Het gat in de markt
27 oktober 2003
'Kleine' beleggers vinden niet zelden 'buitenkansjes' bij de aandelen die verwaarloosd worden door de 'grote' beleggers.
Kan een particuliere belegger de beurs kloppen ? Beter presteren dus dan het marktgemiddelde, dan de relevante beursindexen, dan de 'grote beleggers' - die de beursindexen trouwens doorgaans gewoon klakkeloos kopiëren... Het antwoord is 'ja'. Wat men u met allerhande complexe studies (die het tegendeel zouden moeten bewijzen) ook moge proberen wijs te maken. Maar dan moet u wel in gedachten houden dat beleggen een werkwoord is...
Want 'there's no such thing as a free lunch', zoals één van de vele beursgezegden luidt. Er moet actief op zoek worden gegaan naar 'opportuniteiten'. Naar aandelen die dat meer dan gemiddeld potentieel in zich hebben en uw portefeuillereturn kunnen opkrikken. Let wel : dat betekent in regel ook meer risico durven nemen, maar dan wel 'berekende' risico's, geen blinde speculatie. En dat vraagt naast een portie kennis en inzicht bovenal nog altijd studiewerk. En net daar zit geregeld het fameuze gat in de (aandelen)markt.
We verklaren ons nader : als 'kleine' belegger vindt u niet zelden 'buitenkansjes' bij die aandelen die verwaarloosd worden door de 'grote' beleggers, de analisten en fondsbeheerders van de (grote) beurshuizen in het bijzonder. Verwaarloosd, in die zin dat ze weinig of zelfs helemaal niet van dichtbij worden opgevolgd door die mensen. Dat heeft als evident nadeel dat u er weinig studierapporten over vindt, als voordeel dat u rustig de tijd heeft om zelf uw huiswerk te maken. Zonder dat de koers sneller is dan het vorderen van het onderzoekswerk. En door uw analyse mogelijk tot de conclusie komen dat het aandeel in kwestie onterecht wordt verwaarloosd. En daardoor ook laag gewaardeerd, weinig verhandeld enz. Er moet ruimte zijn in uw portefeuille om dergelijke aandelen een (kleinere of grotere, naargelang van uw risicoprofiel) plaats te geven. Want het kunnen die aandelen zijn die het verschil zullen maken.
Vooral wanneer de interesse van voornoemde grotere partijen plots - en soms om heel uiteenlopende redenen - wel opnieuw begint te komen. En dat kan, daar moet u ook rekening mee houden, soms lang duren. Maar het gaat soms ook snel... Dat de Belgische (én Nederlandse én Luxemburgse) beurs in deze een hele interessante visvijver is, komt o.a. doordat de Belgische beurshuizen (de buitenlandse deden het sowieso al niet) eind jaren '90 om commerciële redenen al maar minder tot geen Belgische aandelen meer mochten opvolgen. Alles richting grote Europese aandelen was het credo. Liquiditeit, bekende namen, de (institutionele) klanten vroegen erom... Enfin, redenen genoeg waarom die aandelen wel en de Belgische niet meer lucratief waren voor de grote makelaars.
Kan u het zich inbeelden dat een middelgroot Belgisch beurshuis pas heel recent opnieuw Umicore is beginnen opvolgen en van een rating voorzien ? Een aandeel dat trouwens opnieuw extra koerspotentieel krijgt dankzij de sterke stijging van de koper- en zinkprijzen. De 'modus operandi' van de analisten na de halfjaarcijfers van Quick was al even veelzeggend. We herinneren u in deze aan onze jongste bijdrage in dit blad (zie nr. 37 van 11 september), toen we ons afvroegen of de desinteresse voor het fastfoodketen na de halfjaarresultaten nog zou blijven duren. De cijfers én de daaropvolgende analistenvergadering deden een aantal analisten het aandeel - zoals verwacht - opnieuw bekijken (hadden ze duidelijk een hele tijd niet gedaan), besluiten dat het er 'verrassend' goed uitziet en... Hun adviezen en (vastgeroeste) koersdoelen verhogen. Intussen staat de koers wel 50 % hoger dan toen wij ons huiswerk hadden afgerond. U kan 'de grote jongens' dus voor zijn en dat 'verschil' op zak steken.
Een soortgelijke oefening deed ons trouwens recentelijk ook CSM (tegen 17,5 EUR) en SES Global (tegen 6,55 EUR) in portefeuille nemen. De koers van dit laatste aandeel staat vandaag weliswaar al een stuk hoger, maar verdient net als het voedingsconcern nog altijd uw bijzondere aandacht. Maak zelf eens uw huiswerk en kijk of u voor deze waarden tot de dezelfde besluiten komt als wij...
mvg