Beeld: iStock
Iemand vroeg Ben Carlson onlangs om de jaarlijkse rendementen over 30 jaar te berekenen voor Amerikaanse aandelen, obligaties en contanten. Dat is aan hem wel besteed. En daar blijft het niet bij. Hij geeft meer analyse dan gevraagd.
Wat waren de jaarlijkse rendementscijfers voor de S&P 500, 10-jaars treasuries en 3-maands T-bills over de 30 jaar eindigend in 2023? Hieronder een grafiek en daaronder wat conclusies naar aanleiding van de cijfers.
Aandelen
De aandelenrendementen zien er gemiddeld uit, ondanks alles was er in die drie decennia is gebeurd. In die tijdspanne beleefden wij de dot-com bubbel, de aanslagen van 11 september, een huizenbubbel, een grote financiële crisis, een handvol oorlogen, drie recessies en een pandemie. En zowel na de dot-com bubbel als tijdens de grote financiële crisis kelderden de markten met 50%.
Maar toch steeg de aandelenmarkt gemiddeld meer dan 10% per jaar. Er waren ups en downs, goed en slecht nieuws, maar alles kwam nog steeds goed. Nog wat extra statistiek: aandelen stegen de afgelopen 30 jaar 80% van de tijd. De aandelenmarkt daalde 4 keer met dubbele cijfers, maar steeg in 19 van de 30 jaar met dubbele cijfers. Het beste jaarlijkse rendement was +37%. Het slechtste jaarlijkse rendement was -37%.
Obligaties
Obligatierendementen waren niet slecht ondanks de berenmarkt. De rendementen op staatsobligaties liggen al een tijd onder het gemiddelde en we zitten nog steeds midden in de ergste obligatiemarkt aller tijden. In 2022 en 2023 daalden 10-jaars treasuries in totaal met 22%.
De 5 slechtste kalenderjaarrendementen voor Amerikaanse staatsobligaties sinds 1928 zijn allemaal in de afgelopen 30 jaar geweest, waarvan drie sinds 2009. Maar 4% rendement op obligaties is niet slecht.
Wat zeggen de cijfers nog meer? Obligaties stegen de afgelopen 30 jaar 80% van de tijd. De obligatiemarkt daalde twee keer met dubbele cijfers (2022 en 2009) en steeg in 9 jaar met dubbele cijfers. Het beste jaarlijkse rendement was +24%. Het slechtste jaarlijkse rendement was -18%.
Cash
De rendementen op contanten komen gemiddeld op 2,3% over drie decennia, ondanks het feit dat de rendementen lang 0% waren. Iets meer dan 2% per jaar is niet geweldig als je bedenkt dat de inflatie in de 30 jaar tot 2023 2,5% per jaar was.
Meer dan de helft van de afgelopen 30 jaar waren rendementen onder de 2% en elf keer zelfs minder dan 1% in een kalenderjaar. Maar nu leveren de T-bills meer dan 5% op! Dus op dit moment zijn de rendementen veel hoger dan ze in vele jaren zijn geweest.
De vooruitzichten voor contanten en obligaties zijn beter dan ze in tijden zijn geweest. Cash had geen enkel negatief (nominaal) jaar, maar leverde het laagste jaarlijkse rendement van de afgelopen 30 jaar. Het beste jaarrendement was +6%, terwijl het slechtste rendement 0% was.
Niet veel anders
Carlson weet niet wat de komende drie decennia zullen brengen. Maar grote kans dat het niet veel anders zal zijn. Er zullen waarschijnlijk opnieuw recessies, bearmarkten, geopolitieke crises, oorlogen en wie weet wat nog meer, komen.
De grote les die Carlson uit de afgelopen 30 jaar trekt, is dat als je je geld niet belegt, je gegarandeerd achteropraakt bij de inflatie. Risico wordt beloond met een hoger rendement, al is onduidelijk hoe hoog dat rendement in de toekomst zal zijn.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!