Beurzen bewegen inmiddels al een maand of vijf in een opwaartse trend, zonder noemenswaardige turbulentie. De laatste dagen vlakt de koersstijging wat af. Is dit de stilte voor de storm, of zijn we alleen in rustiger vaarwater beland?
Economie en de beurs
Beurskoersen zijn sterk gestegen in de afgelopen vijf maanden. De katalysator van deze positieve trend was de Amerikaanse centrale bank. Vanaf het moment dat zij verdere renteverhogingen min of meer uitsloot, hebben aandelenbeleggers de smaak goed te pakken.
Verder gebeurde er weinig spectaculairs op macro-economisch gebied. Heel anders was dit voor de beurs. Wie was belegd in een wereldwijde index, zag sinds oktober vorig jaar een rendement van richting de 20%.
Aandelenkoersen nemen wat gas terug
De laatste dagen nemen aandelenindices wat gas terug. De belangrijkste oorzaak was een stijging van de marktrente. Desondanks blijven de fundamenten van de economie stevig verankerd. De Amerikaanse economie loopt nog steeds op rolletjes, met solide groei en een stabiele werkgelegenheid. Ook lijkt de Europese economie zich verder te herstellen.
Risico’s
Dat het economisch goed gaat wil niet zeggen dat er geen risico’s zijn die deze situatie kunnen verstoren. Een belangrijk risico wordt gevormd door geopolitieke ontwikkelingen. Denk hierbij aan de oorlog in Oekraïne en de voortdurende onrust in het Midden-Oosten.
Onverwachte escalaties kunnen bijvoorbeeld resulteren in een stijging van de olieprijs. Dergelijke ontwikkelingen kunnen inflatie opnieuw doen oplaaien of het economisch herstel in de Eurozone dwarsbomen.
Aandelenwaarderingen
Een ander punt waar beleggers zich soms zorgen over maken zijn de aandelenwaarderingen. Deze zijn de afgelopen maanden opgelopen door de sterke beursontwikkeling. Zijn de hoge waarderingen een signaal dat er elk moment een stevige koerscorrectie kan plaatsvinden?
Voor wie het verleden erop naslaat is het antwoord op deze vraag: nee. Waarderingen hebben geen betrouwbaar trackrecord voor het tijdig voorspellen van koersdalingen. Aandelenkoersen kunnen – ondanks hoge waarderingen – langere periodes blijven stijgen.
Wat ons betreft is het prima mogelijk dat aandelenkoersen hun weg omhoog hervatten. En zolang de koersen niet sterker stijgen dan de winstverwachtingen, hoeft deze beursstijging niet gepaard te gaan met verder oplopende waarderingen.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!