Opvallend zijn de recente prijsstijgingen in diverse landbouwgrondstoffen. Zo maakten de koersen van graan, maïs, tarwe en sojabonen de afgelopen weken een forse rally door, nadat eerder de prijzen van deze soft commodity’s sinds de zomer van vorig jaar in navolging van de olieprijs steeds verder waren gezakt. In het kielzog van deze gewassen liepen ook de prijzen van aanverwante landbouwproducten als tractoren, kunstmest en dergelijke weer een beetje op. De gehele landbouwsector zat sinds de zomer van vorig jaar behoorlijk in het slop. Is dit herstel het begin van meer?
Aan de forse koersdaling van de zogenaamde soft commodity’s lagen diverse oorzaken ten grondslag. In de eerste plaats steeg de koers van de dollar. Landbouwgrondstoffen worden op de wereldmarkt in dollars afgerekend, waardoor een duurdere dollar tot lagere prijzen leidt. Een tweede reden was de sterk afgenomen vraag uit China. De groeivertraging daar deed zich ook voelen in de landbouwsector. De vraag naar diverse gewassen nam af. Ten derde lagen technologische innovaties in het productieproces ten grondslag aan de daling van de prijzen.
Forse daling
Alles tezamen zorgde sinds medio 2015 voor een forse koersdaling in de landbouwprijzen. Maar de geschiedenis leert ons dat landbouwprijzen uiterst cyclisch kunnen zijn. Als ergens de varkenscyclus van toepassing is dan is het hier wel. Voor doorgewinterde beleggers vormt een periode van langdurige prijsdaling daarom veelal juist een mooi moment om weer in te stappen. Daar komt bij dat landbouwgrondstoffen weinig correlatie met de aandelenmarkt vertonen en al helemaal niet met populaire aandelen als Alphabet, Amazon, Microsoft, Apple en Facebook. Binnen iedere portefeuille kunnen soft commodity’s dus een mooie toevoeging zijn met een daling van het risico tot gevolg.
De grote uitdaging voor beleggers in deze sector blijft hoe telkens weer deze cycli te bespelen. Cycli die bovendien sterk afhankelijk zijn van het weer. Goed weer leidt tot mooie oogsten, meer aanbod en dus lagere prijzen. Slecht weer tot het tegenovergestelde. Het voorspellen van het weer laten beleggers liever aan anderen over. Voorspellen van beurskoersen is al moeilijk genoeg. Daar kwam deze keer nog een complicerende factor bij, ‘El Niño’, letterlijk ‘kleine jongen’, genoemd naar het kerstkind, is een fenomeen dat zich ongeveer eens in de zeven jaar voordoet voor de kust van Peru. Volgens klimatologen bij de NASA is er een grote kans dat El Niño aanhoudt tot in het voorjaar van 2016, nu dus. Het leidt tot droogte aan de ene kant van de wereld en overvloedige regenval met overstromingen aan de andere kant.
Structureel toenemende vraag
Het hoeft geen betoog dat dit fenomeen een enorme invloed kan hebben op de landbouwoogsten in de wereld met hevige koersschommelingen tot gevolg. Dit voorjaar blijkt dat aanhoudende droogte in Brazilië en kletsnat weer in Argentinië, in het kielzog van een herstellende olieprijs, leidden tot stevige prijsstijgingen in diverse landbouwgewassen, onder andere suiker, koffie, cacao en sojabonen. Dat viel samen met een sterke vraag vanuit China. Deze laatste heeft overigens te maken met de toegenomen regelgeving wat betreft de handel in aandelen. Speculanten op de vlucht voor knellende regelgeving zochten een veilig heenkomen en kwamen zo terecht op de markt voor goederentermijncontracten.
Waar leidt dit alles heen? De rode draad in het verhaal is de structureel toenemende vraag naar voedsel in de wereld. Niet alleen groeit de wereldbevolking, maar ook het voedselpakket van de meeste wereldburgers is aan verandering onderhevig. Zo zorgt de toegenomen welvaart in veel opkomende landen tot meer vleesconsumptie. Als er meer vlees gegeten wordt, stijgt de vraag naar bijvoorbeeld graan en maïs harder. De toenemende vraag legt als het ware een bodem onder de markt. Dat neemt niet weg dat de koersen sterk blijven fluctueren. Na periodes van prijsdalingen nemen de investeringen in de betreffende gewassen af met uiteindelijk prijsstijgingen tot gevolg. Kortom, een periode van prijszwakte is altijd een mooi moment om (weer) in te stappen. Krijgt u al trek?
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!