Home
- Belegger.nl: steun en toeverlaat voor beleggers. Bekijk de beurskoersen, de laatste stand van de AEX en lees het nieuws, de columns en de adviezen.
Koersen
- Aandelen
- Indices
- Valutas
- Rentes
- Commodities
- Certificaten
- Opties
- Futures
- Beleggingsfondsen
- Trackers
- Obligaties
- Hefboomproducten
Nieuws
Forum
Analyse & advies
Thema's
- Beurstips en handelskansen
- Fondsen & ETF's

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX: Euronext Amsterdam
BRU: Euronext Brussels
PSE: Euronext Paris
LIS: Euronext Lissabon
CHX: CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV: Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS: New York Stock Exchange
OTC: CBOE BZX Exchange (US)
TSE: Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

Market Monitor

Koffiekamer « Terug naar discussie overzicht

VO(L)Pak

6 Posts

Omlaag ↓

golden gecko 9 februari 2006 15:11

feb. 2006

De koers is mooi gestegen de laatste jaren, van een koers die onder de 10 euro komt staat het nu op ruim 27 euro. De stijging is in gang gezet na de afsplitsing van Univar, die tevens ook een zeer mooie performance heeft laten zien.

De dit jaar afgetreden Van den Driest die sinds 2002 weer in dienst was heeft de "Tank Terminal Plus" groeistrategie van Vopak uitgevoerd. In dit kader werden de laatste jaren niet-kernactiviteiten verkocht, het preferente aandelen programma geherstructureerd, langlopende schulden vervroegd afgelost en is afgelopen juli een nieuwe 5-jarige kredietfaciliteit afgesloten.
Voor een overzicht kijk op stockquotes.vopak.com/annReport2004/o...

Nu staat er weer een lean and mean Vopak klaar voor de volgende fase. Vopak exploiteert 73 terminals met opslagcapaciteit van ruim 20 miljoen kubieke meter, in 20 landen op strategische plaatsen ten opzichte van de gebruikers en de belangrijkste vaarroutes, met klanten uit de chemische en olie-industrie.

In 2005 heeft men twee keer de winstprognoses verhoogt, oorspronkelijk stond de range 6 – 10 procent bedrijfsresultaat groei, later verhoogd naar 10 % en bij de Q3 cijfers zelfs naar rond de 15 procent winstgroei op ebit niveau (vorig jaar 151 mln euro). De eerste drie kwartalen heeft Vopak 130,7 mln euro binnen gehaald, zeer aannemelijk (en redelijk conservatief) is dat Vopak in Q4 een ebit van 45 mln haalt. Dit zou neerkomen op 175 mln voor FY 2005 en dus een winstgroei van 16%. Rekenen we hierbij op netto financieringslasten van 30 mln op 2005 en een belasting van 25% (H105; 22,4%) en halen we daar nog is 10 mln af voor minderheidsbelangen van derden komen we op een winst van 100 mln euro. Bij 62,5 miljoen uitstaande aandelen zou dit een wpa van 1,62 betekenen. (zeer waarschijnlijk pay out dividend van 40 % betekent -> rond de 65 eurocent per aandeel resulterend in dividend rendement van 2,3%)

Wat een kw van 27,5 / 1,62 = bijna 17 betekenen. Persoonlijk kijk ik altijd naar enterprise value wat betekent dat naast de beurskapitalisatie je ook de schulden erbij optelt om tot de bedrijfswaarde te komen, uitgaande van 550 mln schuld per ultimo 2005. Door de flinke investeringen die Vopak voor dit jaar gepland had staan van 200 mln euro tegenover afschrijvingen van 90 mln per jaar zal de schuld weer iets zijn gestegen. Alles bij elkaar is de enterprise value 27,5 * 62,5 + 550 = 2269 mln euro

Met een winst van 100 mln euro betekent dit een earningsyield van 4,38%. Ook niet zeer hoog.
De toekomst ziet er goed uit, de investeringen die de afgelopen jaren zijn gedaan komen voor een deel in 2006 beschikbaar en kunnen dan operationeel worden. Dit gaat om de volgende terminals die in de pijplijn zitten;
• Darwin is in september 2005 in gebruik genomen, 123.900 cbm
• Met de uitbreiding van biodiesel, zo'n 40.000 cbm in Darwin zijn we mee bezig
• Banyan zal in april 2006 in gebruik worden genomen, 371,200 cbm
• Europoort betreft een uitbreiding (360,000 cbm) voor jet fuel en fuel oil (stook olie) en een ombouw van 105,000 cbm tot jet fuel. Deze investering wordt in fases opgeleverd en zal in Q2 2007 klaar zijn.
• Santos betreft een nieuwbouw op onze bestaande Alemoa terminal van 17,000 cbm (opgeleverd in 2005)
• Tevens zijn we gestart met de ontwikkeling van een terminal in Zhangjiagang, China die zal naar verwachting zo'n 200.000 cbm zijn en deze is operationeel in 2008. Verder zijn we aan het kijken voor een terminal in Antwerpen, die ongeveer 100.000 cbm zal zijn.

Bij elkaar een kleine miljoen cbm erbij de komende jaren, een autonome uitbreiding dus van maar 5 procent in de komende jaren. Goed mogelijk is dat er nog (kleine) overnames van terminals wordt gedaan.
Doelstelling van Vopak is een ROCE van 16%, momenteel ligt dat na een ROCE van 13,2 % in 2004 in H1 05 op 15,9%. Hier is Vopak dus goed op weg naar. Voor 2006 ga ik uit van een ebit van 200 mln euro en een winst van 117,5 mln. Op basis van de uitbreidingen en iets wat betere marges.
Vopak is sterk afhankelijk van fluctuaties in de US dollar en Singapore dollar, heeft een aardige uitbreiding in de pijplijn zitten en is als wereldmarktleider goed in de goed gepositioneerd. Desondanks is de huidige waardering veel te hoog voor een bedrijf die via zijn langlopende projecten niet snel kan groeien. In de huidige fase van de beurs waarin alles wat met olie te maken heeft omhoog gaat is Vopak iets te veel mee omhoog gegaan. Een aandeel die het niet van zijn dividend rendement moet hebben en ook niet zeer snel kan groeien mag maximaal een kw hebben van 14 a 16 mijn inziens, bij een schuld per aandeel van 8,80. een WPA voor 2006 van 1,90 kom ik op de bandbreedte 17,80 – 21,60 euro.

ondergetekende zit zelf short via put opties vopak.(stoploss; 28,30)

mail voor excel bestand naar edwinres at hotmail.com

golden gecko 9 februari 2006 21:20

Met spike naar beneden van een hoog vandaag die bijna de 28 aantikte naar een laag van 26,04. Zeer opmerkelijk.

Jammer dat ik niet tegen het zere been van wat Vopak aandeelhouders heb kunnen schoppen, een mooie discussie is altijd leuk.

mvg,

Resc

[verwijderd] 9 februari 2006 21:25

ben univar aandeelhouder, en ben tevreden.

dus ik blijf waar ik zit ;)

heeft die afsplitsing voor beide toch wat moois gebracht, wie van de twee was dan het blok aan het been voor de ander?

mjmj 9 februari 2006 21:59

Chapeau voor de analyse!
Zo zie je ze niet vaak.
Technisch heeft Vopak steun op 26,50/26,60. Als die daar doorheen gaat is dat n.a.v. jouw verhaal een prachtig short moment.
mjmj

[verwijderd] 9 februari 2006 22:01

quote:
mjmj schreef:
Chapeau voor de analyse!

ook mijn mening, aanbeveling, heb je er niet ook zo een liggen van univar? :)

golden gecko 9 februari 2006 23:41

quote:
jurrianhoondert schreef:
[quote=mjmj]
Chapeau voor de analyse!
[/quote]

ook mijn mening, aanbeveling, heb je er niet ook zo een liggen van univar? :)

Dank u, kost even wat tijd maar dan heeft het ook resultaat.

Zal naar Univar gaan kijken binnenkort en hier plaatsen, naast me weblog die ik probeer op te starten.

mvg,

Resc

6 Posts

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX	878,57	-0,26	-0,03%	15:00
AMX	921,69	+6,25	+0,68%	15:00
ASCX	1.171,57	-18,82	-1,58%	14:45
BEL 20	3.889,70	+6,44	+0,17%	15:00
Germany40^	17.952,40	+20,23	+0,11%	15:00
US30^	38.093,43	+49,44	+0,13%	15:00
US500^	5.050,40	-13,17	-0,26%	15:00
Nasd100^	17.457,65	-112,41	-0,64%	15:00
Japan225^	38.115,09	-203,45	-0,53%	15:00
WTI	79,00	-2,58	-3,16%	15:00
Brent	83,55	-2,39	-2,78%	15:00
EUR/USD	1,0699	-0,0012	-0,11%	15:00
BTC/USD	58.597,95	+751,38	+1,30%	15:00
Gold spot	2.294,76	+9,05	+0,40%	15:00