Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

knapzak schreef op 4 april 2023 09:35:

Met welk vastgoedaandeel zou je Unibail vergelijken?

quote:

Lamsrust schreef op 4 april 2023 21:35:

[...]

Geen, want er is geen ander vastgoedfonds met een transatlantische portfolio die voor wat betreft het shopping mall gedeelte voor 95% uit grote flagship malls bestaat van A kwaliteit en voor 5% uit kleinere malls van B/C kwaliteit, welke op de rol staan om verkocht te worden. Indien je de koers van SPG uit de US mixt met de koers van KLEP uit Frankrijk kom je het dichtst in de buurt qua asset base.

quote:

Waldorf (niet Statler) schreef op 5 april 2023 11:09:

Loretta Mester van de FED vindt dat de FED naar boven de 5% moet met de benchmarke rate en daar dan blijven tot de inflatie voldoende omlaag komt, dus ik zou even niet op verlagingen rekenen daar

quote:

Thorgall schreef op 5 april 2023 15:32:

[...]Eentje van de vele leden. Ik denk dat de open letter van de CEO van JP Morgan meer indruk maakt dan wat deze mevrouw zegt. Daarom zal de FED wel twee keer nadenken voordat er weer verhoogd wordt.

quote:

Branco P schreef op 5 april 2023 16:19:

[...]

uitspraken van de CEO van JP Morgan zijn net zo goed doorzichtig. Preekt ook gewoon voor eigen parochie.

quote:

Thorgall schreef op 5 april 2023 17:22:

[...]zal best zo zijn. Maar hij heeft zeker een punt als hij schrijft dat de stresstest van de FED geen scenario had waarbij rekening werd gehouden met een stijgende rente. Grote fout. En vervolgens verhoogt de FED de rente wel fors waardoor banken in de problemen komen. Vervolgens wordt die rekening bij de andere banken gelegd. Ik snap dat hij pissed is. Hij heeft in ieder geval wel bereikt dat iedereen nu zeer kritisch naar de FED kijkt.

quote:

!@#$!@! schreef op 5 april 2023 22:06:

The gap between what the #FederalReserve intends to do (at least a couple of weeks ago) and what markets expect the Fed to do is, again,
HUGE!!
twitter.com/jsblokland/status/1643680...

Ben benieuwd wie gelijk zal krijgen? Net boven de 5% en daar blijven, of al snel weer renteverlagingen?

quote:

Branco P schreef op 6 april 2023 09:46:

[...]

Als je naar die grafiek kijkt, dan zie je een voorbeeld van misleiding. De Y-as begint niet bij 0 en dat vertekent.

Ik noem 4% of 5% over een jaar geen “huge” verschil en al helemaal niet wanneer de FED ietsje later begint met afbouwen dan dat de markt verwacht. Dan is het alleen een timing-verschil.

Conclusie: over een jaartje OF TWEE staat de rente een procentje lager. Niet zo spannend

quote:

junkyard schreef op 6 april 2023 17:56:

Logisch, door hogere leverage (55% LTV incl. perpetuals) en lagere NIY in portefeuille zal een groter deel van de EBITDA worden verdeeld onder vreemd vermogen verstrekkers (incl. perpetuals) en zal een hogere/stijgende rentelast zwaarder wegen op de EBITDA. Dit is het hogere risico/rendement profiel van Aroundtown, vandaar zware discount op beurskoers/boekwaarde en grotere kans dat waarde aandeelhouders verdampt.

Post minorities heeft wel extra aandacht nodig in deze vergelijking, aandeel GCP wordt geconsolideerd in cijfers Aroundtown en zit volledig in EBITDA en dit wordt hierna gecorrigeerd om naar FFO te komen. Dit kun je niet echt als een kostenpost van EBITDA beschouwen, als deelnemingen worden geschoond uit EBITDA is dit % (FFO t.o.v. EBITDA) netter en beter vergelijkbaar met andere fondsen.

Je eerdere berekening mbt rentestijging perpetuals bevatte dezelfde fout, een deel van de perpetuals (en overige schulden) zit bij GCP en zullen Aroundtown aandeelhouders (o.a. na interest reset) niet volledig absorberen (ivm meerdere aandeelhouders in GCP).

Aroundtown blijft een mooi fonds om te volgen (wellicht iets minder om te beleggen), om te zien of de situatie zal verbeteren of dat de macht zal verschuiven naar vreemd vermogen verstrekkers. Bij firesales zal de gehele sector (die ook graag commercieel vastgoed wil verkopen ter reductie schulden) nog meer last krijgen om goede prijzen te maken en tot schuldverlaging te komen. Bij Aroundtown kunnen waarschijnlijk (onder druk) betere koopjes vindbaar zijn voor de schaarse kring aan kopers die momenteel actief is, deze dreiging van firesales zal nog meer geld langs de zijlijn houden.

quote:

junkyard schreef op 6 april 2023 17:56:

Aroundtown blijft een mooi fonds om te volgen (wellicht iets minder om te beleggen), om te zien of de situatie zal verbeteren of dat de macht zal verschuiven naar vreemd vermogen verstrekkers. Bij firesales zal de gehele sector (die ook graag commercieel vastgoed wil verkopen ter reductie schulden) nog meer last krijgen om goede prijzen te maken en tot schuldverlaging te komen. Bij Aroundtown kunnen waarschijnlijk (onder druk) betere koopjes vindbaar zijn voor de schaarse kring aan kopers die momenteel actief is, deze dreiging van firesales zal nog meer geld langs de zijlijn houden.