De reden waarom de koers nog ver onder de 46 noteert is dat slechts 42% van alle aandelen teruggekocht wordt. Ervan uitgaande dat zometeen iedereen zijn/haar aandelen aanbiedt ("tendert"), worden er per 100 aangeboden aandelen straks 42 teruggekocht.
Stel, je bezit 500 aandelen, en de het voornemen om aandelen terug te kopen wordt bevestigd, a $46, dan krijg je zometeen 210x$46 + 290 aandelen die ieder $P euros waard zijn. Aangezien de aandelen na de inkoop minder liquide zijn, en vanwege de (kleine) verwatering van de intrinsieke waarde, gaat de markt er van uit dat deze P (ruim) onder de $40 liggen..
..Da's de theorie.
In de praktijk denk ik dat Hunter Douglas een buitenkansje is, met name voor de kleine belegger. Ik heb m'n positie in de afgelopen dagen verdubbeld. Redenen:
1) Wetenschappelijk onderzoek heeft aangetoond dat de strategie "kopen voor het tenderbod, dan allemaal tenderen" een flinke winst oplevert (zo'n 5% over een maand! Let wel, dit was een gemiddelde van zo'n 100 observaties, en het betreft een studie van Amerikaanse tender-buybacks)
2) Ook is aangetoond dat, gemiddeld, bedrijven NA een aandeleninkoop outperformance laten zien. (vergelijk met IPO-bedrijven die gemiddeld een underperformance laten zien)
3) Soms worden kleine beleggers bevoordeeld bij de toewijzing. Voorbeeld: Als een grote jongen 100,000 aandelen aanbiedt worden er 40,000 teruggekocht maar als een kleine jongen (m/v) 500 aandelen aanbied worden er 500 teruggekocht..
4) Er zijn altijd lieden die hun aandelen niet aanbieden. Daardoor kan het percentage van je aandelen dat in klinkende munt ($46) wordt omgezet een stuk hoger liggen dan 40%.
P.S. $ betekent Euro: Zit in het buitenland, heb het euroteken ffff niet bij de hand..
Groeten, Z.