Eurocommercial Properties « Terug naar discussie overzicht

quote:

Gordian Knot schreef op 14 september 2020 14:25:

ABN Amro advies ECP 21.00....

quote:

ReadArt schreef op 14 september 2020 14:49:

Ik krijg wel de indruk dat men zich op het forum een stuk drukker maakt om de LTV dan de directie van ECP. Ze zitten rond de 45% en moeten onder de 60 blijven. Er is dus absoluut geen acuut probleem.

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 14 september 2020 16:47:

[...]Jeremy Lewis (CEO) deed er tijdens de 12 maandcijfers nogal luchtig over maar mij overtuigt het niet. De LTV is gestegen van ca. 41% naar 45% en dat is een stevige stijging (zie afwaardering OG). Bij 50% zullen beleggers (en misschien ook enkele financiers) onrustig worden. Ik verwacht niet dat het een probleem wordt maar er zal wel op korte termijn verkocht moeten gaan worden. Ik had liever gezien dat Lewis wat minder bravoure en wat meer voorzichtigheid zou tonen. Zo florissant staat ECP er niet voor.

quote:

Branco P schreef op 14 september 2020 13:09:

[...]

Corona is volledig irrelevant aan het worden voor beleggers? Dus wat je zegt is dat de daling van de koers van ECP als gevolg van Corona (van 23 euro naar 10 euro) wel zijn legitimiteit maar als Corona uit de wereld is, dan kan er geen verder herstel van de koers optreden? Ook niet als de winkelcentra weer als vanouds draaien en de huurders weer de omzetten genereren op het pre corona niveau en daarmee ook de huren blijven betalen? Dat wordt dan een aandeel met een gouden randje met ca. 20% dividendrendement. Ik vind het prima, maar de koers zal m.i. toch herstellen zodra het Coronaprobleem getackelt is. Want Corona bepaalt m.i. nu wel degelijk de koers.

Waarom je in hetzelfde bericht dan toch als "hoofdzaak" een Frans Corona-dashboard deelt en nog iets vaags zegt over Franse onderhandelaars, terwijl Corona juist volgens jou irrelevant is, is voor mij niet duidelijk.

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 14 september 2020 16:47:

[...]Jeremy Lewis (CEO) deed er tijdens de 12 maandcijfers nogal luchtig over maar mij overtuigt het niet. De LTV is gestegen van ca. 41% naar 45% en dat is een stevige stijging (zie afwaardering OG). Bij 50% zullen beleggers (en misschien ook enkele financiers) onrustig worden. Ik verwacht niet dat het een probleem wordt maar er zal wel op korte termijn verkocht moeten gaan worden. Ik had liever gezien dat Lewis wat minder bravoure en wat meer voorzichtigheid zou tonen. Zo florissant staat ECP er niet voor.

quote:

JoopVisser1 schreef op 14 september 2020 14:43:

Filmpje van de nieuwe speelgoedwinkel in I Gigli.

www.youtube.com/watch?v=N9re-mgMSdA

quote:

NLvalue schreef op 14 september 2020 18:31:

[...]

Denk dat de we niet al te ver hoeven de kijken..De AEX is zo vlak als een pannenkoek vandaag - de uitslagen van individuele fondsen zijn enorm.

De Beurs trekt zich geen drol meer aan van Corona - of zelfs van de olie prijs. Alleen als je niet breed gespreid heb je misschien elke dag euforie/hartverzakking. ASMI en URW die elk 3% stijgen.. hm - logisch te verklaren...not.

Terug naar de hoofdzaak: de franse onderhandelingen lopen stroef , niet alleen voor ECP. Dit is een window voor de franse retailers om andere deals af te dwingen. Dat gaan ze doen.

Dat er overal weer departementen rood flikkeren is niks meer dan een onderhandelings argument. Net zoals dat de capex pijplijn leeg is. Of traffic in het ene centrum vs de andere (die van een concurrent). Enz.

Het spel wordt hard gespeeld - er is nu geen enkele reden om aan te nemen dat ECP niet een aantal jaren negatieve LfL in Frankrijk moet gaan laten zien.

En hoe beleggerssentiment werkt: als je het niet verwacht - en het is negatief , dan gaat de koers omlaag.

En doordat ECP/KLP/URW dat franse probleem naar de toekomst doorgeschoven hebben - gaat die pijn nog een keer genomen moeten worden. Voor elk van de drie gaat het glanzende verhaal van stijgende LFL/MGR wat doffer worden.

Persoonlijk denk ik dat dat "meer dan" gereflecteerd is in de koers. Maar als er een reden moet worden gevonden om de koers lager te zetten - dan zijn dat soort negatieve verrassingen een aanleiding.

quote:

Branco P schreef op 14 september 2020 18:27:

[...]
Een deel van de LTV stijging (van 44% eind 2019 naar 45,5% eind juni 2020) wordt verklaard door waardedaling portefeuille en een deel wordt verklaard doordat ECP in H1 2020 per saldo wat extra heeft bij geleend om wat extra liquiditeit in kas te hebben (immers is een deel van de huur over Q2 kwijtgescholden, lopen sommige huurders nog achter met betalen en betalen huurders sowieso niet meer per kwartaal vooruit maar per maand). Wat dat betreft geeft de LTV per eind juni 2020 een iets vertroebeld beeld.

quote:

Namy schreef op 14 september 2020 11:40:

[...]
Op het gebied van levensmiddelen presteert Ahold beter dan Wholefoods en is er ook meer sprake van innovatie binnen levensmiddelen dan Walmart. Dat is de core van Ahold Delhaize. Appels met peren. Wat je zegt over revenue maximaliseren @ ecommerce klopt, maar tegen welke prijs? Vorig jaar leed Walmart ecommerce onder aan de streep 2 mrd dollar verlies. Walmart verliest jaarlijks geld aan ecommerce. Ahold presteert op de beurs overigens beter dan Walmart. Leve de starre Nederlandse bedrijven met innovatie en nuchterheid.

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 14 september 2020 19:28:

[...]Ik begrijp dat de LTV eind juni 2020 niet zaligmakend is maar de 50% verkoop van PdH, effectief in H1-2020, heeft ca 2% verbetering LTV opgeleverd. De LTV stijging per eind juni is dus vervelend. Op zich maakt 44% of 45,5% niet veel uit maar bij 50% wordt het spannend :) Zit eigenlijk met smart op die dividend aankondiging te wachten. Zoals je weet zoek ik naar een katalysator en dit kan er een zijn. Het blijft een vreemde zaak dat een bedrijf waarbij de koers "verdampt" is, is staat is een stevig cash-dividend te betalen (of dat verstandig is even buiten beschouwing gelaten). De markt gaat hier compleet aan voorbij. Las trouwens dat URW in Westfield Mall of the Netherlands (?) schijnbaar 2 grote supers heeft weten binnen te halen (Jumbo en AH ?). Zouden ze meer moeten doen :)

quote:

Branco P schreef op 14 september 2020 19:28:

[...]

We weten dat het in Frankrijk om een aantal reden langer duurt om tot deals te komen: meest pittige lockdown gehad & overheid is huurders niet tegemoet gekomen met steun & de brancheverenigingen van huurders en verhuurders hebben geen “algemene deal” weten te bereiken.

De besmettingen nemen nu wat toe, maar dat is ook alles. Omzetherstel post lockdown was zeer goed en net als in de rest van de wereld is er ook in Frankrijk binnenkort een vaccin. Dus er gaan geen schokkende deals uitrollen. Er zullen zeker een hoop centra in Frankrijk zijn waar gewoon een positieve LFL gerealiseerd wordt. En een aantal centra schiet in de min, maar niet generiek dus als gevolg van coronadeals, maar meer omdat die betreffende winkelcentra wat minder draaien.

quote:

NLvalue schreef op 14 september 2020 20:05:

[...]

We gaan het zien Branco - we weten ook dat de onderhsndelingen met de sterkste retailers nog open staan. Er is geen enkele garantie dat dat geen deuk oplevert.

Als r iemand is die weet heeft van de onderhandeling, en zelf onderhandeld heeft met franse retailers..mag die hier een analyse van de mogelijke uitkomsten geven.

ECP zelf durft er niks meer over te zeggen dan dat ze nog "in onderhandeling" zijn. Geen enkele uitspraak over tijdslijn, vertrouwen in de uitkomst, impact, onderhandelings topic.( van URW en WHA weet ik meer..)

Volledig op de vlakte... Lijkt me als belegger dat " het zal wel loslopen" niet de juiste lens is.

quote:

Branco P schreef op 30 augustus 2020 12:40:

[...]
In Frankrijk een vergelijkbare situatie waarbij er in H1 2020 dus nauwelijks renewals hebben plaatsgevonden. Lijkt mij ook zeer onlogisch omdat de lock down daar extreem was en de huurders bovendien door de Franse overheid in een sterke onderhandelingspositie zijn gezet en daarvan nu maximaal willen profiteren. De landenmanager zegt ook al dat het met name de grote winkelketens zijn waarmee nog geen deals gesloten zijn en dat de stakingen in november/december 2019 in combinatie met de extreme lock down deze winkelketens niet blij heeft gemaakt. Dus een groot deel van die 48% nog niet gesloten deals zal komen doordat de grote retailers er méér uit proberen te halen dan alleen een maand of twee huurvrij. Verhuurders in Frankrijk, of ze nu URW, KLEP of ECP heten, zijn daar natuurlijk niet blij mee en eerlijk gezegd is er dan ook helemaal geen reden om snel tot een deal te komen. Dan kun je als verhuurder beter wat afwachten en constateren dat in juli het aantal bezoekers alweer op bijna 90% ligt en dat de omzetten van de retailers in juli alweer boven het niveau van 2019 ligt. Komen de omzetten van augustus (en eventueel september) ook uit boven het niveau van 2019 dan kun je tegen je huurders zeggen dat ze hun wens om meer te krijgen dan 1 a 2 maanden huurvrij gewoon moeten laten varen. Dat is in mijn ogen de huidige situatie in Frankrijk, met dank aan de zeer slechte manier waarop de Franse regering de hele situatie heeft aangepakt. Daardoor is iedereen daar flink in mineur geweest en dat is voor deal making nooit goed. In Italië en Zweden zijn de overheden juist te hulp geschoten met flinke ondersteuning van winkeliers en verhuurders. Vandaar ook dat daar de mood positief is en dat vertaalt zich meteen in leuke deals. Maar wat zegt de landenmanager nog meer? In Passage du Havre is de voormalige Levi's unit (aan de Rue Saint-Lazairre onlangs verhuurd aan restaurant Phuket House tegen gelijkblijvende huur. Bij de drie overige verhuren die hij noemt (in de drie aandachtscentra MoDo, Les Portes en Les Atlantes drie keer een verhuur van een wat langer leegstaande unit) wordt niks gezegd over het precieze huurniveau. Of de huren daarmee dan iets lager liggen dan de huur die ooit voor die units betaald werd? Ja vermoedelijk wel, maar ik denk dat deze 3 verhuren juist in deze uitdagende tijd, toch vooral als positief beoordeeld moeten worden en er is geen reden om op basis hiervan aan te nemen dat renewals nu in Frankrijk in alle winkelcentra (dus ook in de toppers) overwegend negatieve resultaten zullen opleveren. Of denk jij dat in een centrum als Chasse Sud met +15% omzet in juli ten opzichte van 2019 en in een Val Thoiry (waar jij o.a. zo negatief over was, weet je nog?) met +6,4% omzet in juli t.o.v. 2019 en zonder leegstanden, nu ineens negatieve resultaten op renewals gemaakt gaan worden? Nee natuurlijk niet.