Het aantal crashvoorspellers stijgt. Op zich is dat gunstig, want hoe meer een zware daling wordt aangekondigd, hoe kleiner de kans dat hij ook komt. Althans niet op het aangekondigde moment. Belangrijk is echter vast te stellen dat het goed gaat met de Amerikaanse economie.
De werkloosheid daalt, de huizenmarkt trekt aan, het consumentenvertrouwen stijgt en is weer terug op niveau van voor de crisis. Ook de bedrijfswinsten nemen toe. Het cijferseizoen staat weer voor de deur. Volgens gegevens van Factset wordt voor Amerikaanse bedrijven over het eerste kwartaal een winstgroei van 9,1% verwacht. Als dat uitkomt, zou het de grootste winstgroei op jaarbasis zijn sinds het vierde kwartaal van 2011. Het verklaart tevens de koerswinst van de S&P 500 over het eerste kwartaal.
Geen reden voor daling
Trump of geen Trump, het bovenstaande is geen reden voor een forse daling. De omstandigheden zijn te gunstig. Ook de renteverhogingen van de Federal Reserve zijn op zich nog geen reden om op een daling te rekenen. De Fed lijkt alles redelijk onder controle te hebben en de verhogingen zijn een teken van kracht. Zo is het vorige keren ook gelopen. Pas wanneer de Fed sneller en forser moet gaan verhogen dan oorspronkelijk gepland, is Leiden in last. Dan zal de markt reageren als door een horzel gestoken. De markten hebben momenteel echter de indruk dat alles volgens plan verloopt.
Voor Europa zijn de Franse verkiezingen van groter belang dan de verkiezing van Trump. Le Pen heeft al aangekondigd dat zij, in het geval zij wordt gekozen, een referendum over de euro zal uitschrijven en zal vertrekken wanneer de uitslag haar niet bevalt. In het geval dat Frankrijk besluit uit de euro te stappen zal het wel einde verhaal voor de eenheidsmunt worden. De gevolgen daarvan zullen we ook in Nederland duidelijk merken. Er hangt dus wel het een en ander van de uitslag van de Franse presidentsverkiezingen af.
Laatste rallyfase meest lucratief
Zijn beurzen te duur? Duur zijn ze wel. De laatste fase, en dat is verreweg de meest lucratieve, van een langjarige rally kon weleens aangebroken zijn. Zo’n fase kan ook zomaar een jaar of twee duren. Bedenk dat het slotstuk van de langste rally ooit, die uit de jaren ’90, een periode van ongeveer twee jaar bestreek en duurde van ’98 tot in 2000. Uitgerekend in dit tijdsbestek, oktober ’98 tot maart ’00, kreeg de AEX nog een zwieper van 416 naar 703 punten! Natuurlijk, beleggers die in ’98 uitstapten hoefden de crash niet mee te maken, maar misten ook een rally van bijna 70%! Dit is de fase waarin beleggers bang zijn de boot te missen en steeds minder vatbaar worden voor rationale argumenten.
Ik zie dan ook geen reden waarom we niet zouden doorstijgen, maar niet met grote sprongen. De rente stijgt niet abnormaal omdat de inflatieverwachting laag is. Aandelen afbouwen doe je alleen als je vindt dat dat betreffende aandeel overgewaardeerd is, niet omdat een index flink is opgelopen. Zolang een bepaald aandeel op jouw gronden koopwaardig is, kun je dit gewoon kopen. Ook dit is niet afhankelijk van een index waar dit aandeel toevallig in zit. Het valt moeilijk te zeggen of je beter in Europa of in de Verenigde Staten kunt beleggen. Beleggers moeten hun beslissing laten afhangen van de kwaliteit van het bedrijf, niet de locatie.
Gewoon instappen
Met andere woorden, als je nu wilt beginnen met beleggen, kan er, zij het gefaseerd, gewoon nu begonnen worden met instappen. Correcties zullen er wel komen, maar een crash? Die komt ooit, maar nu nog niet. Van belang is vooral de rentecurve en die is nog steeds oplopend. Pas een inverse structuur duidt op een recessie. Afwachten of uitstappen is een verkeerde strategie, spreiden en stapsgewijs aanpassen een goede. Bovendien, als die correctie er dan toch komt, dan is het motto waarschijnlijk; 'vrouwen en kinderen eerst' en zijn de omstandigheden dusdanig dat je niet meer wilt beleggen.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.
Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.
Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!