Belegger.nl

[verwijderd] 9 oktober 2014 12:33

0

Rustig afwachten tot de strategie-update. Tot die tijd zal het wat gerommel rond deze koers blijven.

De consensus van 1.75 wpa gaat zeker niet gehaald worden. Bolo kwam op 1.27 uit en ik volgens mijn schoenendoos op 1.32 dus dat zit wel bij elkaar in de buurt.

Toch denk ik dat de definitieve cijfers (waarvoor we toch moeten wachten tot eind februari) niet zo heel belangrijk zijn. Er zal denk ik vooral naar het volgende worden gekeken:

Strategie update en outlook voor de komende jaren
Geen tegenvallers en verbetering marges/resultaten ten opzichte van H1

[verwijderd] 9 oktober 2014 13:49

0

quote:
HaringMetAppelmoes schreef op 9 oktober 2014 12:33:
Rustig afwachten tot de strategie-update. Tot die tijd zal het wat gerommel rond deze koers blijven.

[.....................]

Toch denk ik dat de definitieve cijfers (waarvoor we toch moeten wachten tot eind februari) niet zo heel belangrijk zijn. Er zal denk ik vooral naar het volgende worden gekeken:
Strategie update en outlook voor de komende jaren
Geen tegenvallers en verbetering marges/resultaten ten opzichte van H1

Net nog even met buurvrouw Toos gesproken en ze bevestigde wat jij hier zegt. Maar tot eind februari hoeven we niet te wachten was haar mening. Wel tot 29 october. Ze blijft bij haar mening dat de koers dan wel 25 euro kan zijn als de resultaten niet tegenvallen en het lek bij Fugro heeft dat aan deze en gene laten weten.

We gaan het zien.

[verwijderd] 9 oktober 2014 13:51

0

Mijn berekening is vooral een inschatting wat het bestuur 2 maanden terug verwachtte. Blijft nog wel de vraag staan of iemand weet wat de WPA voor het 1e halfjaar was, geschoond van impairments?

Ik neem aan dat die analisten bij hun schatting gebruik maken van een geschoond getal, anders zou het betekenen dat zij voor het komende halfjaar een WPA van dik boven de 2 euro verwachten.

Ik verwacht trouwens ook wel nog meer afschrijvingen en herstructureringskosten. Dat werd bij de vorige cijfers ook al zo'n beetje aangekondigd (bij Geoscience). Dat hoeft mijns inziens trouwens niet negatief te zijn. Herstructureringskosten gaan volgens mij wel invloed op dividend hebben.

Denk ook net als HaringAppelmoes dat outlook misschien wel belangrijker is. Misschien kunnen we al wat zien al de oil majors met resultaten komen en wat zeggen over hun CAPEX.

Groet,
Bolo

seren 9 oktober 2014 13:59

0

quote:
Bolo schreef op 9 oktober 2014 13:51:
Mijn berekening is vooral een inschatting wat het bestuur 2 maanden terug verwachtte. Blijft nog wel de vraag staan of iemand weet wat de WPA voor het 1e halfjaar was, geschoond van impairments?

Ik neem aan dat die analisten bij hun schatting gebruik maken van een geschoond getal, anders zou het betekenen dat zij voor het komende halfjaar een WPA van dik boven de 2 euro verwachten.

Ik verwacht trouwens ook wel nog meer afschrijvingen en herstructureringskosten. Dat werd bij de vorige cijfers ook al zo'n beetje aangekondigd (bij Geoscience). Dat hoeft mijns inziens trouwens niet negatief te zijn. Herstructureringskosten gaan volgens mij wel invloed op dividend hebben.

Groet,
Bolo

Dank voor alle informatie in meerdere posts, als nieuwe Fugro belegger kende ik de meeste feiten nog niet.
Maar ik blijf optimistisch over WPA 2014, minder positief dan eerst, maar toch wel positief.

[verwijderd] 9 oktober 2014 14:19

0

Fugro doet niet alleen zaken met de oil majors, maar in toenemende mate ook met nationale oil companies zoals bijvoorbeeld in Angola en Mozambique. Ook als productievelden worden gedesinvesteerd (meestal verkocht aan kleiner OC) blijft Fugro vaak betrokken bij het veld.

Persoonlijk ben ik van mening dat de afschrijvingen over H1 meer zijn dan strikt noodzakelijk om de pijn in 1 keer te nemen. Het was ook de eerste keer dat de nieuwe CFO aktief was. Ik ga ervanuit dat de strategie is om vervolgens in een later stadium positief te kunnen verassen.

De koers van Fugro reageert alleen nogal heftig en is verder doorgeschoten dan verwacht. Het belang in het olieveld in Australie werd een paar dagen later bekend gemaakt, maar heeft de daling niet kunnen afremmen.

Als Fugro toch weer met tegenvallers komt, zou het mij niet verbazen als het nog verder en nog harder naar beneden kan. Zeker als de grote aandeelhouders het vertrouwen in het management gaan verliezen en ook gaan verkopen. Tot op heden is dat zeker niet het geval.

Dat is niet een scenario waar ik van uitga, maar ik heb wel de nodige beschermingsputs voor de zekerheid.

[verwijderd] 9 oktober 2014 14:29

0

@Haring

Dit zeggen ze na de H1 cijfers

"The market for Geoscience, both for Seabed Geosolutions and multi-client sales, is uncertain. Barring unforeseen circumstances, the revenue contribution from the Geoscience division is expected to grow in the second half of this year, and the margin should improve compared to the second half of 2013 and the first half of 2014. This outlook is based on reasonable utilisation of our resources in Seabed Geosolutions. If this is not achieved, the transformation to a full modular deployment model may be expedited which could lead to restructuring charges and impairments."

Door de tegenvallende resultaten van H1 verwacht ik toch wel een strategiewijziging. Ik denk dat de belegger daar ook op wacht. Ik denk eigenlijk dat het aandeel harder afgestraft gaat worden als er weinig veranderd. Geoscience lijkt daar dan de gedoodverfde kandidaat voor. Survey is trouwens ook niet zo'n heel lekker lopend onderdeel. Zal daar binnenkort ook nog eens naar kijken.

Groet,
Bolo

[verwijderd] 9 oktober 2014 15:25

1

Seabed is een nieuwe activiteit die vorig jaar pas is gestart (of eigenlijk is samengesteld uit allerlei losse componenten bij de andere divisies, meestal door overnames). De voorgestelde wijziging naar een modulair opgebouwd model leidt tot minder kosten bij niet-gebruik. Persoonlijk zie ik dit als opstartproblemen. Daar ontkom je niet aan. Als over een paar jaar toch blijkt dat het niet de omzet/winst brengt die Fugro had verwacht, moeten ze het desinvesteren.

Multi-client is een aflopende zaak en daar zou ik niet zoveel aandacht aan geven. Over een paar jaar is alles afgeschreven en onderhoud (en dus ook kosten) worden tot een minimum beperkt. Een leuk afscheidsgeschenk is het 10% belang in het Apache-olieveld www.bloomberg.com/news/2014-08-18/apa...
Het kost niets meer en alle inkomsten zijn ten gunste van de winst.

Survey valt wel mee. De laatste jaren doet Fugro veel meer survey op land en daar zijn de marges een stuk lager omdat veel minder materiaal nodig is. Dit vertekent het resultaat.

Een belangrijk probleem van Fugro is dat ze niet goed communiceren. De meeste top-managers van Fugro komen uit de techniek en zijn echte beta's. Bij technische zaken beginnen hun ogen te glimmen en worden ze enthousiast.

Wat ze doen, hoe ze het doen en waarmee ze het doen kunnen ze niet goed overbrengen op de media, analisten en 'gewone' beleggers. Zodra de termen olie & gas, survey, geoscience ergens vallen in het nieuws of bij een ander bedrijf worden ze meteen met Fugro vergeleken.

Fugro zou veel beter moeten uitleggen wat ze doen en misschien ook wat projecten beschrijven in jip-en-janneke taal zoals www.youtube.com/watch?v=YXDgiUez8rk

Een goed voorbeeld van een project waar Fugro bij betrokken is van onderzoek tot de uiteindelijke implementatie is het aanleggen van een LNG pijpleiding door de indische oceaan van Oman naar India. Voor India [als land] is dit van strategisch belang om in hun energie te kunnen voorzien. Dit is onafhankelijk van lage o&g prijzen en is een mega-project.

In de diepzee is Fugro eigenlijk de enige die kan werken. Daar zijn geen concurrenten en veel van de beschikbare o&g reserves zijn daar te vinden. Problemen als IS of Rusland-Oekraine komen daar niet voor. Uiteindelijk komen ze vanzelf bij Fugro terecht. Misschien niet dit jaar, maar over een paar jaar zeker. Er zijn immers geen concurrenten die hetzelfde kunnen doen.

Ook in ondieper water ontwikkelen ze hele interessante technologie. Met de subsea trencher kunnen ze veel goedkoper (tot 40%) dan de concurrentie kabels voor olie/electriciteit aanleggen.

Het is niet voor niets dat ze door vakgenoten gekozen steeds in de top staan van toonaangevende bedrijven.

De grote aandeelhouders weten dat ook en blijven gewoon rustig zitten en breiden zelfs uit. De afgelopen 6 jaar heeft Fugro al meer dan 40% dividend betaald gerekend van de huidige koers. Fugro heeft al gezegd dat ze een waiver gaan aanvragen als de resultaten meevallen, dus voor hetzelfde geld komt er gewoon dividend.

Persoonlijk vind ik het werkelijk schandelijk dat Nederlandse pensioenfondsen zo weinig investeren in een bedrijf als Fugro. In totaal onbekende kleine Chinese bedrijven wordt meer geinvesteerd dan in een bedrijf dat op hun specifieke vakgebieden bijna net zo toonaangevend is als ASML. Nederland zou veel meer bedrijven als Fugro moeten hebben.

[verwijderd] 9 oktober 2014 15:50

0

Pff.. Haring,

Mooie achtergrond schets je hier van Fugro.

Zo goed ken ik ze echt niet. Ik ben meer van puur naar de cijfers kijken.

Groet,
Bolo

[verwijderd] 9 oktober 2014 16:29

0

quote:
Bolo schreef op 9 oktober 2014 15:50:
Pff.. Haring,

Mooie achtergrond schets je hier van Fugro.

Zo goed ken ik ze echt niet. Ik ben meer van puur naar de cijfers kijken.

Groet,
Bolo

Dan doe je al veel meer dan de rest. Meestal wordt er zomaar wat geroepen.

Ik vind de achtergrond altijd belangrijk. Met uitzondering van wat hele brede fondsen heb ik maar een beperkt aantal bedrijven in porto. Daar probeer ik wel zoveel mogelijk over te weten.

Bij Fugro zit veel intrisieke waarde verborgen in de mensen, projecten en ontwikkelde techniek. De prijs die betaald is voor Geoscience is zeker niet slecht te noemen. Vandaar die 5.40 wpa in 2013.

Als een ander onderdeel verkocht gaat worden, gaat Fugro hiervoor ook een acceptabele prijs krijgen. Ga er maar van uit dat gegadigden als Schlumberger, Haliburton, Saipem, Technip en zo zijn er nog wel een aantal te vinden.

Zeker tegen de huidige koers zijn de delen van Fugro minder waard dan het geheel. Volgens mij is het niet voor niets dat de bescherming tegen vijandelijk overnames zo prominent aanwezig is op de website. www.fugro.com/investors/share-informa...

De afgelopen paar jaar zijn heel zwaar geweest voor Fugro door het gerommel in de top, de rancuneuze verklaringen van de klokkeluider over financiele malversaties en onduidelijkheid in de cijfers door de verkoop van Geoscience.

Is het glas half-vol of half-leeg? Ik denkt toch half-vol. De afgelopen weken schommelt Fugro al rond de huidige koers en het lijkt erop dat er meer koopinteresse begint te komen.

[verwijderd] 9 oktober 2014 16:46

0

quote:
HaringMetAppelmoes schreef op 9 oktober 2014 16:29:
[...]

Zeker tegen de huidige koers zijn de delen van Fugro minder waard dan het geheel. Volgens mij is het niet voor niets dat de bescherming tegen vijandelijk overnames zo prominent aanwezig is op de website. www.fugro.com/investors/share-informa...

Dit moet natuurlijk zijn: de delen zijn meer waard dan het geheel.

Vind zo'n webformulier altijd erg klein en onoverzichtelijk.

[verwijderd] 9 oktober 2014 17:17

0

Hier is een mededeling van 7/10 van Harris Associates die 5% van de aandelen Fugro bezit (en zijn ingestapt toen Fugro 45-50 stond):

However, longer term, we believe that off-shore capital expenditure trends will eventually improve as oil demand continues to increase moderately, while production from existing fields continues to decline. We continue to remain shareholders of Fugro because of its dominant positions in a number of niche businesses that should benefit from an eventual recovery in offshore E&P spending.

www.nasdaq.com/article/david-herro-co...

[verwijderd] 9 oktober 2014 17:36

0

quote:
HaringMetAppelmoes schreef op 9 oktober 2014 17:17:
Hier is een mededeling van 7/10 van Harris Associates die 5% van de aandelen Fugro bezit (en zijn ingestapt toen Fugro 45-50 stond):

However, longer term, we believe that off-shore capital expenditure trends will eventually improve as oil demand continues to increase moderately, while production from existing fields continues to decline.

www.nasdaq.com/article/david-herro-co...

Lol (2 x). Volgens mij praten ze gewoon buurvrouw Toos na. Met alle respect voor Toos, je hoeft geen geleerde te zijn om dat in te zien. Dit uitgangspunt relativeert alle berekeningen op basis van de huidige cijfers/prestaties van Fugro. De aandelen zijn spotgoedkoop op dit moment. Kopen en laten liggen is het devies. Dat doen de institutionele ook.

[verwijderd] 9 oktober 2014 19:10

0

quote:
HaringMetAppelmoes schreef op 9 oktober 2014 15:25:
De grote aandeelhouders weten dat ook en blijven gewoon rustig zitten en breiden zelfs uit. De afgelopen 6 jaar heeft Fugro al meer dan 40% dividend betaald gerekend van de huidige koers. Fugro heeft al gezegd dat ze een waiver gaan aanvragen als de resultaten meevallen, dus voor hetzelfde geld komt er gewoon dividend.

De glazen bol in de sigarenkist gedaan, gehusseld en daar komt 0,50 dividend/aandeel over 2014 uit als de bank toestemming geeft.

dagobert1 9 oktober 2014 19:29

0

quote:
HaringMetAppelmoes schreef op 9 oktober 2014 17:17:
Hier is een mededeling van 7/10 van Harris Associates die 5% van de aandelen Fugro bezit (en zijn ingestapt toen Fugro 45-50 stond):

However, longer term, we believe that off-shore capital expenditure trends will eventually improve as oil demand continues to increase moderately, while production from existing fields continues to decline. We continue to remain shareholders of Fugro because of its dominant positions in a number of niche businesses that should benefit from an eventual recovery in offshore E&P spending.

www.nasdaq.com/article/david-herro-co...

Dit is wel een erg duidelijke bevestiging van een grote aandeelhouder en geeft de burger moed :)

jefkedeboskabouter 10 oktober 2014 08:16

0

Ben benieuwd naar de koers vandaag, Fugro afgelopen week sterk boven de 22 gebleven. Vandaag eindelijk een groene weekcandle?

[verwijderd] 10 oktober 2014 09:14

0

quote:
HaringMetAppelmoes schreef op 9 oktober 2014 15:25:
Multi-client is een aflopende zaak en daar zou ik niet zoveel aandacht aan geven. Over een paar jaar is alles afgeschreven en onderhoud (en dus ook kosten) worden tot een minimum beperkt. Een leuk afscheidsgeschenk is het 10% belang in het Apache-olieveld www.bloomberg.com/news/2014-08-18/apa...
Het kost niets meer en alle inkomsten zijn ten gunste van de winst.

En toch valt met dat Multi-client best wat te verdienen. Zit nu al tijdje in TGS-Nopec, een koopje volgens mijn berekeningen. Ben er via deze post op gekomen.

valueandopportunity.com/2013/11/27/tg...

Een tijdje terug postte ik ook een overzichtje van zowel Fugro als TGS.

www.iex.nl/Forum/Topic/1316881/35/FUG...

Staat op 26 september.

Groet,
Bolo

UglyDuck 10 oktober 2014 09:22

0

quote:
manske1983 schreef op 10 oktober 2014 08:16:
Ben benieuwd naar de koers vandaag, Fugro afgelopen week sterk boven de 22 gebleven. Vandaag eindelijk een groene weekcandle?

Inderdaad. Stel dat het vandaag dan ook weer rood sluit, dan is dit week #16.

Hoelang denken de malloten dat dit nog doorgaat...23 weken achter elkaar rood?

Fugro heeft nog nooit eerder zoveel weken achter elkaar rood gezien. Dit is dus wel heel erg extreem.

Wat ik ook niet begrijp, is hoe volatiel het aandeel ook altijd is. Binnen 2 min staat er -3% op de borden, en dan binnen 1 minuut is er weer 2% goedgemaakt...maar dan staat het aan het eind vd dag weer -3% op de borden.

Dit gebeurt letterlijk al weken, zelfs maanden. Soms gebeurt dit wel meerdere keren op 1 dag. Wie zijn de malloten die in Fugro handelen.

Dat het aandeel weer wordt opgekocht, betekent gewoon sterke buying power. Dus onderliggend zijn er veel kopers. Dat zijn toch tekenen van omkeer. Maar op de een of andere manier staat het aan het eind vd dag toch weer -3%. Dus er moeten toch wel idioten zijn die het aandeel dumpen, waarschijnlijk nog bestens ook.

WA1985 10 oktober 2014 09:24

0

quote:
UglyDuck schreef op 10 oktober 2014 09:22:
[...]

Wat ik ook niet begrijp, is hoe volatiel het aandeel ook altijd is. Binnen 2 min staat er -3% op de borden, en dan binnen 1 minuut is er weer 2% goedgemaakt...maar dan staat het aan het eind vd dag weer -3% op de borden.

Dat valt mij ook op en gebeurt vandaag ook weer. Onbegrijpelijk.

[verwijderd] 10 oktober 2014 09:34

0

quote:
Bolo schreef op 10 oktober 2014 09:14:
[...]

En toch valt met dat Multi-client best wat te verdienen. Zit nu al tijdje in TGS-Nopec, een koopje volgens mijn berekeningen. Ben er via deze post op gekomen.

valueandopportunity.com/2013/11/27/tg...

Een tijdje terug postte ik ook een overzichtje van zowel Fugro als TGS.

www.iex.nl/Forum/Topic/1316881/35/FUG...

Staat op 26 september.

Groet,
Bolo

Fugro heeft het business model multi-client bedacht :-) Capaciteit van schepen werd niet benut en in plaats van in opdracht van een OC te werken werd voor eigen rekening data verzameld en vervolgens verkocht aan meerdere OC's. Goedkoper voor de OC en rendabeler voor de verzamelaar.

Dit was zo succesvol dat veel andere partijen dit ook zijn gaan doen. Hierdoor kwamen de marge's ook onder druk te staan. Uit het hoofd zeg ik dat multi-client de potentie heeft om ca 60% winst op de data te genereren, maar dan moet deze wel worden afgenomen.

Fugro heeft de strategie om marktleider te zijn in de niches waarin ze actief is ('strength through leadership'). Lukt dit niet of kunnen zij niet in de top 3 komen of blijven dan wordt gedesinvesteerd. Daar verwijst Harris Associates ook naar met de dominante positie in niche-markten.

Vandaar dat Fugro Geoscience heeft verkocht. De mc-library staat nog in de boeken, maar wordt afgeschreven in de komende jaren. Voor het grootste gedeelte zijn de kosten allang gemaakt in het verleden en zijn de afschrijvingen boekhoudkundig (non-cash impairment).

[verwijderd] 10 oktober 2014 09:47

0

TGS claimt trouwens de grootste te zijn, maar dat klopt niet. De grote 3 zijn CGG (= Frans), WesternGeco (= onderdeel van Franse Schlumberger) en PGS (= Noors). Fugro was de 4e en heeft de activiteiten verkocht aan CGG die daarmee de grootste is geworden.

Misschien bedoelen ze wel dat ze de grootste mc-library hebben? TGS is trouwens ook Noors. Heel veel o&g services bedrijven zijn Europees. TGS heb ik weleens naar gekeken, maar nooit dieper op ingegaan. Ik zou eens kritisch naar de boekwaarde van hun seismische data kijken en ook de andere fundamentals.

Een groot gedeelte van het 'verlies' van Fugro over H1 zat in afschrijvingen op seismische data (in de multi-client) uit Australie.

Vertraagd	26 apr 2024 17:38
Koers	23,580
Verschil	+0,180 (+0,77%)
Hoog	23,760
Laag	23,320
Volume	283.128
Volume gemiddeld	372.899
Volume gisteren	440.133

25 apr	Jaarvergadering Fugro akkoord met all...
25 apr	Degroof Petercam verhoogt koersdoel F...
25 apr	KBC Securities verhoogt koersdoel Fugro
25 apr	AEX doet stapje terug en hoe Meta $20...	2
25 apr	Resultaten Fugro trekken aan
17 apr	Beursblik: ING verhoogt koersdoel Fugro
23 mrt	JPMorgan iets kleiner in Fugro
20 mrt	Fugro start aandeleninkoopprogramma
05 mrt	Groot contract van Inpex voor Fugro
04 mrt	Jefferies verhoogt koersdoel Fugro

Fugro « Terug naar discussie overzicht

FUGRO - oktober 2014

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Detail

Fugro nieuws