Alex Otto ( Deltalloyd) in het FD gisteren: reden voord e stijging?
Alex Otto in het FD gisteren. Reden voord ekoersstijging?
Geen idee waarom Kendrion zo buiten het zicht blijft, of het moet zijn dat mensen zich nauwelijks een beeld kunnen vormen van de activiteiten waarop het bedrijf zich toelegt.
Erg veel indruk heeft de AEX sinds begin dit jaar nog niet gemaakt. In tweeënhalve maand noteert de stijging een magere 2% tot 3%. Logisch dat in dit klimaat fondsen die ver boven het gemiddelde presteren extra opvallen.
Neem Kendrion, dat sinds begin januari al een koerswinst van circa 15% heeft laten zien. Een pareltje, waar je als belegger voor de lange termijn erg blij van kunt worden. Een gezond bedrijf ook, met een overzichtelijke schuldpositie en een keurig dividendbeleid. Zo’n aandeel houd je vast, en dat doen we dus ook: verspreid over diverse portefeuilles hebben we met Delta Lloyd een belang van een kleine 20% in Kendrion.
Geen idee
Ondanks de opvallend positieve beursprestatie van Kendrion blijft het bedrijf nogal buiten het zicht van analisten en beleggers. Geen idee waarom, of het moet zijn dat mensen zich nauwelijks een beeld kunnen vormen van de activiteiten waarop het bedrijf zich toelegt. Kendrion ontwikkelt elektromagneten en voert als slogan: ‘We magnetise the world’. In concreto een bedrijf met een sterke wereldmarktpositie in een weinig zichtbaar maar cruciaal technologisch toepassingsgebied. De elektromagneten van Kendrion worden bijvoorbeeld verwerkt in automotoren, liften en machines. Zo is het bedrijf een van de marktleiders met elektromagneten voor common-raildieselmotoren.
De wereldmarkt voor elektromagneten is zo’n €2,5 mrd groot. Kendrion haalt hier een omzet van ongeveer €?300 mln uit, maar wil die in twee jaar tijd laten groeien tot €450 à €500 mln. Sinds 2009 ligt de focus van het bedrijf uitsluitend op elektromagneten; andere activiteiten zijn afgestoten. Enkele kleine nichespelers in deze markt zijn afgelopen jaren overgenomen, en naar nieuwe acquisities wordt uitgekeken. Met een goed gevulde opdrachtenportefeuille zullen de omzetambities vooral ook door autonome groei gerealiseerd kunnen worden. En door innovatie: 7% van de omzet gaat naar R&D.
Addertje
Kendrion is een speler die op grond van een uitgekiende focus en een technologische voorsprong een behoorlijk groeipotentieel heeft. Eigenlijk zie ik maar één addertje onder het gras, namelijk een mogelijk negatieve uitkomst van de rechtszaak tegen een buitensporig hoge boete van de EU vanwege kartelvorming door een voormalig dochterbedrijf. Deze kwestie loopt al jaren en zou in de koers van het aandeel verdisconteerd moeten zijn. Voor mij in elk geval geen reden om het aandeel van de hand te doen