Beeld: iStock
Beleggers waren in hun nopjes met rentebesluit en de toelichting daarop. Er zijn ondanks diverse zorgen nog genoeg redenen om in de markt te stappen of te blijven zitten.
Eindelijk kregen beleggers meer duidelijkheid over het toekomstige rentebeleid van de Fed. Met de toelichting op het rentebesluit van afgelopen week weten we nu dat de Fed vasthoudt aan drie renteverlagingen van ieder 25 basispunten voor dit jaar. Alleen liet Jerome Powell zich niet verleiden tot een bevestiging dat de eerste stap in juni zal zijn. Die zal afhankelijk zijn van data die de komende maanden worden gepubliceerd.
Uit de nieuwste ‘dot plot’, het puntendiagram van de voorspelde ontwikkeling van de beleidsrente volgens de 17 bestuurders die mogen meestemmen over het monetaire beleid, blijkt verder dat voor 2025 nu één renteverlaging minder wordt verwacht omdat de Fed de groeiprognose voor de Amerikaanse economische naar boven bijstelde. Als de economie sterk blijft, hoeft de rente immers niet verder naar beneden.
Geleidelijke renteverlagingen
Het leidt tot de volgende renteverwachting: eind 2024 zal de beleidsrente uitkomen op 4,6%, gelijk aan de verwachting in december. Eind 2025 is deze naar verwachting gedaald naar 3,9% (was 3,6%) en eind 2026 naar 3,1% (was 2,9%). De verwachte rentestand is een resultante van de verwachte economische groei, de kerninflatie en de werkloosheid.
De verwachte economische groei werd naar boven bijgesteld. Het gaat gewoon erg goed met de Amerikaanse economie. Dit jaar zal de groei geen 1,4% bedragen, zoals men in december nog verwachtte, maar 2,1%. In 2025 en 2026 zal de economische groei 2% zijn (naar boven bijgesteld van respectievelijk 1,8 en 1,9%).
De Fed verwacht dat de kerninflatie geleidelijk zal blijven afnemen, maar pas in 2026 op de gewenste 2% zal uitkomen. De werkloosheid blijft de komende jaren op 4%, wat wordt opgevat als ‘volledige werkgelegenheid’.
Minder snelle afbouw balans
Naast het positieve rentenieuws kwam de Fed ook met de mededeling de economie minder snel te willen verkrappen. Powell denkt erover de gigantische balans van circa $ 7.500 miljard, opgebouwd tijdens het Quantitative Easing-beleid, minder snel af te bouwen. Nu wordt er nog elke maand $ 80 miljard aan de economie onttrokken. Dit moet minder worden, om liquiditeitsproblemen voor banken te voorkomen.
Beleggers waren in hun nopjes. Niet alleen op Wall Street, maar ook in Amsterdam bereikten de indices nieuwe hoogste punten ooit.
Nu zijn er nog altijd meer dan genoeg redenen te verzinnen waarom beleggers beter uit de markt zouden kunnen stappen en waarom mensen op dit moment niet moeten gaan beleggen. Er woeden twee oorlogen dicht bij huis, de inflatie is nog niet terug op het gewenste niveau, de economie in de EU stagneert al een jaar, er is overal politieke onrust, het klimaat warmt op, boeren komen overal in opstand, er is een wooncrisis, er is een immigratiecrisis, er zijn presidentsverkiezingen en er zijn overal tekorten aan personeel. En aandelen zijn duur. Althans, dat laatste wordt veelvuldig beweerd.
Wall of worries
Is het dan echt beter om nu uit te stappen? Waarschijnlijk niet. Een 'bull market always climbs a wall of worries'. Zolang er nog genoeg zorgen zijn, is er nog ruimte om te stijgen. Pas wanneer iedereen van mening lijkt te zijn dat de beurs alleen nog maar omhoog kan, wordt het gevaarlijk. Dan is al het goede nieuws ingeprijsd en kan het alleen maar minder worden. Dat moment lijkt nu nog niet aangebroken.
Bovendien zijn er genoeg redenen om wèl in de markt te stappen of te blijven zitten. De Amerikaanse economie blijkt veerkrachtig en de Europese lijkt voorzichtig uit het dal te klimmen. De macrocijfers worden gestaag minder slecht. Er komen renteverlagingen aan, waarschijnlijk het eerst in Europa. De bedrijfsresultaten zijn al weer twee kwartalen beter dan verwacht. Met een ruim fiscaal beleid stimuleert de Amerikaanse overheid de economie. De liquiditeiten vloeien ruimschoots door de economie, zodanig zelfs dat renteverlagingen niet eens nodig blijken om de beurs te steunen.
Maar aandelen zijn toch duur? De rally is niet langer afhankelijk van een paar populaire aandelen. De ontwikkelingen van AI zullen overigens wel van invloed blijven op de beurs. Beleggers lijken hun blikveld te verbreden naar ‘gewone’ bedrijven die ook van AI kunnen gaan profiteren. Een voorbeeld hiervan zijn beursgenoteerde elektriciteitsbedrijven die kunnen profiteren van de explosieve vraag naar elektriciteit als gevolg van de AI-revolutie.
Genoeg kansen in andere sectoren
Dit betekent niet dat beleggers de grote technologiefondsen nu moeten negeren, want het blijven dominante spelers. Maar er liggen momenteel genoeg kansen in andere sectoren. En wellicht gaat de beurs met enkele procenten corrigeren om stoom af te blazen.
Zolang dat niet het gevolg is van een duidelijk verzwakkende economie vormt iedere correctie een mooi instapmoment. Na een goede start biedt de rest van het beleggingsjaar nog voldoende mogelijkheden.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!