Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

HCohen schreef op 31 januari 2022 07:27:

(ABM FN-Dow Jones) De omzet van de Nederlandse detailhandel is in december harder gegroeid dan in november. Dit maakte het Centraal Bureau voor de Statistiek maandag bekend.

De omzet steeg in december met 6,2 procent op jaarbasis en de verkoopvolumes lagen 3,0 procent hoger. De omzet van de non-foodsector groeide met 14,5 procent, terwijl de omzet van de foodsector juist met 1,3 procent kromp.

In november steeg de omzet nog met 5,4 procent. In vergelijking met december 2019, voor de corona-crisis, lag de omzet van de detailhandel 2,6 procent hoger in december 2021.

Voor heel 2021 bedroeg de groei 4,4 procent. In 2020 was dit 5,8 procent. In 2021 was de online omzet maar liefst 23,6 procent hoger dan in 2020.

Correctie
De omzetcijfers zijn gecorrigeerd voor de samenstelling van koopdagen in december. Op sommige dagen van de week wordt meer verkocht dan op andere dagen. Zonder deze correctie was de omzet van de detailhandel 7,6 procent hoger dan in december 2020.

quote:

roel schreef op 31 januari 2022 11:40:

Cproof, nog 10 dagen en we weten meer.

quote:

voda schreef op 31 januari 2022 08:14:

Beursblik: Berenberg verhoogt koersdoel Unibail
Advies blijft Houden.

(ABM FN-Dow Jones) Berenberg heeft het koersdoel voor Unibail-Rodamco-Westfield verhoogd van 54,00 naar 67,00 euro met handhaving van het Houden advies. Dat blijkt maandag uit een analistenrapport.

De analisten veronderstellen dat het vastgoedbedrijf in de tweede helft van vorig jaar de huurcontracten heeft aangepast van de meeste grote winkeliers die hard geraakt werden door de corona-beperkingen.


Bijzonder vreemde assumptie nu URW meermaals heeft aangegeven de huurovereenkomsten niet te wijzigen, doch louter de huur kwijt te schelden dan wel op te schorten. Daarnaast vermoed ik dat de huurkorting voor de grote winkeliers in H2 zeer beperkt zal zijn, aangezien deze winkels gewoon open waren (afgezien in NL laatste twee weken en ik geloof in Oostenrijk een paar weken) én deze winkels via hun multichannel strategie genoeg omzet hebben gehaald om de huur te voldoen.

De huurverlaging met 220 miljoen in de eerste helft van vorig jaar zal in de tweede helft aanzienlijk lager zijn geweest, op basis van de omzettrend en het winkelbezoek in die periode.

Omdat er weer belangstelling van grote beleggers is om winkelcentra te kopen, zal de druk op de waarderingen van het vastgoed ook afnemen, denkt Berenberg. Ze denken dat de afwaardering van 2021 daarom beperkt blijft tot 3 procent, na de daling van 2,5 procent in de eerste helft van het jaar. In 2020 was er nog een afwaardering nodig van 11,3 procent.


Eens, doch niet t.a.v. US flagships. Een niy van minder dan 4% lijkt mij aan de lage kant, i.e. de waardering te hoog.

Berenberg ziet de waarderingen verder stabiliseren in 2022 en weer bescheiden aantrekken in 2023.


Hangt ook af van de rente ontwikkeling. Als die te hard omhoog gaat, drukt dit de waarderingen.

Het aanvullen van leegstaande huurruimte is cruciaal dit jaar, denkt Berenberg. De leegstand op het Europese vasteland is verdubbeld tot 5 procent en in het VK en de VS zelfs tot 12,2 en 14,0 procent.


Zie comments HCohen.

De verkoop van meer winkelcentra om de schulden te verlagen wordt minder relevant nu het financiële profiel geleidelijk verbetert, aldus Berenberg.


Oneens, de LTV is 46% (proportionate) en dat is te hoog indien de rente onverhoopts te hoog wordt. Dit moet veiligheidshalve onder de 40%.

De analisten zie de vraag van winkeliers naar winkelruimte weer aantrekken en verwachten dat Unibail bij de jaarcijfers op 10 februari meer aandacht zal schenken aan de operationele doelen.

Het meest bijzondere vind ik dat ze niet verder komen dan een koersdoel van E 67 nu ze t.a.v. de waarderingen en LTV er positiever instaan dan ik zelf, en ik op basis van de fundamentals een koersdoel van E 100 heb berekend per ultimo 2023.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999

quote:

konijnenmelkertbaan schreef op 31 januari 2022 14:06:

Een aantal huurcontracten hebben ze wel aangepast, waarbij de basishuur lager is en een groter deel afhankelijk is van de omzet.

quote:

HCohen schreef op 31 januari 2022 14:33:

Ter illustratie van bovenstaande uit Q3 2021;
Quote
''The proportion of long-term deals (above 36 months) signed in Q3 improved compared to H1-2021, at 59% vs. 44%.
As in H1-2021, the uplift on long-term deals signed in Q3 remained positive, while the reduction in MGR on short-term deals
, in particular in the US, is expected to be at least partly compensated by increased sales-based rent.
For Continental Europe, the total MGR uplift on short-and-long-term deals YTD was close to the prior passing rent''

quote:

HCohen schreef op 31 januari 2022 14:14:

[...]

Voor zover ik begrijp betreft dat slechts 'new Lettings'(met name in de US, zie sterke afname leegstand Q3) en niet lopende contracten en vernieuwingen bestaande huurders waar het over ging in het commentaar van Berenberg. Quote ''De analisten veronderstellen dat het vastgoedbedrijf in de tweede helft van vorig jaar de huurcontracten heeft aangepast van de meeste grote winkeliers die hard geraakt werden door de corona-beperkingen.''
Niet juist dus.

quote:

konijnenmelkertbaan schreef op 31 januari 2022 16:24:

[...]

Ik zie niet waar je die new lettings vandaan haalt.

En gedurende Corona is dit de praktijk geweest bij URW:

Such negotiations are conducted on a case by case basis on the principle of a fair sharing of the burden, and include a request for concessions from tenants (i.e., extension of the firm period of the lease, increase of the SBR percentage, waiver of co-tenancy provisions in the US, new landlord break-options or signature of leases for new stores).