Voor de geïnteresseerden.
Investeerders in obligaties steken massaal de Atlantische Oceaan over op zoek naar hogere rendementen.
De Europese Centrale Bank (ECB) is een paar maanden geleden begonnen met het opkopen van bedrijfsobligaties om de economie van het eurogebied te stimuleren. Een van de grote profiteurs van dit beleid is de Amerikaanse kredietmarkt, zo meldt The Wall Street Journal.
Door de afnemende rendementen in Europa verkopen sommige investeerders hun bedrijfsobligaties aan de ECB en zoeken hun heil aan de andere kant van de Atlantische Oceaan, waar de rendementen hoger zijn en ze minder kwetsbaar zijn voor veranderingen in de verwachtingen van het koopgedrag van de centrale bank.
Niet alleen obligatiebeleggers zeggen adieu tegen Europa, ook fondsenbeleggers hevelen hun geld over naar Amerikaanse aandelenfondsen.
Mark Kiesel van vermogensbeheerder Pacific Investment Management, zegt Europese en Britse bedrijfsobligaties te hebben gekocht, vooruitlopend op de opkoopplannen van de ECB en de Bank of England, maar verkoopt deze nu en is overgestapt naar de Amerikaanse kredietmarkten.
Kunstmatig lage niveaus
"Wanneer de markten worden de beïnvloed door de centrale banken dalen de yields naar kunstmatig lage niveaus. Naar onze mening zijn investeerders beter af wanneer deze markten overwegend worden vermeden", aldus Kiesel.
Vanwege het gebrek aan bemoeienis van de centrale banken bieden de Amerikaanse kredietmarkten volgens de beleggingsspecialist een aantrekkelijk alternatief.
De investeerders in Europese obligaties hebben de rendementen snel zien afnemen. Meer dan 30 procent van de in euro's genoteerde bedrijfsobligaties met een hoge kredietrating hebben een negatieve rente, zo blijkt uit gegevens van Tradeweb, en 84 procent heeft een yield van minder dan 1 procent.
De gemiddelde yield op een Europese bedrijfsobligaties met een hoge kredietrating is sinds de aankondiging van het ECB-programma in maart meer dan gehalveerd tot 0,6 procent. De gemiddelde yield op vergelijkbare Amerikaanse obligaties is in dezelfde periode afgenomen van 3,6 procent tot 2,8 procent.
Europees papier met hoge kredietrating profiteert ook
Niet alleen het Amerikaanse schuldpapier profiteert van het ECB-programma. Ook de Europese waardepapieren met een hoge kredietrating die de ECB niet kan opkopen, zoals obligaties van banken, hebben het in de afgelopen weken goed gedaan.
Suzanne Keane, co-hoofd kredietonderzoek bij Pioneer Investments, ziet in de komende weken meer ruimte voor een verdere correctie in de obligaties die vallen onder het opkoopprogramma van de ECB. Dit komt volgens haar vooral omdat er na de zomerstilte weer meer nieuwe obligaties zullen worden uitgegeven.
Ook Keane verkoopt de obligaties die de ECB kan opkopen en koopt de meer risicovolle obligaties. Volgens haar is er duidelijk bewijs dat de activiteit van de centrale bank voor verstoring zorgt op de kredietmarkten.
Anderen waarschuwen ook dat markten die sterk afhankelijk zijn van de grillen van opkoopprogramma's van de centrale banken kwetsbaar zijn. Veel investeerders verwachten dat de ECB het opkoopprogramma, dat momenteel tot maart 2017 loopt, zal verlengen. Als de ECB echter voor een verrassing zorgt op dat front zou dat voor veel opschudding op de obligatiemarkten kunnen zorgen.