Positieve stimulans?
Veelal wordt gesteld dat door de herweging de koers van aandelen die worden gepromoveerd naar de AEX -index danwel AMX -index een positieve stimulans krijgen. Dit klinkt logisch aangezien diverse beleggers, zoals bijvoorbeeld indexbeleggers, een portefeuille aanhouden die gelijk is aan de samenstelling van een bepaalde index. Wanneer er dus een nieuw aandeel in een bepaalde index komt, zal dat massaal moeten worden bijgekocht en zal dit kunnen leiden tot een positieve stimulans voor de koers. Omgekeerd zou het dus ook zo moeten zijn dat aandelen die degraderen, zoals BAM , zouden moeten worden afgestoten door beleggers en dit resulteert in een lagere koers voor het betreffende aandeel.
In het boek ‘Fabeltjes over beleggen’ van Arie Buijs en Dirk Gerritsen wordt hier dieper op ingegaan. De onderzoekers stellen dat bij de jaarlijkse herziening van de index twee vragen van belang zijn. In de eerste plaats worden er nieuwe aandelen in de index opgenomen en andere verwijderd. Verder speelt de vraag of de gewichten nog kloppen voor fondsen die gewoon deel blijven uitmaken van de betreffende index, aldus de onderzoekers.
Uit hun onderzoek naar toe- en uittreders over de afgelopen jaren en de koersreactie die daarop volgde blijkt dat beleggers deze aandelen twee maanden van tevoren moeten kopen, willen zij extra rendement maken. Vervolgens moeten deze beleggers niet vergeten om de aandelen na de indexwijziging weer van de hand te doen, aangezien de koers hierna namelijk veelal een daling inzet.
De redenatie dat er een grote verkoopgolf ontstaat wanneer een aandeel uit een index treed bestrijden Buijs en Gerritsen. Zij hebben in hun onderzoek waargenomen dat er weliswaar significant meer handel rond de wijzigingsdatum is, maar dat er op dat moment gemiddeld geen significante koersdaling danwel koersstijging waar te nemen is. Wel is na de uittreding sprake van een koersdaling.