Büchner gaat nu even beweren dat de huidige koers te danken is aan zijn plannen....
AkzoNobel is geen auto die even verhandeld wordt'
Topman Ton Büchner van het door het Amerikaanse PPG belaagde AkzoNobel zegt nog geen aandeelhouder te hebben gevonden die van mening is dat het voorstel van PPG de waarde van zijn bedrijf voldoende weergeeft. ‘Wij zitten heel dicht op onze aandeelhouders’, aldus Büchner in een interview met het FD.
Op 19 april komt het concern met het tweeënhalve week geleden aangekondigd plan waarmee AkzoNobel de komende jaren meer waarde moet zien te krijgen. Met als onderdelen een ‘update’ over de versneld aangekondigde afsplitsing van de chemietak, goed voor een derde van de omzet, en hoe om te gaan met de andere twee divisies, Decoratieve Lakken en de Coatings.
Akzo-topman Tom Büchner
Akzo-topman Tom Büchner CAMERA PRESS/Clara Molden / Telegraph
Maar tot die datum zit Büchner eigenlijk zonder munitie om de oplopende onrust en ongenoegen van aandeelhouders te temperen. Volgens PPG-topman Michael McGarry zou een grote schare Akzo-aandeelhouders willen dat de top met PPG gaat praten over diens ‘ongevraagde’ overnamevoorstel, van in tweede termijn € 90 per aandeel (inclusief slotdividend). ‘Bijna alle top-20-aandeelhouders van AkzoNobel willen dat het management met ons aan tafel komt’, zei McGarry vorige week.
Büchner lijkt minder onrust onder de aandeelhouders te zien dan er in werkelijkheid is. ‘Sommigen zeggen: je hebt tot nu toe goed werk afgeleverd. Anderen zeggen weer: we waarderen de afsplitsing van de chemietak en zijn nieuwsgierig hoe dat verloopt en hopen dat op 19 april te horen. Er zijn ook aandeelhouders die zeggen: we zien niet de door jullie aangegeven risico’s om te gaan praten met PPG. Weer andere aandeelhouders zeggen: we willen graag dat je gaat praten, maar we zien dat jullie AkzoNobel de afgelopen jaren aanzienlijk hebben verbeterd.’
Legt u ons nog eens uit waarom een voorstel van PPG om € 90 te betalen per aandeel als 'een fundamentele onderwaardering van de onderneming' wordt afgewezen, terwijl de koers van Akzo vlak vóór het bod op € 64,42 stond? Want wij begrijpen het niet.
'We hebben de voorstellen heel nauwgezet bekeken en onze eigen berekeningen gemaakt. Verder zit tussen die twee koersen die je noemt, wel onze aankondiging om Special Chemicals af te splitsen. Zelfstandig kan de chemietak beter presteren. Vandaar de koersstijging. Daardoor noteert het aandeel nu ruim € 79.'
Ja, maar daarin zit toch ook het effect van het bod van PPG?
'Maar kijk naar de waarderingen die de brokers en analisten afgeven wegens de aangekondigde splitsing. Die hebben hun waarderingen van AkzoNobel verhoogd. Daarmee hebben we dus waarde gecreëerd. Daarmee is die € 64,50 niet meer belangrijk, er is een andere basis. Wij hebben naar het bod gekeken. De waarde van AkzoNobel wordt niet erkend. En verder is het een bod in contanten en in aandelen PPG. Het cash-bod is € 56. Dat ligt meer dan € 20 onder de huidige prijs. En dan die PPG-aandelen. Je krijgt als aandeelhouder AkzoNobel in ruil een stuk PPG dat het de afgelopen drie jaar minder goed heeft gedaan dan ons eigen aandeel, als je kijkt naar “total shareholder return”, dat wil zeggen: de koersstijging, het dividend en de aandeleninkoop.'
McGarry beweert het tegendeel.
'Ja je kunt wel tien jaar terugkijken, zoals hij doet, maar over de afgelopen zes, twaalf, achttien, vierentwintig of zesendertig maanden presteerde AkzoNobel beter dan PPG.'
Wat voor prijs staat Ton Büchner dan zelf voor het aandeel AkzoNobel voor ogen? 100 euro per aandeel?
'Dat kunnen we als bedrijf natuurlijk niet op tafel leggen. Dan vraag je mij te speculeren wat er gaat gebeuren. Wij vragen niet naar een derde bod. De eerste twee voorstellen zijn niet goed geweest. Daar hebben ze voor gekozen.'
Kunt u al iets meer zeggen over de plannen die u op 19 april gaat aankondigen?
'Nee, u moet wachten tot de 19e.'
Waarom doet u het niet als volgt. U legt de aandeelhouders zowel uw plan van de 19e april voor en dat van PPG en vraagt hun te kiezen?
'Het is niet logisch. Het is niet onze baan om een ongevraagd bod te verbeteren. Het is een onacceptabel bod. Wat betreft waarde en ook wat betreft de belangen van de andere stakeholders: werknemers, klanten, klimaat en maatschappij.'
Maar in zijn tweede voorstel kwam PPG AkzoNobel toch in zijn zorgen enigszins tegemoet?
'Het tweede voorstel van PPG bevatte veel woorden, maar weinig “committment” of tastbare stappen en oplossingen. We hebben het hier niet over een object, over een auto of kunstobject wat verhandeld wordt. Het zijn 45.000 mensen, met klantenrelaties, met motivatie van de werknemers, met strategische partners waarmee je in gesprek bent.'
Hoe staat u tegenover de roep van ondernemingsbestuurders zoals Jan Hommen (voormalig cfo Philips, oud-ceo ING), Hans Wijers (oud-ceo AkzoNobel), Peter Wennink (ceo ASML) om in geval van een ongevraagd bod wettelijk een afkoelingsperiode van een jaar of zelfs anderhalf jaar in te lassen?
'Het kan helpen om zoals Jan Hommen in de krant zei, een bepaalde hijgerigheid uit het proces te nemen en er rust in te brengen, om lucht te geven om het proces wat pragmatischer, rationeler en rustiger te laten verlopen. Dat kan helpen.'
Bel je met elkaar hierover?
'De individuen die je hier noemt, spreken geheel op eigen initiatief. Het is niet gecoördineerd. Jan Hommen is begonnen met een idee en er zijn verschillende mensen die zeiden: dat is een goed idee waar goed over gesproken moet worden. Ik denk dat die discussie ook gevoerd moet worden. Ik zal zeker ondersteunen dat die discussie gevoerd wordt. En dan wordt ie op een bepaald moment beslist en dan kan het naar voren gaan. Als wij aan die discussie mogen deelnemen, daar zou ik daar zeker geen neen tegen zeggen.'