Ik vind een koersdoel van 23,50 zeer mager eerlijk gezegd. Als de rentes de komende tijd ietsje mogen gaan dalen, dan staat ECP zo al boven die 23,50. Maar goed, we kennen de tijdshorizon van Degroof natuurlijk niet.
Ik had zelf een klein beetje gehoopt op een aangepaste DIR EPS 2023 van 2,35-2,40 want dat we iig in 2,30-2,35 zouden gaan uitkomen was voor mij altijd al het uitgangspunt. Ik voorspel toch nog een uiteindelijke 2,36 voor 2023 ;-)
Stel dat dan de pay out, net als voor 2022 een 70% is dan zou het dividend op 1,65 uitkomen en ik verwacht ook dat het sowieso die 1,65 gaat worden, ook bij EPS van 2,33 (pay out is dan 71%). Bij ECP hebben ze allang weer een langjarig stijgend dividend in gedachten en met het pay out beleid van 65%-85% kunnen ze dat ook heel makkelijk voor elkaar krijgen en ik vermoed dat er dan ieder jaar maximaal 5 cent bijkomt.
Deze opmerking:
"Ook over de operationele prestaties van de portefeuille is Maslova te spreken. "De bezettingsgraad is door de jaren heen consistent hoog gebleven", aldus de analist."
is daarbij zeer wezenlijk en niet voor niets is ECP de grootste positie in mijn aandelenportefeuille.
Ondertussen is Klépierre wel een mooie tweede geworden. Die zitten met minimaal 2,40 per share nu wel net ietsje hoger dan ECP en omdat ze hun rentekosten voor de komende tijd goed op orde hebben gaat dat wat hoger blijven dan bij ECP, ondanks dat de vastgoedportefeuille van ECP net iets beter zal blijven presteren dan die van Klépierre. Het fijne aan Klépierre is ook de grotere spreiding.
De opmerking over de toegenomen footfall in Amiens nadat de Casino Hyper een Intermarche is geworden is ook nog even interessant. Met name wanneer je een positie in Mercialys overweegt. Het probleem voor Mercialys op dit moment is een lagere footfall omdat de Casino Hypers in hun winkelcentra suboptimaal functioneren, maar je kunt er vanuit gaan dat wanneer een oplossing in het Casino-dossier is bereikt (en bijvoorbeeld alle Hypers worden verdeeld over Intermarche, ELeclerc, Auchan en Carrefour) er opeens een nieuwe dynamiek ontstaat en daarmee flink beter presterende winkelcentra. Ik heb zelf een kleine positie (nu 400 stuks) om daar een vinger aan de pols te houden.
En weer even terug naar ECP: naast de reshuffle van grote trekkers in Woluwe ben ik ook blij met de ontwikkelingen in Zweden bij winkelcentra C4. Nadat Lidl daar opeens vertrok, maakte ik mij wat zorgen, maar nu is dat probleem alweer deels opgelost en daarbij hebben twee bestaande huurders hun winkels uitgebreid en met name dat laatste is bemoedigend want dat zegt iets over het functioneren van het winkelcentrum. Dat er 1 nieuwe grote nieuwe huurder (Hemtex) bijkomt is natuurlijk ook mooi.