Volledigheidshalve, vanaf begin 2014 of vanaf een selectieve begin 2016:
Met ingang van 26 november 2012 (1808 beursdagen) ligt het koersrendement van RDSA 15x boven dat van de AEX, waarvan 12x in december 2019 en 3x in januari 2016.
Het koersrendement van RDSB ligt 3x boven dat van de AEX, waarvan 2x in december 2019 en 1x in januari 2016.
Vanaf 26 november 2012, verder terug kan ik niet zomaar met beide RDS'en, steeg de AEX met +84,14%, steeg RDSA met +3,03%, en daalde RDSB met -1,03%.
Met de veiligheid van meer spreiding (hoger rendement, lager risico) is de voorsprong van de AEX op RDSA dus +78,72%.
Vergeten we RDSB en noemen we de hele periode gemakshalve 7 jaar, dan had RDSA met herbelegging een dividendrendement van 8,65% nodig gehad om de AEX te verslaan.
Levert RDSA die "mooie" 8,65% per jaar op, om het koersverschil goed te maken, dan wint indexbeleggen met herbelegging van dividenden, inclusief het werkelijke dividend van RDSA, het echter alsnog. Zou RDSA +78,72% hebben opgeleverd, dan is de vergelijkbare tegenstander de AEXGR met +131,65%.
In dat geval zou het dividendrendement van RDSA, zonder het effect van RDSA in de AEX, 12,75% moeten zijn.
En dus is het wenselijk om het eigenlijk onaantrekkelijk "hoge" dividend van RDSA aan te vullen met synthetisch dividend tenzij de belegger, ten opzichte van indexbeleggen, gemiddeld kiest voor de combinatie van een gemiddeld lager rendement en een hoger risico.
Gemiddeld; 20 januari 2016 als selectief achteraf-vertrekpunt was zowaar voor zowel RDSA als RDSB lucratiever, met ws. enkele procenten per jaar. Een beetje door het kleine koersverschil, en door het verschil tussen het dividendrendement van de AEX en RDS.
Eveneens gemiddeld valt de achterstand van RDS nog mee, maar dat zal komen doordat bij RDS de eindigheid van de klassieke business nog niet intrad. Wat dat betreft is dit nog een gunstige periode voor RDS, zonder intredende terugval. Die niet-ongunstige periode kan nog jááááren duren, maar dat is het punt niet. Op langere termijn, met uitzondering van 13 januari 2016, 20 januari 2016 en 21 januari 2016 voor RDSA, is de achterstand op het veiligere buy & hold van de AEX al tientallen procenten. Het "mooi" lijkende dividend compenseert het lelijkere koersrendement niet, en dan ontbreekt in achterstanden dus het effect van een nóg hoger dividend van RDSA in de AEX.
Suggestie: vul 4x te weinig dividend aan met tot 12x premies van covered calls, om het te lage dividend aan te zuiveren. Juist wanneer je het koersrendement onbelangrijk zegt te vinden. Het aantal vertrekpunten waarop Shell op de langere termijn wint, is zeldzaam. Historisch 3 op de 1809 beursdagen voor RDSA, en 1 op de 1809 voor RDSB. Zonder overtuigende voorsprong op de AEX. December 2019 reken ik uiteraard niet tot de langere termijn; er zijn wel vaker dagen waarop RDS de AEX verslaat.
Tenslotte is met vertrekpunt begin 2014 weinig bijzonders aan de hand. Toen was de achterstand van RDS tientallen procenten, maar dat is geheel in lijn met nog langere termijnen met een in tijd licht exponentieel oplopende achterstand. Iermands 2014 geeft een representatiever beeld dan andermans 2016, die "beter" 20 januari in plaats van 1 januari had kunnen noemen. Gemiddeld geldt voor beleggers inmiddels voor het "mooie" dividend: hoger risico, lager rendement.