Ahold heeft in het eerste kwartaal de omzet met 15 procent zien stijgen. Het bedrijf profiteerde met name van de sterke dollar, zo liet het woensdag weten. De nettowinst zag Ahold verviervoudigen van 50 miljoen vorig jaar naar 213 miljoen. ‘De positieve beweging van de omzetontwikkeling stemt ons optimistisch’, liet bestuursvoorzitter Dick Boer weten. Maar wat vinden analisten van de cijfers?
Analist Alan Vandenberghe van KBC zei in een reactie op de cijfers dat de kosten van promotiecampagnes het bedrijf in het afgelopen kwartaal de das om deden. De groei van de omzet bleef in de Verenigde Staten, waar Ahold twee derde van de omzet behaalt, achter ten opzichte van de verwachtingen. Vandenberghe noemde de resultaten al met al ‘bemoedigend’ en herhaalde zijn Houden-advies met een koersdoel van 18 euro.
Tegenvallende winstgevendheid
Joost van Beek, analist bij Theodoor Gilissen, liet wat de eerstekwartaalcijfers betreft weten dat Ahold een gunstige omzetontwikkeling heeft gerapporteerd in met name Nederland. Hij sprak echter wel van een tegenvallende winstgevendheid met een daling van de operationele marge naar 3,5 procent van 4 procent vorig jaar. ‘De margedaling is groter dan wij hadden verwacht en wordt veroorzaakt door de scherpe prijsconcurrentie, hogere promotionele kosten, investeringen in online en enkele andere incidentele factoren.’
Van Beek ging verder in op de ontwikkeling van de vrije kasstroom die volgens hem in het eerste kwartaal minder gunstig was dankzij een stijging van het werkkapitaal. Toch ziet de ontwikkeling er voor heel 2015 nog steeds gunstig uit. ‘Wij gaan uit van een kasstroom in de range van 800 tot 900 miljoen euro. Verder verwachten wij per saldo geen grote veranderingen in onze winsttaxaties.’
Fusie Delhaize
Hoewel Ahold tijdens de cijferupdate niet inging op de voortang van de fusiegesprekken met Delhaize, geeft de margeduk volgens Van Beek aan dat schaalvoordelen van een eventuele fusie wel heel relevant zijn. ‘Als de fusie niet doorgaat – en wij achter de kans kleiner dan 50 procent – zal de koers van Ahold naar verwachting weer dalen richting het niveau van 16,50.’ De analist handhaaft het advies Niet-Aanbevolen.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!