Beste medebeleggers, De afgelopen dagen, met uizondering van vandaag, is de koers van Koninklijke PTT Nederland aanzienlijk opgelopen. De enige aanwijsbare reden was het gerucht dat France Telecom met Smits en consorten in gesprek is. Maar wanneer we naar de feiten gaan kijken, is het een groot drama dat zijn weerga niet kent. Ik ben blij dat ik geen long posities heb in deze gevallen engel. Om maar eens te beginnen met de schuldenlast en het aflossingsprogramma van de afgelopen tijd. Wat hebben ze een boel niet strategische assets verkocht; wat heel fijn is, maar wanneer we kijken naar de aanschafprijs van deze assets kunnen we stellen dat hier veel verlies geleden is. De cijfers van het tweede kwartaal en derhalve het eerste halfjaar komen eraan. Wat zullen we te zien krijgen? 1,5 - 2 miljard minder schuld en een aanzienlijke berg rentekosten op de Winst en Verlies Rekening. Ik weet zeker dat we een netto-verlies te zien krijgen en dat de koers verder gaat dalen. Het management neemt te langzaam beslissingen en wil te veel in de onderhandelingen. Leuk dat het spannend is voor de aandeelhouders op deze manier, maar na het posten van slechte halfjaarcijfers wordt de onderhandelingpositie alleen maar slechter. Partijen liggen zolangzamerhand op de loer, maar KPN is gezien haar sculdenlast erg duur, want die krijg je bij een overname kado. Mijn advies is dat je op dit moment het fonds het beste kan mijden, tenzij er significante verbetering te zien is in de halfjaarcijfers.