Beeld: © iStock
De onbetwiste winnaar op de valutamarkten was vorige week de Japanse yen, die omhoogschoot nu de Bank of Japan laat doorschemeren dat die klaar is om te beginnen met het normaliseren van het monetaire beleid.
Het andere thema was de opleving van de Amerikaanse dollar, toen de Amerikaanse rente steeg na een ijzersterk banenrapport dat suggereert dat de Federal Reserve de rente niet snel zal verlagen. De dollar steeg ten opzichte van elke G10-valuta behalve de yen.
Deze week belooft een drukke week te worden. We beginnen dinsdag met de publicatie van het belangrijkste economische rapport wereldwijd: de Amerikaanse inflatiecijfers voor november. Daarna volgt de laatste vergadering van het jaar voor elk van de grote centrale banken: de Fed op woensdag, ECB en de Bank of England op donderdag.
Tot slot worden vrijdag in het grootste deel van de wereld de PMI-indexen van de bedrijfsactiviteit voor november gepubliceerd. Tegen het einde van deze week zouden we een veel duidelijker beeld moeten hebben van waar de economische, inflatoire en monetaire trends zullen uitkomen in 2024.
Het Britse pond
Het pond staat een ongewoon drukke week te wachten. De december-vergadering van de Bank of England wordt voorafgegaan door twee belangrijke macro-economische publicaties: het arbeidsmarktrapport (dinsdag) en de maandelijkse bbp-cijfers (woensdag), beide over de maand oktober. Het MPC zal de rente naar verwachting ongewijzigd laten, maar we denken dat het zal proberen de marktprijzen voor een volledige verlaging in de eerste helft van 2024 te weerleggen.
Wij denken dat zowel de gegevens als de mededelingen van de centrale bank waarschijnlijk een opsteker zullen zijn voor het pond, omdat ze het verhaal onderstrepen van de veerkracht van de vraag en de sterke loongroei die de rente in het VK langer hoger zou moeten houden dan elders.
De euro
Vorige week was er opnieuw slecht nieuws over de economie van de eurozone. De Duitse fabrieksgegevens van oktober bleven achter bij de toch al lage verwachtingen, net als de kleinhandelsverkopen in de eurozone in dezelfde maand. Er wordt algemeen verwacht dat de ECB tijdens haar vergadering in december geduldig zal blijven, maar de sleutel zal zijn in welke mate de marktverwachtingen voor een verlaging al in maart volgend jaar zullen worden weerlegd.
Hoewel dit veel eerder is dan verwacht voor verlagingen door andere centrale banken, lijkt het slechte economische nieuws een voorzichtig dovish ECB-beleid te rechtvaardigen, zolang de desinflatoire trend aanhoudt.
De dollar
We kunnen de buitengewone veerkracht van de Amerikaanse economie niet onderschatten, ondanks de snelste renteverhogingscyclus in de geschiedenis. Het banenrapport van november verraste en suggereerde dat de arbeidsmarkt op volle toeren blijft draaien. De banengroei, werkloosheid en loonstijging waren allemaal sterker dan verwacht. De rente steeg licht en de dollar veerde op na de cijfers, maar de markten richten zich nu op het inflatierapport van deze week, gevolgd door de vergadering van de Federal Reserve.
Een pauze in de desinflatoire trend, gevolgd door een terugslag van de Fed tegen de timing van de markt voor verlagingen (die nu ver voorloopt op de eigen "dot plot"-voorspellingen van de Fed), zou de dollar volgende week kunnen ondersteunen.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!