Brussel (tijd) - Analisten geloven sterk in de slaagkansen van het bod van de investeringsmaatschappij NPM Capital op Punch' belang van 66 procent in Punch Graphix. De Nederlanders bieden 4,65 euro in cash per aandeel, goed voor een totaalbedrag van 88,6 miljoen euro. 'Een aantrekkelijk voorstel', zegt een analist.
Nico Melsens van KBC Securities verdubbelt zijn koersdoel voor Punch International tot 7 euro. 'Zelfs na de koersstijging van dinsdag is Punch International nog altijd ondergewaardeerd', stelt de analist. Hij berekende de waarde van alle Punch-belangen (Graphix, Telematix, Ieper Business Park, Accentis) op 8,32 euro per aandeel, rekening houdende met de schulden. Daar past hij een holdingdiscount van 15 procent op toe. Zijn advies gaat omhoog van 'opbouwen' naar 'kopen'.
Daarnaast sluit Melsens niet uit dat Transics met een verbeterd bod op Punch Telematix over de brug komt. Vorige week stuitte het niet-bindend bod van Transics, een bouwer van boordcomputers voor vrachtwagens, op de telematicadochter van Punch op een njet. 'Gezien de recente ontwikkelingen rond Punch Graphix heeft een verbeterd bod misschien meer slaagkansen', oordeelt Melsens. Punch' belang in Punch Telematix waardeert hij op 0,72 per aandeel of 8,6 miljoen euro.
In een rapport, getiteld 'Er is licht aan het einde van de tunnel', spreekt beurshuis SNS Securities van een 'aanlokkelijk' voorstel voor Punch Graphix. Maarten Altena verwijst daarvoor naar de substantiële premie die NPM Capital biedt en de moeilijke marktsituatie waarin Punch Graphix opereert. Met een overname, zijn ook de liquiditeitsproblemen en de kwesties rond 'corporate governance', met Punch als hoofdaandeelhouder, van de baan.
Volgens Altena is een financieel sterke langetermijninvesteerder in staat om het hoofd te bieden aan de moeilijke kwartalen die Punch Graphix nog wacht. Nadien moet NPM Capital in staat zijn om de vruchten te plukken van de 'solide technologie' van Graphix in zijn niche en de kostenbesparende maatregelen.
De analist trekt zijn koersdoel voor Punch Graphix op van 2,85 tot 4,82 euro, aan de veronderstelde marktwaarde van 0,17 euro per aandeel van Punch Graphix voor zijn belang in Accentis. Als het bod slaagt, krijgen de aandeelhouders een compensatie voor het belang van Punch Graphix in de vastgoedgroep. Altena's advies zakt van 'kopen' naar 'houden'.