AnalytischDenker schreef op 13 juni 2019 15:07:
Beursblik: Deutsche Bank verhoogt koersdoel Altice
donderdag 13 juni 2019 12:58
Koersdoel naar 7,00 euro.
(ABM FN-Dow Jones) Deutsche Bank heeft donderdag het koersdoel voor Altice Europe verhoogd van 5,00 naar 7,00 euro en handhaafde het koopadvies.
Analist Robert Grindle verhoogde zijn taxaties voor Altice na de cijfers van de kabelaar over het eerste kwartaal en de "gezonde" outlook voor heel dit jaar. Daarbij wees de analist ook op de lagere rentekosten na de recente herfinanciering.
Verder meent Grindle dat de vooruitzichten voor een herstel van de Franse activiteiten verbeteren. Ook denkt hij dat de verkoop van infrastructuurbezittingen, zoals glasvezel in Portugal, aan het oppervlak brengen dat de waardering voor de kern van Altice relatief laag is.
Het aandeel Altice Europe steeg donderdag 4,4 procent naar 2,80 euro.======================================================================
Mijn commentaar op dit advies Allereerst gefeliciteerd aan de long posities.
Maar zoals jullie al zullen raden ben ik uiterst verbaasd over deze move van Deutsche Bank.
1) Nog vorige week gaven Deutsche Bank een koersdoel van € 5. Binnen één week verhogen ze dat koersdoel met 40% naar € 7. Hoe kan je als analist binnen één week zo van inzicht veranderen ?
2)
"Gezonde outlook" . Is een negatieve netto cashflow tegenwoordig gezond?
3) De waardering van de assets van Altice is volkomen irrelevant. De koper zal een vergoeding willen die een bepaald rendement moet geven. Hoe hoger de overnameprijs, hoe hoger de toekomstige lasten voor Altice (terughuur assets). Het geeft nu verlichting, maar in komende jaren gaan de kosten omhoog.
4) De besparing op de rentelasten (€ 110 miljoen op jaarbasis) stelt weinig voor:
a) als er voor € 4,3 miljard aan assets al is verkocht die maar ten dele is gebruikt voor aflossing leningen
b) de nominale rente die Altice op de nieuwe lening betaalt 8,5% is
c) alleen al in het eerste kwartaal voor een veelvoud aan negatieve cashflow was
====================================================================
En let op dat ook Deutsche Bank niet onafhankelijk is. Bij de herfinanciering worden ze maar liefst 21 keer in diverse rollen genoemd.
altice.net/sites/default/files/pdf/NO...