of Southern California Marshall School of Business. Daarin stelde hij dat op de lange termijn een aandeel niet veel beter zal presteren dan de winstgroei van het bedrijf.
Koop je een aandeel met flinke korting van een bedrijf dat een kapitaalrendement van 6% over 40 jaar oplevert, dan zul je in die 40 jaar niet veel meer rendement op je aandelen behalen dan die 6%. Maar koop je een duur bedrijf met een kapitaalrendement van 18% over 20 jaar, dan kun je daar prachtige resultaten mee boeken.
Nu de markt de laatste tijd aandelen afstraft, kunnen beleggers snel gefocust raken op het koersdoel van een aandeel, terwijl de kwaliteit van de onderliggende waarde wordt genegeerd.
Apple is hier een perfect voorbeeld van. De techgigant was zelden goedkoop en heeft beleggers in de loop der jaren toch rijkelijk beloond. Dat is grotendeels te danken aan een indrukwekkend rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC), dat al meer dan tien jaar rond de 20% schommelt.
De prijs van aandelen is zeker belangrijk, maar bij de analyse moeten andere prestatiemaatstaven meetellen, zoals ROIC. Dure aandelen met een hoge ROIC zullen het waarschijnlijk beter doen dan goedkope aandelen met een lage ROIC. Een goedkoop aandeel hoeft geen goede investering te zijn; een lagere prijs heeft vaak een reden.
Tip 3. Schiet niet door met spreiding
‘Overdreven diversificatie is waanzin.’ Ook dat is zo’n gevleugelde uitspraak van Munger.
Velen zien diversificatie als een universeel goed beleggingsprincipe. En het is ook belangrijk voor succesvol beleggen. Maar men kan erin doorschieten. U moet niet simpelweg veel aandelen kopen om geen kennis te hoeven hebben van de bedrijven die u bezit.
Munger waarschuwt voor de kosten van overdiversificatie. Naarmate een belegger meer aandelen aan de portefeuille toevoegt, wordt het steeds moeilijker om ze in de gaten te houden. U verlaagt ook uw potentiële winst, waardoor u uiteindelijk in de buurt komt van het gemiddelde rendement van de markt.
Als uw risicotolerantie zodanig is dat u honderden aandelen in uw portefeuille moet hebben om 's nachts te kunnen slapen, kunt u waarschijnlijk beter geen aandelen selecteren en in plaats daarvan beleggen in goedkope indexfondsen.
Tip 4. Focus op micro in plaats van macro
Zowel Warren Buffett als Charlie Munger hebben consequent verklaard geen investeringsbeslissingen te nemen op basis van de macro-economische omstandigheden. 'Macro-economische voorspellingen zijn iets waar ik nooit geld aan heb verdiend, en Warren ook niet', stelt Munger. Geweldige bedrijven blijven ongeacht de toestand van de economie op hoog niveau presteren en op de lange termijn winst teruggeven aan beleggers.
De macro-omgeving is ongelooflijk moeilijk te voorspellen en kan heel snel veranderen. Zelfs de beste economen ter wereld hebben het voortdurend bij het verkeerde eind met hun prognoses en voorspellingen. Het Internationaal Monetair Fonds concludeerde in een onderzoek uit 2018 dat experts er met hun voorspellingen over recessies met een ruime marge naast zaten.
Als u grote fouten kunt vermijden, zoals overdiversificatie, u uitsluitend op de prijs concentreren, of proberen de markt te timen aan de hand van de macro-economische omstandigheden, zult u het op de lange termijn uitstekend doen.
Lees ook: 5 tips van Warren Buffetts rechterhand
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!