De grondstoffenprijzen kenden vorige maand een brede, zij het gematigde daling. De graanprijs bereikte een dieptepunt in drie jaar, terwijl de prijs van cacao met een derde steeg. Bij aardgas zagen we juist aanzienlijke verliezen als gevolg van milde weersomstandigheden.
Goud en zilver wachten intussen op duidelijkheid over Amerikaanse renteverlagingen, terwijl ze veerkracht blijven tonen tegen de stijgende rente op staatsobligaties en een sterkere dollar. Ruwe olie blijft binnen de bandbreedte ondanks enige opkomende onderliggende kracht, waarbij handelaren zich richten op de OPEC-bijeenkomst en de spanningen in het Midden-Oosten.
Over het geheel genomen werd de Bloomberg Commodity Total Return Index, die een mandje van 24 belangrijke grondstoffenfutures volgt, 1,5% lager verhandeld. Dit was de vierde daling op maandbasis.
Aanbodcrisis stuwt cacao
Cacao steeg met een derde en noteerde de grootste maandelijkse winst in 22 jaar. De aanbodcrisis in West-Afrika bleef grote schade aanrichten in de chocolade-industrie. Aardgas leed verdere verliezen als gevolg van het ruime aanbod en het milde weer aan het einde van de winter. een halvering ten opzichte van de piek van vorig jaar. Het volatiele Amerikaanse aardgascontract zakte naar een bijna vierjarig dieptepunt.
Wij handhaven bullish vooruitzichten voor goud en zilver. Beide metalen zullen waarschijnlijk aanzienlijk gaan stijgen, nadat we een beter inzicht hebben gekregen in de gevolgen van toekomstige renteverlagingen in de VS.
De koers van goud en zilver zal op de korte termijn gedicteerd blijven door binnenkomende economische gegevens en hun impact op de dollar, de rente en niet in de laatste plaats de verwachtingen over renteverlagingen.
Olie blijft binnen bandbreedte
De WTI- en Brent-futures voor ruwe olie worden nog steeds binnen relatief smalle marges verhandeld, met WTI tussen 76 en 80 dollar en Brent tussen 81 en 84 dollar.
Over het geheel genomen blijven wij van mening dat Brent en WTI waarschijnlijk binnen deze marge zullen blijven, respectievelijk rond de $80 en $75 per vat in het eerste en volgende kwartaal. Op de korte termijn zal de markt zich concentreren op WTI en of handelaren erin zullen slagen de prijs door de weerstand te duwen net onder de $80, een niveau dat vorige week zonder succes werd aangevallen. Brent heeft intussen meer werk te doen voordat er een uitbraak tot stand komt. Het niveau waarop we moeten letten ligt iets hoger op $85.
Er is de afgelopen maand enige onderliggende fundamentele kracht naar voren gekomen, waarbij de prijsverschillen tussen maandcontracten groter werden. Dat wijst op robuustere vooruitzichten. Op de korte termijn blijft de focus liggen op de Rode Zee, waar de Houthi-aanvallen voortduren, en op de OPEC-bijeenkomst. Daaruit is zojuist een verlenging bekendgemaakt van de huidige overeenkomst om de productie beperkt te houden.
Ole Hansen werkt sinds 2008 bij Saxo Bank en is sinds 2010 Hoofd Grondstoffenstrategie. Hij analyseert de wereldwijde grondstoffenmarkten op basis van fundamentals, marktsentiment en technische ontwikkelingen. Hansen is de auteur van de wekelijkse Commodity Update, waarin de bewegingen in grondstoffen worden uiteengezet, en biedt klanten ook handelsvisies op grondstoffen onder het merk #SaxoStrats. Hij levert regelmatig bijdragen aan diverse media.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!