junkyard schreef op 2 augustus 2020 23:49:
Misschien hier al geplaatst, de earnings transcript:
finance.yahoo.com/news/edited-transcr...Q&A (onderin) is vaak het meest interessant, het PR verhaal ;waarin de opgepoetste URW management presentatie wordt voorgelezen is niet zo boeiend. URW management kan weinig zeggen over toekomstig dividend en houdt alle opties open m.b.t. het binnenhalen van kapitaal. Verkoop van vastgoed heeft de sterke voorkeur, maar een emissie wordt niet langer uitgesloten.
* Given that, I guess, the market is expecting still a material increase in LTV from the current levels? What gives you the confidence to not increase your disposals targets? And playing into that, does that mean that currently, you don't think you will need to raise equity in the future?
> the main favorite option is to execute the disposals exactly as we've done in the past. And of course, to reduce CapEx, EUR 1.6 billion of reduction of the pipeline following another reduction in half 2 last year and deferral of nonessential CapEx. What we don't control in the LTV is the V, obviously. Market seems to indicate that there will be further reductions in values in the second half.
* I have a question. During the AGM call that took place just over 2 months ago, you very clearly ruled out a potential equity raise as an option to delever your balance sheet. Given the nice headroom that you described today versus your covenants on your LTV, are you willing to also clearly reiterate that statement today?
> Yes. Thanks for the question. Now as always, I would say, I mean, as I said, deleveraging is our priority, and this is what we're focusing on. As always, every option is always on the table, but today, deleveraging through asset disposals is our priority.
Leuk hoe analisten door het PR verhaal van URW prikken (nice headroom you described), maar ook duidelijk hoe voorzichtig URW management de woorden nu kiest, waaruit blijkt dat het lastig kan worden om goede verkopen te realiseren en het ophalen van eigen vermorgen (emissie) een (minder wenselijke) mogelijkheid is maar niet langer kan worden uitgesloten. In dat scenario zijn markten verslechterd (daarmee waarden onderuit zijn gezakt), heeft de URW koers verdere tikken opgelopen, en zal een emissie de koers verder verlagen.
Als alles het tweede halfjaar wat aantrekt, en corona de markten verlaat, goed mogelijk dat URW over een halfjaar is verdubbeld. Als diepere ellende uitbreekt, is een halvering ook goed mogelijk. Daarmee is dit geen (koop / verkoop) advies, alleen een verduidelijking hoe de markt nu naar URW kijkt.