voda schreef op 12 juni 2019 17:10:
De brief die nog verstuurd moet worden
Het zou zo'n mooie brief kunnen zijn:
Papendrecht, juni 2019
Geachte heer Heine, beste Mark,
Laten we met de deur in huis vallen. Wij, Boskalis, willen jullie, Fugro, kopen.
U zult ongetwijfeld weten wij al langer een oogje hebben op uw bedrijf. Vanuit ons kantoor in Papendrecht volgen we Fugro's beurskoers. Flauwe woordspelingen over bodems laten we achterwege, maar het is evident dat het niet lekker gaat. Dat biedt ons een kans.
Uiteraard hebben we de middelen. In ons jaarverslag staat dat Boskalis' nettoschuld bij voorkeur niet hoger is dan één tot anderhalf keer ons bruto bedrijfsresultaat (ebitda). Voor jullie maken we graag een uitzondering.
Afgelopen jaar was onze ebitda €353 mln, zoals u ook heeft kunnen lezen in ons jaarverslag. Onze nettoschuld was €131 mln. Drie keer de ebitda: dat geeft ons een oorlogskas van ruim €1 mrd. Minus de nettoschuld blijft daar €900 mln van over.
Plus: het bruto bedrijfsresultaat van Fugro was €117 mln. Als we Fugro overnemen, dan kopen we uiteraard ook jullie ebitda. Anderzijds: dan kopen we ook jullie schulden.
De facto maakt dat onze casus niet anders. De gezamenlijke ebitda van onze twee bedrijven, is €470 mln. Dat keer drie is €1,4 mrd. Daar moeten dan onze gezamenlijke schulden vanaf: die zijn €380 mln. Dan resteert er een oorlogskas van een miljard.
Dat is natuurlijk te veel. Immers, op de beurs is Fugro nu €630 mln waard. Maar beleggers mogen een premie krijgen, ook al is door Fugro in het voorbije jaar nauwelijks waarde gecreëerd.
Onze gezamenlijke ebitda is €470 mln. Wij van Boskalis blijven behoudend. Dus als we dit vermenigvuldigen met 2,5, dan komt daar net geen €1,2 mrd uit. Minus de gezamenlijke schulden van €380 mln, blijft er over een bedrag van €795 mln.
Dat is een premie van 26% op de huidige beurskoers.
Lijkt ons een alleszins royaal voorstel. Wij blijven binnen de convenanten, jullie aandeelhouders hebben eindelijk de premie waar ze naar smachten, en samen maken we een maritieme wereldspeler. En voor u hebben we uiteraard nog een leuke bestuursfunctie.
We zien uw reactie graag tegemoet. Oh, voor de goede orde, morgenochtend om zeven uur sturen we een persbericht.
Met vriendelijke groet...
En dan volgt er een aantal handtekeningen, die met zwarte inkt breed over het witte Boskalis bedrijfspapier uitwaaieren.
Deze brief is, uiteraard, niet verzonden. Misschien komt er ook nooit een toenaderingspoging. Maar gezien de geschiedenis is het niet heel vreemd om te veronderstellen dat er bij Boskalis wel eens wordt nagedacht over een tweede poging om Fugro in te lijven. Daar valt van alles tegenin te brengen, maar financieel moet het geen probleem zijn.
Reageren? Mail naar Bartjens@fd.nl.
fd.nl/ondernemen/1304222/de-brief-die...