Begin februari werden beleggers verrast door een abrupte koersdaling als gevolg van angst voor stijgende inflatie. Hoewel de koersen inmiddels gedeeltelijk zijn hersteld, zien we dat de beweeglijkheid van de aandelenbeurzen sindsdien is toegenomen. Mogen we meer beweeglijkheid verwachten in de toekomst? Is dit het begin van een nieuwe fase in de economische conjunctuurcyclus? En hoe kunt u als belegger met deze onzekerheden omgaan?
Wat staat ons te wachten in de toekomst?
Het jaar 2017 werd gekenmerkt door historisch lage volatiliteit op de aandelenbeurzen. Naarmate de waarderingen gestaag zijn opgelopen, is de vrees voor remmende maatregelen van de Amerikaanse Centrale Bank toegenomen.
Naast de onvoorspelbaarheid van economische ontwikkelingen, spelen er ook nog politieke kwesties waarvan de impact nog onduidelijk is. Enkele voorbeelden hiervan zijn de dreigende handelsoorlog als gevolg van Trumps importtarieven op buitenlands staal, de vermeende Russische betrokkenheid bij de vergiftiging van een oud-spion op Brits grondgebied en de verruimde politieke macht van Chinese president Xi.
De toekomst laat zich moeilijk voorspellen. Maar betekent dit dat we weerloos zijn tegen deze ontwikkelingen?
Hoe wapen ik mijzelf tegen onzekerheid?
Jezelf volledig beschermen tegen onzekerheid is in de regel duur. Daarnaast is onzekerheid juist hetgeen waarvoor je als belegger wordt beloond met extra rendement. Daarom ben ik een voorstander van risicobeheersing in plaats van risico’s volledig af te dekken.
Professionele beleggers werken vaak met meerdere scenario’s. Zij schetsen een aantal mogelijke scenario’s en proberen vervolgens de impact van deze scenario’s tot een acceptabel niveau te brengen.
Voorbeelden van scenario’s voor aandelen zijn toekomstige periodes van verhoogde volatiliteit, minder handel en economische groei als gevolg van hogere importtarieven, maar ook een positief scenario van langdurig lage inflatie en lage rente.
Hoe verhoog mijn weerbaarheid met stijlfactoren?
Een manier om de kwetsbaarheid te verlagen is door het toepassen van stijlfactoren. Met stijlfactoren doelen we op drijvers van aandelenrendementen waarvan de effectiviteit is aangetoond door wetenschappelijk onderzoek.
Aandelenfactoren zijn onder andere gebaseerd op waardering, bedrijfsgrootte en historische volatiliteit. Deze drijvers presteren verschillend, afhankelijk van de economische conjuncturele fase.
Zo presteren factoren die gericht zijn op waardering en bedrijfsgrootte (smallcap) het beste in de herstelfase van de economie. Maar aandelen die zijn geselecteerd op basis van gezonde bedrijfsbalansen en lage historische volatiliteit presteren juist relatief goed gedurende periodes van afnemende groei en economische krimp.
Door de blootstelling aan verschillende factoren te spreiden, verhoogt u de weerbaarheid tegen verschillende economische scenario’s.
Conclusie
In de laatste maanden zijn we geconfronteerd met meer onzekerheid dan dat we in 2017 gewend waren. Of dit de nieuwe realiteit is en ons nog meer beweeglijkheid staat te wachten, is moeilijk te voorspellen.
Door het schetsen van scenario’s breng je verschillende kwetsbaarheden in kaart. Een manier om de weerbaarheid tegen verschillende scenario te verhogen, is door uw beleggingen te spreiden over verschillende stijlfactoren. Deze factoren reageren afwijkend op economische ontwikkelingen, waardoor uw de kwetsbaarheid voor specifieke scenario’s kleiner wordt.
Loege Schilder is bestuurder van Care IS Vermogensbeheer, een onafhankelijke en gespecialiseerde vermogensbeheerder uit Volendam. Care IS ging er zowel in 2015 als in 2016 vandoor met de felbegeerde Gouden Stier voor Beste vermogensbeheerder. In 2018 werd Care IS uitgeroepen tot een Beste Keuze.
Deze publicatie is samengesteld door Care IS vermogensbeheer. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Care IS betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Care IS niet instaan Care IS is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Care IS staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide disclaimer verwijzen wij naar onze website www.care-is.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!