Binck: een sterk groeibedrijf.
Aantal klanten eind 2004: 19900
Aantal klanten eind 2005: 32800
Aantal klanten 30/9/2006: 49500
Aantal klanten eind 2006: 55500 (e)
Aantal klanten eind 2007: 81.000 (e)
Dus een verviervoudiging van het aantal klanten in 3 jaar, dat kunnen weinig bedrijven zeggen! Dit kan nog jarenlang doorgaan, de groei in Nederland vlakt iets af maar Belgie is de nieuwe groeimotor, eind volgend jaar Frankrijk de volgende.
Ontwikkeling inkomsten per klant (retail en professional services gezamenlijk):
1e kwartaal 2005: 295 euro
2e kwartaal 2005: 259 euro
3e kwartaal 2005: 266 euro
4e kwartaal 2005: 269 euro
1e kwartaal 2006: 335 euro
2e kwartaal 2006: 270 euro
3e kwartaal 2006: 217 euro
4e kwartaal 2006: 260 euro (e)
Je ziet dat de revenues per klant steeds het hoogst zijn in het 1e kwartaal, dat in 2005 de inkomsten per klant per kwartaal relatief stabiel waren en die in 2006 meer fluctueren. Het derde kwartaal van 2006 was zonder meer slecht, ik houd dit vooralsnog voor éénmalig, door de forse correctie in mei/juni hebben veel beleggers in juli/augustus weinig gehandeld, minder dan zij normaal zouden doen. Wonden likken, uithuilen, opnieuw beginnen. Zelfs een per saldo positieve beursstemming vanaf half juli helpt niet direct, daar zit m.i. een vertragingseffect in. Uitgaand van een 'normaal' 4e kwartaal (AEX staat nu in elk geval al weer geruime tijd boven de niveaus van april van dit jaar) en met enige inkomstendruk door de nieuwe tarievenstructuur (maar die lokt op termijn ook weer extra handel uit), kom ik voor het 4e kwartaal op genoemde 260 euro. De baten ex trading liggen dan in het 4e kwartaal op 13,600, ruim 30 % boven het niveau van het 3e kwartaal! De winst voor belasting excl. trading komt uit op 9 mln, ruim 3 mln hoger dan de winst voor belasting over het 3e kwartaal! De WPA over het vierde kwartaal 2006 komt uitgaande van een 'normale' belastingdruk over het 4e kwartaal, excl. een eventuele bijdrage van Trading, uit op 23 cent, hetgeen de totale WPA over 2006 op 84 cent doet uitkomen, een k/w van 14.
Nog belangrijker is 2007. Ik kom op dit moment uit op een WPA excl. trading van resp. 0,27, 0,28, 0,26 en 0,35 cent uit voor de resp. kwartalen, totaal 1,16 euro, hetgeen bij de huidige koers een k/w over 2007 impliceert van slechts 10,2! En dat voor een groeiaandeel dat in de komende jaren de WPA nog met gemak met minimaal 20 % per jaar kan laten stijgen!
Dividendbeleid is ook niet verkeerd: dit jaar zal dat naar verwachting 0,42 euro bedragen, volgend jaar 0,58 euro (policy is de helft van de winst uit te keren). Dus dividendrendement op huidige koers is 3,6 %, volgend jaar al 4,9 %.