Mooie prestaties van de winkelcentra, beter dan ik had verwacht, met een leegstand die afgenomen is naar 1,5% (was 1,8% eind Q1) en diverse mooie verhuringen vermeld in Frankrijk (met name blij met PDH verhuur aan Pull & Bear), Italië en Zweden (met name blij met C4 her-invulling Lidl unit én 1.465m2 verhuur Hallarna aan Clas Ohlson, dat is de oude H&M unit die met name op verdieping ligt). Specifiek bij I Gigli worden extra meters gerealiseerd (fitness, Padel, nog twee restaurants). Ergens op de grote parkeerplaats zal dat zijn, en dat zijn de echte waarde toevoegers zowel qua rendement op investering als extra commerciële trekkracht van het winkelcentrum in zijn geheel. Dus qua operationele prestaties ben ik, gelukkig, positief verrast. Footfall en Sales ook weer flink hoger, OCR blijft gelijk op 9,5% ondanks de forse huurverhogingen. Uplift op renewals en relettings in alle markten.
De meevaller (vergunning Woluwe verleend door Gewest Brussel) is meteen ook een tegenvaller want de lokale overheid (deelgemeente) gaat in beroep en ik las al in een bericht dat ze bereid zijn om tot aan de hoge raad te gaan. Ik kan jullie in het kort vertellen wat er aan de hand is: de lokale gemeente heeft een aantal onzinnige bezwaren. Het plan is daarop aangepast, hoewel de bezwaren écht onzinnig waren. Nu gaan ze alsnog in beroep. Hier zijn een paar lokale politici aan het werk met een verborgen agenda. Als je ziet hoe die hoek er op dit moment bij ligt, dan is iedere ontwikkeling namelijk een grote verbetering van de hele omgeving aldaar. De nieuwbouw past verder precies in het straatbeeld, de omliggende woonbebouwing is namelijk véél hoger en massaler. Maar goed: weer een jaar of twee extra vertraging voor de uitbreiding. Is dat heel erg? Wat mij betreft niet, want Woluwe is op dit moment niet de money maker voor ECP (dat zijn Italië en Zweden) dus de investeringen kunnen beter in de landen plaatsvinden, daar brengen ze meer op. En tevens is het nu zaak om schulden te reduceren en zo'n grote complexe ontwikkeling mag van mij dan best op hold. Beter in een half jaartje tijd een eenvoudig gebouwtje, volledig voorverhuurd, bij I Gigli plaatsen (fitness en padel), simpel en snel.
Ondanks de beter dan verwachte prestaties van de winkelcentra (en ECP uiteraard) zijn de hogere rentelasten wel een beetje de domper van het hele verhaal. Het directe resultaat voor 2023 van 2,25-2,35 euro per aandeel is daardoor onaangepast. Gelukkig compenseren de hogere huren (en kleine uitbreidingen) bij ECP volledig de hogere waarderingyields. Dus qua LTV gaan we bij ECP geen issues krijgen. Wel moet de komende jaren een heel groot deel van de leningportefeuille worden geherfinancierd. Dat gaat zeker lukken, gezien de kwaliteit van het vestgoed en de gezonde LTV, maar helaas gaat bij ECP de rente hierdoor relatief rap (in vergelijking met een KLEP, URW, MERC) al verder stijgen. Dit betekent dat ECP ondergewaardeerd zal blijven én dat bij een toekomstig signaal dat marktrentes (onverwachts harder) gaan dalen, ECP dus wel het aandeel is om (extra) op te pikken.
Qua koers zal er vandaag denk ik niet veel gebeuren aangezien de outlook onveranderd is. Misschien wel een klein dipje om die reden.