Ligt stagflatie op de loer?

Door Jaap Steur op 7 mei 2024 11:30 | Views: 3.463

Ligt stagflatie op de loer?

Recente economische data uit de VS hebben bij sommige beleggers zorgen over stagflatie aangewakkerd, een situatie waarin trage economische groei gepaard gaat met hoge inflatie. Geen prettig vooruitzicht terugkijkend naar de jaren ’70. Ligt stagflatie inderdaad op de loer?

Wat is stagflatie?

Stagflatie, wat is dat ook alweer en waarom is het reden tot zorg? Stagflatie is een economische situatie waarbij de inflatie hoog is en de economische groei laag (inflatie en stagnatie). Hiervan was sprake in de jaren ’70 ten tijde van meerdere oliecrises. De combinatie van inflatie en economische stagnatie vormt een uitdagend en onzeker scenario voor centrale banken, omdat maatregelen om inflatie te verminderen vaak de economische groei verder kunnen afremmen.

Economische groei en consumentenbestedingen

De Amerikaanse economie groeide in het eerste kwartaal van 2024 met 1,6% op jaarbasis. Deze groei was wat lager dan de marktverwachtingen. Is dit een signaal dat de economie stagneert? Waarschijnlijk niet. Consumentenbestedingen en investeringen in huisvesting, beide belangrijke economische drijvers, waren nog altijd solide.

Deze gunstige ontwikkelingen werden onderaan de streep getemperd door hogere importen (een aftrekpost als het gaat om economische groei). Dit zijn geen ontwikkelingen die passen bij een stagnerende economie.

Inflatieontwikkelingen

Het meest recente inflatiecijfer liet een lichte stijging zien, de tweede reden die zorgen over stagflatie aanwakkerde. Maakt inflatie een comeback? Ook deze zorgen lijken momenteel voorbarig. Een belangrijke reden voor de inflatiestijging in maart zijn energieprijzen. Energie- en voedselprijzen zijn relatief beweeglijk en kunnen daardoor een vertekend beeld geven van de bredere inflatietrend. 

De centrale bank richt zich daarom vaak tot de zogenaamde kerninflatie (exclusief voedsel- en energieprijzen). De jaarlijkse trend van de kerninflatie is nog altijd dalend, al is het tempo van de daling wel afgenomen. Dat gezegd hebbende kun je de impact van voedsel- en energieprijzen natuurlijk niet negeren; aanhoudende energieprijsstijgingen kunnen uiteindelijk resulteren in een hogere kerninflatie.

De Amerikaanse Centrale Bank

Vorige week koos de Amerikaanse centrale bank ervoor om de beleidsrente niet te verlagen. Een keuze die naar mijns inziens de kans op stagflatie beperkt. Gezien de nog altijd solide bestedingen en investeringen is er geen gebrek aan economische activiteit. De krapte op de arbeidsmarkt is aan het afnemen, maar er zijn nog altijd meer vacatures dan werkzoekenden.

Tel daarbij op dat het tempo waarin de inflatiedoelstelling van 2% nadert is afgenomen. Redenen genoeg om terughoudend te zijn in het verlagen van de beleidsrente en zo de kans beperken dat inflatie alsnog een comeback maakt.

Stagflatie: een gegronde vrees?

De huidige economische indicatoren, zoals sterke consumentenbestedingen en een dalende inflatietrend, wijzen erop dat de zorgen over stagflatie waarschijnlijk overtrokken zijn. Natuurlijk zien we liever dat inflatie volgens een voorspelbaar pad de 2%-doelstelling bereikt.

Helaas gedragen de financiële markten zich niet altijd voorspelbaar. Daarom is het prima dat de Amerikaanse bank terughoudend is met het verlagen van de rente en deze beslissing laat afhangen van hoe de economie zich ontwikkelt.

Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.

Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief

en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!

 

Koersen meer

AEX 933,84 0,00 0,00% 20 jun
AMX 891,78 0,00 0,00% 20 jun
ASCX 1.240,16 0,00 0,00% 20 jun
BEL 20 3.889,35 0,00 0,00% 20 jun
Germany40^ 18.247,00 -7,18 -0,04% 20 jun
US30^ 39.118,30 0,00 0,00% 20 jun
US500^ 5.475,06 0,00 0,00% 20 jun
Nasd100^ 19.748,70 0,00 0,00% 20 jun
Japan225^ 38.577,10 0,00 0,00% 20 jun
WTI 81,37 0,00 0,00% 20 jun
Brent 85,72 0,00 0,00% 20 jun
EUR/USD 1,0719 +0,0014 +0,13% 07:07
BTC/USD 64.597,95 -410,00 -0,63% 06:55
Gold spot 2.362,52 +2,54 +0,11% 07:07
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer
BESTEL HIER UW TICKETS VOOR DE IEX BELEGGERSDAG > EEN DAG VOL INSPIRERENDE SPREKERS EN KOOPTIPS!

Stijgers & Dalers

Stijgers Laatst +/- % tijd
ABN AMRO BANK N.V. 15,510 0,000 0,00% 20 jun
ADYEN NV 1.159,000 0,000 0,00% 20 jun
Aegon 5,926 0,000 0,00% 20 jun
Dalers Laatst +/- % tijd
ABN AMRO BANK N.V. 15,510 0,000 0,00% 20 jun
ADYEN NV 1.159,000 0,000 0,00% 20 jun
Aegon 5,926 0,000 0,00% 20 jun