Van voormalig Fed-voorzitter Alan Greenspan tot gewone fondsmanagers, steeds meer investeerders beginnen een ongemakkelijk gevoel te krijgen bij de huidige prijzen van obligaties en aandelen. Ook analisten van Bank of America Merrill Lynch waarschuwden onlangs dat de prijzen van waardepapieren "meer bubbelig" zijn dan in het verleden.
Volgens Bank of America Merrill Lynch ligt de schuld bij de centrale banken die bijna 14 biljoen dollar aan stimulering in de markten hebben gepompt en beleggers verder uit het risicospectrum hebben geduwd op zoek naar rendement.
Centralebankpresident Mario Draghi trachtte bij het laatste rentebesluit van de ECB de zorgen wat weg te nemen door te stellen dat er geen "systemisch gevaar" dreigt van bubbels.
Persbureau Bloomberg deed een rondvraag langs fondsmanagers om te kijken welke mogelijke bubbels het meest worden gevreesd in de markt.
Bubbels in obligaties
Remi Olu-Pitan van Schroder Investment Management is het eens met Alan Greenspan, die vorige maand waarschuwde dat er een bubbel in de vastrentende markten groeit. De meest gevaarlijke plek is volgens haar de markt van obligaties met een hoge waardering omdat fondsen daar als eerste induiken wanneer ze niet voldoende rendement op overheidspapier kunnen maken.
"Het gemiddelde Amerikaanse pensioenfonds probeert nog steeds een rendement van 7,5% te genereren. Ze kunnen niet alles in aandelen steken om dat rendement te behalen, dus er is een muur van geld in schuldpapieren gestroomd om dat extra rendement te krijgen. Als dat begint te ontrafelen, dan valt alles uit elkaar en er is nergens te schuilen", aldus Olu-Pitan.
Junk-obligaties
Het feit dat beleggers in obligaties met een junkstatus, ook wel rommelobligaties genoemd, niet meer worden beloond voor al het risico dat zij nemen, toont volgens Ben Kumar, geldmanager bij Seven Investment, duidelijk aan dat ze in een bubbelgebied zitten.
En Kumar is niet de enige. Veel geldbeheerders hebben aangegeven dat ze hun blootstelling aan junk-obligaties willen beperken. Deze zogenoemde high yield obligaties, die worden uitgegeven door ondernemingen met een lage kredietwaardigheid, reageren meestal heftiger op marktschokken dan andere activa omdat beleggers geneigd zijn om eerst de meest risicovolle posities af te bouwen.
"Er is een kans dat een bubbel in de Europese high yield obligaties snel zou kunnen barsten en veel mensen in paniek kunnen raken", zegt Kumar. "In die markt heb je een lage liquiditeit, lage zichtbaarheid en een grotere neiging van investeerders om in paniek te raken."
China
Fondsmanager John Roe van Legal & General Investment Management ziet China als de grootste bedreiging. De bezorgdheid over de schuldenberg van het land is dankzij de stabilisatie van de economische groei weer wat afgenomen, maar Roe blijft zich afvragen hoeveel controle China heeft op de kapitaalstromen. "Als de uitstromen uit China weer opkomen, moeten we ons echt zorgen gaan maken."
Bitcoin
Ook de snelle opmars van cryptomunt bitcoin baart Roe zorgen. "Striktere regelgeving vormt de grootste bedreiging voor bitcoin, omdat de munt zo duidelijk wordt gebruikt voor de financiering van illegale transacties, en het is bijna onmogelijk om dat risico te kwantificeren."
Welke bubbels?
Andrew Cole, geldmanager bij Pictet Asset Management, bevindt zich in het andere kamp. Hij ziet weinig bewijs van gekte of bubbels in de markten. Wat de waardering van aandelen betreft, vindt hij dat de economische groei breed genoeg is om de niveaus te rechtvaardigen.
"Ook is de gemiddelde investeerder nog altijd risico-avers. De wereldwijde financiële crisis staat nog bij veel mensen in hun geheugen gegrift."
Lees ook: 'Aandelen kunnen nog wel even doordenderen'
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!