Insiders kunnen hun aandelen om allerlei redenen verkopen, maar kopen doen ze alleen als ze denken dat de prijs zal stijgen. Sommige beleggers denken daarom dat het volgen van de koopactiviteiten van insiders een verstandige strategie is. Dit is hoe je het volgens Investopedia moet doen.
Fundamentele analyse is belangrijk. Net als pas beleggen in een bedrijf als je het goed begrijpt. En wie begrijpt het product, het management en de vooruitzichten van een bedrijf beter dan de eigen topbestuurders? Beleggers kunnen profiteren van de kennis van deze insiders door openbare databases te volgen die zulke aankopen bijhouden.
De SEC definieert insiders als het management, functionarissen, of andere eigenaren met meer dan 10% van de effecten van een bedrijf. Zij moeten zich aan bepaalde regels houden, waaronder het melden wanneer ze aandelen kopen of verkopen. Bovendien mogen ze aandelen binnen zes maanden na aankoop niet van de hand doen.
Wanneer leidinggevenden eigen aandelen kopen, kan dat een signaal zijn van vertrouwen in de toekomst. Dit is een legitieme vorm van aankoop met voorkennis. De posities moeten verplicht openbaar worden gemaakt en dat kan waardevolle inzichten bieden in de gezondheid en vooruitzichten van een bedrijf. Recente academische studies hebben een beter licht geworpen op dit soort transacties met insider-kennis.
Het PEAD-effect (Post-Earnings Announcement Drift)
Veel studies hebben de relatie tussen deze handel met insider-kennis, latere winstaankondigingen en de zogenaamde “post-earnings announcement drift” (PEAD) onderzocht. Dit laatste is een fenomeen waarbij aandelenkoersen nog weken of maanden na de aankondiging blijven bewegen in de richting van de winstverrassingen. Uit onderzoek bleek dat handel met voorkennis vóór winstaankondigingen de neiging heeft om het PEAD-effect te verminderen.
De markt lijkt de insiderbewegingen te zien als een signaal voor een aanstaande aankondiging. Dit geldt vooral voor transacties waarbij insiders kopen vóór slecht nieuws of verkopen vóór goed nieuws en het effect is sterker in nichemarkten waarvan wordt aangenomen dat ze meer ervaren beleggers hebben. Dit suggereert dat handel met insider-kennis de marktefficiëntie kan verbeteren door beleggers te helpen de langetermijnimplicaties van winstmeldingen beter te begrijpen.
Redenen voor insider-aankopen
De meeste aankopen met insider-kennis leveren geen significante winsten op boven het marktgemiddelde. In slechts een kwart van de aankopen met insider-kennis resulteert het in afwijkende rendementen. Dit suggereert dat de primaire motivatie voor aankopen met insider-kennis misschien niet onmiddellijk winst is.
Transacties met insider-kennis dienen vaak als een signaalmechanisme. Dat kan volgens de onderzoekers op verschillende manieren. Zo kunnen insiders aandelen kopen om hun vertrouwen in het bedrijf te tonen in moeilijke tijden. Deze aankopen kunnen wijzen op positieve, niet openbaar gemaakte informatie. Een doel kan zijn om een negatief marktsentiment of hoge short-sellingactiviteit tegen te gaan, vooral in periodes van negatief nieuws over de winst.
Het is een alternatief voor traditionele openbaarmakingsmethoden zoals winstprognoses of conference calls. In sommige gevallen proberen insiders short squeezes op te bouwen voor degenen die short gaan in het bedrijf, als positieve winstverrassingen plaatsvinden.
Implicaties voor beleggers
Deze bevindingen hebben verschillende implicaties voor hoe beleggers transacties met insider-kennis zouden kunnen interpreteren. Het kopen door insiders vóór winstaankondigingen kan een signaal zijn dat het nieuws belangrijker is dan de markt verwacht. Tegenvallers bij de winst betekenen niet noodzakelijk dat de insider geen vertrouwen heeft. Aankopen kunnen een strategische zet zijn om de sterkte van het bedrijf aan te geven.
Beleggers moeten volgens Investopedia wel rekening houden met de bredere context van handel met insider-kennis, inclusief de recente prestaties van het bedrijf en het marktsentiment. De transacties moeten worden beschouwd als onderdeel van een meer complexe signalerings- en communicatiestrategie in plaats van een eenvoudige koop/verkoopindicator.
Kopen met voorkennis in de VS
Het kopen van aandelen door insiders is in de VS aan strikte regels gebonden. Transacties met insider-kennis moeten binnen twee werkdagen worden gemeld bij de SEC. Wanneer er een materiële verandering is in de holdings van de insiders van een bedrijf, moet een formulier worden ingediend binnen twee dagen nadat de transactie heeft plaatsgevonden.
Deze formulieren worden opgenomen in de EDGAR-database van de SEC. Dat betekent dat ze openbaar zijn, zodat iedereen meer te weten kan komen over veranderingen in het aandelenbezit van insiders. Veel financiële nieuwswebsites volgen en publiceren dit soort transacties met insider-kennis.
Deze vorm van handelen met voorkennis is legaal. Beleggers en marktanalisten houden deze activiteiten nauwlettend in de gaten omdat het inzicht kan bieden in de vooruitzichten van een bedrijf. Met hun kennis van het bedrijf kunnen insiders aandelen kopen wanneer ze geloven dat de aandelen ondergewaardeerd zijn of wanneer ze vertrouwen hebben in de toekomstige prestaties van het bedrijf.
Hoewel aankopen door insiders een positief signaal kunnen zijn, is het essentieel om elke aankoop in zijn context te bekijken, benadrukt Investopedia. De omvang van de handel in verhouding tot de bestaande holdings van de insider, de timing van de transactie en de historische handelspatronen van de insider spelen allemaal een rol bij het interpreteren van de betekenis van de aankoop.
Lees ook: Kopen als iedereen verkoopt? Makkelijker gezegd dan gedaan
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!