Volgens NN Investment Partners zullen een renteverkrapping door de Federal Reserve en een herstel van grondstofprijzen positief zijn voor waardeaandelen. Vooral ondergewaardeerde waardeaandelen zullen een impuls krijgen, stellen twee experts van NN IP.
In een commentaar leggen Moudy El Khodr, Senior Portefeuillemanager US High Dividend, en Nicolas Simar, Hoofd van het European High Dividend-team, uit waarom.
“Het pad naar normalisering van de Amerikaanse rente is naar onze verwachting gunstig voor waardebeleggen. Uit onze analyse van cijfers van JP Morgan blijkt dat de correlatie tussen de performance van waardeaandelen en de lange rentes in de VS de afgelopen tien jaar is toegenomen, en nu het sterkst is in 30 jaar.”
Sneller dan verwacht
Bovendien zal de Fed de rentes sneller moeten verhogen dan de markten verwachten, denken zij. Dit omdat de arbeidsmarkt steeds verder aantrekt en richting volledige werkgelegenheid gaat. Dit zal zorgen voor inflatie, en die moet onder controle gehouden worden, zo redeneren ze.
El Kkodr: “De verwachtingen van de markten lopen achter bij de werkelijkheid. Ze onderschatten de mogelijkheid dat de economie de verwachtingen overtreft. Als dat gebeurt, kan zomaar een snelle aanpassing werkelijkheid worden.”
Bemoedigend
Simar vult aan: “De stijging van de grondstoffenprijzen is een van de bemoedigende tekenen dat de vooruitzichten verbeteren. We zien verder dat het financiële klimaat aantrekt en dat de kredietverlening door banken verbetert. Belangrijker is echter de gunstige invloed van de waardering en de lage verwachtingen.”
“Toegegeven, in de afgelopen twee jaar was er verschillende keren sprake van valse hoop, toen het cyclische optimisme werd ondergesneeuwd door macro-economische teleurstellingen. Maar het gaat bijna nooit in één rechte lijn omhoog. Op dit moment zien we bemoedigende tekenen in de VS, waar de inflatie licht toeneemt. Dat kan wijzen op een verandering waarbij de waardering een grotere rol zal gaan spelen.”
Onderwogen in defensieve aandelen
NN IP heeft de blootstelling naar banken en bepaalde energiebedrijven geleidelijk uitgebreid. Ze blijven onderwogen in ‘dure defensieve aandelen’, omdat de waarderingen volgens hen te hoog zijn.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!