Nu dat we te maken hebben met een systeemrisico, veel duidelijker dan in september, is de vraag waarom ondanks de enorme volatiliteit de koersen zo goed blijven liggen.
Mijn eigen gevoel is dat de markt denkt dat de politici doorhebben dat er iets moet gebeuren en er hoe dan ook een oplossing zal komen. maw., Het probleem is groter maar de kans op oplossing is nog groter. Dit houdt in dat er tijdsdruk is, dat bij teleurstelling extreme reacties mogelijk zijn.
Vanuit Griekenland hoor ik dramatische verhalen over wat een pijn de gemiddelde burger lijdt door de bezuinigingen. Eigenlijk is dat het verkeerde woord, beter is: belastingverhogingen. Want de structurele problemen worden nog steeds niet aangepakt, waardoor het almaar erger wordt. De politieke elite blijft ondertussen rotzooien alsof er niets aan de hand is. De spanning is om te snijden, dit kan heel lelijk worden. Benieuwd hoe het verder gaat in Italie waar ook dezelfde kasten bestaan.
Op de langere termijn zijn deze ontwikkelingen misschien positief. Eindelijk staan de zuid europeanen op tegen hun elite, na de Arabische lente een zuid europese herfst. Ik ben echter sceptisch. Het is uiterst simpel voor de elite om haar positie te handhaven / versterken via de euro exit.
Na WO II is een welvaartsstaat opgebouwd op de pof, en die is niet houdbaar. Wij merken het langzamerhand via de pensioenen, maar het wordt nog veel moeilijker. De boom in babyboomers slaat wellicht niet alleen op hun komst...
Valt Europa uit elkaar? Wat betekent dat voor de financials? Bijvoorbeeld onze favoriet Eureko heeft een waanzinnige concentratie in D, NL en F oblies, die een val in andere waarden kan counteren. Maar Eureko zegt ook dat zij economisch volledig gehedged is voor het renterisico. Betekent dit dat stijgende safe havens (obligatiekoersen, dus dalende rente) niet tot de koerswinsten leiden om de verliezen te compenseren?