Dit schreef ik op 30 september 2011 nav de uitspraak van Grolsch:
Het bericht vandaag dat de boete van € 30 miljoen voor grolsch voor kartelvorming door het gerechtshof van de EU is afgewezen en Grolsch dus in het gelijk is gesteld, biedt goede hoop voor KENDRION
De reden voor afwijzing is dat de boete is opgelegd bij Grolsch aan de holding, terwijl de boete aan een dochter had moeten worden opgelegd.
hetzelfde speelt bij Kendrion. De boete is opgelegd aan Kendrion, maar had moeten worden opgelegd aan de dochter Fardem. Hierover heeft ook Kendrion zich tijdens de hoorzitting in maart 2011 beklaagd en de rechtbank vroeg er toen nog lang op door. De kans dat Kendrion's boete wordt vernietigd op basis van een vormfout, is met de Grolsch uitspraak sterk vergroot.
De gevolgen zijn wellicht drieledig:
- er valt ca € 2,5 mio vrij die Kendrion had gereserveerd; na belasting dus ca 17 ct per aandeel; vrijval nadat de uitspraak is ontvangen;
- de kans op een extra dividend uitkering neemt toe; er werd een hoge solvabiliteit aangehouden van ca 70%, DAT IS NEIT MEER NODIG;
- als de beote komt te vervallen ( en dus niet wordt teruggebracht) dan is er volgens mij ( als leek, ik ben geen jurist) reden voor een schadevergoeding door Kendrion. Ik schat de kosten voor extra rente, bankgarantie en advocaten rond de € 2 mio in.
DOC hoeft dus niet de koers omhoog te lullen, want deze gaat gewoon omhoog.
Zoef
In het bericht van kendrion valt nu ook te lezen, dat Fardem zelf in verweer is gekomen. Dat is nieuw voor mij. De kans dat Fardem een boete krijgt - als zij zijn aangeklaagd en dat weet ik dus niet- is veel groter alleen dan op basis van hun omzet en dan kom je weer op de 2,5 miljoen te recht. Toen Fardem verkocht is. heeft Kendrion zich garant gesteld voor een eventuele boete aan Fardem. Dat zou Kendrion dus moeten betalen.
Er gaan weinig stukken om, iedereen zit boven op zijn stukken. Met een redelijk december kom ik op een winst van € 1,80 per aandeel, en dan is €17 natuurlijk spotgoedkoop. Tom Muller heeft groot gelijk. Hij was overigens vorig jaar in september de enige analist die Kendrion een koersdoel gaf van € 16 De rest zat allemaal rond de €10.-
Bij een gunstige uitspraak voor Kendrion komt ruimte vrij voor een mooi dividendbeleid, maar ook komt Kendrion in de picture voor een overname. Allemaal stimulansen voor de koers.
Zoef