Met de huidige systematiek (t/m 2023) geeft Exor naast de NAV ook inzicht in de pro rata resultaten van de participaties. Die doorkijkfunctie zal vanaf 2024 komen te vervallen. Zie ook het Exor draadje.
Stellantis koop je nu voor 4,2 keer de winst van 2023. Bij Exor bedraagt de waardering nu 5,2. Daarbij is Ferrari de grootste positie met 38% van de NAV, maar levert Stellantis 67% van de winst. Op dergelijke manieren kun je er ook naar kijken. Verder viel mij op dat Exor in 2024 voor €1.1 miljard aan dividend ontvangt uit haar belangen, waarvan ruim 60% van Stellantis komt. Met zulke dividenden heeft Exor in 2,5 jaar de aankoop van hun belang in Philips terugverdiend, om maar iets te noemen.
Bij individuele bedrijven kan ook sprake zijn van een korting. Dat komt er soms uit bij afsplitsingen, als de som der delen meer opbrengt dan het concern. Bij een holding heeft ook iedereen wel onderdelen die ze los niet zo snel zouden kopen, zoals bijvoorbeeld Ferrari of Stellantis. Bij holdings kijk nooit enkel naar de korting, die kan er lang in blijven zitten. Aan de andere kant kun je het zien als een veiligheidsmarge, net als in het verkeer. Met minimaal 2 seconden afstand tot je voorganger, zal 5 seconden ook wel goed zijn. Dat het koersdoel van een analist daar ergens tussenin zit, maakt ook niet zoveel uit.