Basic-Fit « Terug naar discussie overzicht

quote:

Umi1 schreef op 20 oktober 2023 16:58:

[...]

Het franse artikel dat hier enkele dagen geleden stond.

quote:

Umi1 schreef op 20 oktober 2023 16:53:

[...]

Mijn idee... Je stuurt eerst je klanten richting het premium abo & maakt het relatief aantrekkelijk; als dan het merendeel voor premium gaat, sla je daar ook de prijs op ;)

Dat premium abo gaat dus ook gewoon duurder worden verwacht ik. Misschien nog niet begin 2024, maar het zal ook wel volgen.
BFIT communiceert niet op voorhand mbt hun prijsstrategie.

In verband met die kosteninflatie is het simpel; stuur een mailtje naar IR. Ik ga er vanuit dat het wel degelijk over marge gaat.

quote:

Umi1 schreef op 20 oktober 2023 16:58:

[...]

Het franse artikel dat hier enkele dagen geleden stond.

quote:

Eva schreef op 20 oktober 2023 16:11:

Dank Third Way voor je heldere toelichting

Wat betreft het prijsbeleid vraag ik me af óf de huidige prijsstrategie wel past bij de waarde-perceptie voor een formule met een budget uitstraling.

Niet alleen kannibalisatie is een gevaar voor ledengroei ook de samenstelling van de huidige abo vormen zou de churn nog wel eens kunnen aanwakkeren

Kannibalisatie
Het delen van een abo heeft als groot risico dat als een van de twee opzegt dat de ander dan automatisch afvalt. Bij een prijs van zeg €17,50 is dat risico kleiner (en 2x €17,50 is stuk meer dan €29,99).

Churn
Een gewogen gemiddeld maandbedrag van €28,50 moet je bij veel leden afzetten tegen uitgaven aan Netflix/Videoland, Spotify, Simpel.nl etc. De consument lijkt nu te moeten gaan schrappen in zijn bestedingen. Dan is €28,50 een hoge uitgave in de andere ‘must haves’

Maw stop bijvoorbeeld de bovenkant van je abo (dé fiets - €49,99) en kom met een uitgekleed aanbod (mogelijk enkel toegang tijdens daluren). Ik denk dat in de trend van meer thuis werken daar best een extra vraag uit kan ontstaan. Daarnaast onderscheid je je met een sterk concurrerend aanbod t.o.v. alle middenklas aanbieders.

Tenslotte, stimuleer clubgevoel. BF krijgt i.h.a. goede recensies van haar leden. Bouw daar op verder. Introduceer een loyaliteitsprogramma, probeer leden binnen een club met elkaar te laten communiceren (kan oa via de app) en houd binnen de groep bijv. calo verbranding overzichtjes voor vrouwen/mannen en aantal train uren voor mannen/vrouwen. Bij meer ‘binding’ zou de churn kunnen dalen.

quote:

Giraffe Capital schreef op 20 oktober 2023 18:22:

=The Third Way... id
[...]
Zie vorige posts.

Samenvatting: vorige Q3 update werd gesteld absoluut zeker geen prijsverhoging. Even later begin dit jaar basis plots dan toch verhoogd met maar liefst 25%. Maar later blijkt dan weer bestaande abo's niet/nauwelijks verhoogd ondanks dat reglement dit toestaat, daardoor maar minimale compensatie van kosteninflatie. Gevolg is dat beurskoers eerst dramatisch in elkaar stuikt, daarna weer omhoog schiet, om tenslotte opnieuw in elkaar te zakken. Aandeelhouders maw. ontevreden (eufemistisch) met beleid/communicatie. Jojo...
1. Communicatie inderdaad wel zwalkend (of tenminste vager) sinds Q3 vorig jaar. BFIT lijkt nu gelukkig wel geleerd te hebben dat yield guidance toch wel handig is voor de markt. I.p.v. als excus te geven dat dit te lastig te voorspellen is.

Premium daarentegen juist niet verhoogd en kost nog nauwelijks meer dan basis abo, ondanks voordelen en daarenboven voor 2 personen. Daardoor toenemende kannibalisatie, die merkwaardig genoeg onbenoemd blijft terwijl het hoogstwaarschijnlijk een significante invloed heeft op de abo groei. Investeerders horen BFIT juichen maar stellen zich juist steeds meer vragen die onbeantwoord blijven, en de verwachting is gewettigd dat hier ook prijsactie kan gaan volgen. Maar aandeelhouders herinneren zich de jojo, houden niet van de toenemende onduidelijkheid cq. toenemende risico's het afgelopen jaar en verliezen vertrouwen.
2. Kannibalisatie door premium werd wel degelijk benoemd door Moos wel benoemd tijdens de H2 23 call. Wat (voor zover ik weet) nooit door BFIT is benoemd is het feit dat premium abbo ergens afgelopen jaar wel flink versoberd is. Vroeger kon je abbo delen met huisgenoten en kreeg jeook op 2 telefoons persoonlijk QR om de club binnen te komen, dus feitelijk 2 volledige memberships die je los van elkaar kunt gebruiken. Nu krijg je een persoonlijk QR in de app en heb je de mogelijkheid om tijdens jou work-out iemand mee te nemen. Praktisch best groot verschil, je kan nu niet meer een premium abbo delen en allebei los gaan sporten.

Tenslotte communicatie over resulterende member-yield en kosteninflatie die bewust ambigue is, zoals eerder toegelicht vandaag. Maar wel duidelijk dat kosteninflatie hoger blijft, waardoor we weer terug zijn bij de vragen over het prijsbeleid. Want het gat wordt steeds groter, er moet iets gebeuren. Onder leiding van die "zwalkende communicatoren"...
3. Dat het gat steeds groter wordt, valt toch wel mee? H1 2023 was diepte punt van (ebitda) marge, marge h2 zal beter dan h1 worden, en marge 2024 zal beter dan 2023 worden volgens de vandaag afgegeven guidance.

quote:

The Third Way... schreef op 21 oktober 2023 11:29:

[...]

1. Dus we zijn het hierover eens. En yield-guidance is een verbetering inderdaad maar natuurlijk onvoldoende aangezien daarmee het belangrijkste aandachtspunt, kosteninflatie, bewust vermeden wordt. Wat we wel kunnen deduceren is dat de stijging v/d member-yield volstrekt onvoldoende is om de kosteninflatie bij te houden.

2. Tijdens geen enkele update werd in een presentatie het effect van kannibalisatie besproken. Wat we wel gehoord hebben van the Moose, en daar doel jij op, is dat na aandringen tijdens inderdaad de H1 call hij een analist beantwoordde dat er dan inderdaad toch een kannibalisatie effect is. Zonder details. Daarmee is dit weer een zorg van aandeelhouders die bewust niet weggenomen wordt. We hebben het er al vaker over gehad dat het erop lijkt dat sinds het Q3 communicatie debacle BFIT er bewust voor gekozen heeft om minder en vager te communiceren.

Wat betreft het Premium abo, laten we teruggaan naar het begin v/d discussie. BFIT gaf aan dat ze last had van het zgn. Netflix effect, dat massaal Premium misbruikt werd. Daarom werd de QR code ingevoerd en aangepast zoals je aangaf. Daarna volgde geen communicatie (!) wat het effect daarvan was. Het lijkt erop dat het effect minder succesvol was dan bij Netflix ;-)

3. Indien de ROIC op hetzelfde niveau blijft dan is dat juist zorgwekkend. Extreem voorbeeld ter verduidelijking: indien bij 100% inflatie de marge in absolute cijfers gelijk bleef (dus die onveranderde ROIC), dan is dus de EBITDA marge in procenten gehalveerd. En daarna komt daaronder in de P&L nog de ook sterk inflaterende overhead. En je mag er vergif op innemen dat de CAPEX ook zal gaan stijgen waardoor de P&L nog verder verslechtert...

Het basis idee van pricing power in een inflatie scenario is nu juist dat een bedrijf als BFIT een enorm voordeel heeft omdat de vaste kosten voor de inflaterende cq. stijgende baten gaan, dus stijgende marges (in procenten!) als prachtig gevolg. Hier zien we echter het omgekeerde omdat die pricing power tot nu toe alleen "getest" wordt op nieuwe leden, waardoor er onvoldoende / een minimaal effect is...

quote:

Eva schreef op 21 oktober 2023 16:31:

Ik zou dan ook voorstander zijn als BF haar oorlogskas vergroot (lees bestaande aandeelhouders verwatert) om nieuwe clubs te blijven openen (en in beperkte mate wat bestaande clubs overneemt) en ook een agressievere prijsstrategie invoert

Schaal/marktaandeel verder vergroten juich ik toe de komende 3-4 jaar om je leiderschapspositie verder uit te bouwen en dan maar even ten koste van rendement

quote:

VforVermogen schreef op 21 oktober 2023 19:39:

[...]

De aandelenemissie-optie wordt vaker aangedragen, maar ook zonder emissie bestaat ruimte voor een ietwat agressievere strategie.

BF verwacht dit kwartaal en 2024 (bij een tempo van 200 clubopeningen) cash flow positief te zijn.

Pas als BF meer dan 200 clubs wil openen en/of een agressievere prijsstrategie wil hanteren kan dit niet uit eigen cash flow worden betaald.

Er zullen dan meer schulden moeten worden aangegaan en daar is ruimte voor, want:
- BF verwacht aan het einde van het jaar een debt/ebitda ratio van minder dan 2,5 te hebben en voldoet daarmee ruim aan de bankconvenanten.
- BF had eind H1 EUR 138 miljoen cash and cash equivalents beschikbaar en kan daarnaast nog een kredietfaciliteit van EUR 150 miljoen aanspreken. Daarnaast bestaat natuurlijk altijd de optie voor nieuwe afspraken met de banken.

Volgens de cfo is de keuze voor het huidige tempo clubopeningen gebaseerd op de macroeconomische/geopolitieke situatie i.p.v. gebrek aan financiele slagkracht. En dit jaar zo'n 17% nieuwe clubs, dat is ook al best wat.

quote:

Umi1 schreef op 21 oktober 2023 12:38:

[...]

1. Volgens mijn berekeningen zal het in 2024 draaien & club Ebitda margin kan terug naar +-50% voor mature clubs. Vergeet niet die 20k lagere energy costs in te calculeren.

2. Je kan niet verwachten dat ze daar bij een trading update even gaan over uitweiden toch?

3. ROIC van mature clubs ligt zelfs vandaag nog boven de 30% Toch?
pricing power; ze kijken gewoon op LT.
Ze willen die leden die al langer sporten blijvend aan ze binden door ze het voordeel te geven van die lagere prijzen & de klant dus langer aan ze binden. Ik vind het goed dat de trouwe klant eens een 'cadeau' krijgt ipv enkel de nieuwe. Lagere churn, minder administratie, minder marketingkost, ...

quote:

The Third Way... schreef op 22 oktober 2023 11:08:

[...]
1. Kan je die delen aub, vergeet niet dat de andere kosten fors blijven stijgen?