In barre beurstijden doen beleggers er (juist) goed aan zich ook te blijven focussen op de harde cijfers. Dat was de afgelopen periode niet anders. De vierdekwartaalcijfers van Amerikaanse ondernemingen bleken in meer dan 70 procent van de gevallen beter dan verwacht. Ook in Europa werd de soep niet zo heet gegeten als zij werd opgediend. Onder de Nederlandse hoofdfondsen viel eigenlijk alleen Royal Dutch Shell tegen, maar dat is door de fors gedaalde olieprijs niet zo vreemd.
Belangrijk was echter vooral dat veel bedrijven hun dividenden konden handhaven of zelfs in staat waren om deze te verhogen. Uiteraard kregen ook veel ondernemingen met een gezonde balans, een sterke concurrentiepositie, een goed trackrecord, redelijke goede vooruitzichten en een mooie dividendhistorie een tik van de beursmolen, maar wanneer de reden van een koersdaling louter een slecht beurssentiment is zonder dat de fundamenten aangetast zijn, kunnen beleggers rustig blijven zitten.
Tijdelijke oprispingen
Wat goed is komt wel weer terug en dat blijkt ook nu. Men kan immers niet jarenlang het dividend handhaven of zelfs verhogen als het niet goed loopt. Tijdelijke oprispingen zullen er altijd zijn op de beurs. Die kunnen koersen op korte termijn in vuur en vlam zetten maar op de lange termijn zijn het de macro- en bedrijfscijfers die de richting van een beurs bepalen.
Het heeft er veel van weg dat de economische dip in de Verenigde Staten vooral te wijten was aan de forse daling van de olieprijs. De Amerikaanse olie- en gassector is nu eenmaal behoorlijk omvangrijk. Bovendien zijn er indirect nog diverse andere sectoren (banken) mee verbonden. De val van de olieprijs heeft vooral in de maakindustrie voor een forse terugval gezorgd.
Verdere rentedaling
Ook in Europa bleek het allemaal niet zo somber te zijn. Er is sprake van een economische groei van 1,7 procent op jaarbasis voor de gehele eurozone. Nota bene in de landen die het meest te lijden hebben onder de vluchtelingenstroom kreeg de economie een boost (Zweden, Duitsland), maar ook in Nederland gaat het de goede kant uit.
Tenslotte zorgde het vooruitzicht van nieuwe maatregelen van de ECB voor licht aan het einde van de tunnel. Er werd al enigszins vooruitgelopen op een uitbreiding van het stimuleringsprogramma. Achteraf bleek dat terecht want de ECB stelde beleggers niet teleur al werd het accent verlegd. Het lijkt er sterk op dat de ECB niet meer gelooft in verdere dalingen van de rente en ook een lagere euro lijkt als doel enigszins losgelaten. Daarentegen lijkt de ECB zich nu meer te gaan richten op een uitbreiding van de kredietverlening middels nieuwe TLTRO-programma’s.
Stofwolken
Nu de stofwolken wat zijn opgetrokken kunnen we concluderen dat beleggers met een solide strategie rustig een paar maanden op vakantie hadden kunnen gaan. Bij terugkomst zouden ze zich hebben afgevraagd waarom de kranten zo vol ellende hadden gestaan. De AEX stond immers weer gewoon op de stand van het begin van het jaar, de beurzen wereldwijd gemeten in euro’s slechts een paar procent in de min.
Natuurlijk moeten we niet te vroeg juichen, want er komt nog meer dit jaar. Opvallend is echter hoe snel bepaalde onoverkomelijke problemen als sneeuw voor de zon kunnen verdwijnen. Recessie in de Verenigde Staten? Dat valt (tot nu toe) erg mee. Kapitaalvlucht uit China? Blijkt voor het grootste gedeelte gewoon het gevolg te zijn van bedrijven die hun dollarschulden moesten aflossen. De olieprijs is alweer bijna 50 procent gestegen, net als andere grondstoffen als ijzererts en koper. Wellicht komt er zelfs nog een oplossing voor het vluchtelingenprobleem en misschien valt het allemaal nog wel mee met die Brexit. Maar goed, de Chinese economie kan ook weer tegenvallen, wellicht volgen er toch een paar Amerikaanse renteverhogingen en misschien wordt er in de Verenigde Staten een ‘ongewenste’ president uit de hoge hoed getoverd...
Mooie dividenden
Wat mij betreft doen beleggers er goed aan doen een portefeuille samen te stellen met solide aandelen die mooie dividenden uitkeren. Op de lange termijn zijn het vooral die dividenden die (herbelegd) voor de mooie rendementen zorg dragen. Dat wordt door beleggers vaak sterk onderschat. Op de lange termijn wordt het rendement ongeveer voor twee derde bepaald door (herbelegde) dividenden en maar voor een derde door koerswinst. En hoe langer de termijn, hoe zwaarder de dividenden gaan wegen.
Want of de beurzen nu stijgen of dalen, de dividenden blijven wel binnenrollen (mits het goede bedrijven betreft uiteraard). Dat mag misschien wat saai klinken, maar ook dit jaar blijkt dat in barre omstandigheden een degelijke dividendstrategie overleeft. Blijven zitten in mindere tijden loont, onder de voorwaarde dat je zit op kwaliteit.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!