Beleggingsbeleid
De belangrijkste transactie in maart was de aankoop van een klein belang in Docdata.
Docdata i s m e t e e n m a r k t k a p i t a l i s a t i e v a n c i r c a € 8 0 m i l j o e n e e n r e l a t i e f o n b e k e n d a a n d e e l d a t n o g i n
beperkte mate gevolgd wordt door analisten. Docdata levert onder andere ondersteunende diensten voor verkoop via internet (inclusief de logistiek) voor klanten als Bol.com, V&D, de Bijenkorf en Zalando. Vooral in Duitsland is Docdata fors gegroeid, zowel door de acquisitie van Dohmen, als de forse groei van klant Zalando. Wel waren in 2010 nog flinke investeringen nodig om deze groei mogelijk te maken. Daarnaast is Docadata door middel van de divisie IAI actief op het gebied van documentbeveiliging. Zo levert Docdata machines voor de vervaardiging van paspoorten. Tussen de beide activiteiten is er geen synergie, op termijn lijkt een afsplitsing van de divisie IAI, die overigens ook een goede winstgevendheid laat zien, voor de hand.
In 2011 zal Docdata een strategische studie laten uitvoeren door een derde partij. Met een koerswinstverhouding van 11x (2011) vinden wij dat de groeipotentie van dit aandeel onvoldoende gewaardeerd wordt.