i know it schreef op 28 december 2015 18:19:
Het bod
Het bod van 5 euro per aandeel zou PostNL waarderen op een ondernemingswaarde van circa 2,4 miljard euro (waarde van de aandelen plus netto-schuld). Bij een verwacht bedrijfsresultaat (ebitda) van ongeveer 462 miljoen euro over dit jaar, geeft dit een multiple van iets meer dan 5.
Dat zou nog altijd een koopje zijn voor Royal Mail, dat zelf tegen circa 7 keer het bedrijfsresultaat handelt op de Londense beurs. Ook het Belgische BPost en het Portugese postbedrijf kennen een aanzienlijk stevigere waardering.
Een belangrijke reden voor de lage waardering van PostNL is dat het dus geen dividend mag uitkeren. Maar dit probleem is dus met een overname in één klap opgelost.
Royal Mail zit vrij ruim in zijn jasje. Het bedrijf kan haar netto-schuld (295 miljoen Britse pond) in ongeveer een half jaar aflossen uit het operationeel resultaat (497 Britse pond).
De Britten kunnen de overname dus vrij gemakkelijk met nieuwe bankleningen financieren, al is niet uitgesloten dat het bedrijf (ook) een aandelenemissie zal overwegen.